BMEX, der native Token der Kryptowährungsbörse BitMEX, stürzte über einen Zeitraum von 24 Stunden um rund 92 % ab, gemäß dem BMEX/USDT-Chart auf TradingView. Der Rückgang brachte den Token auf seinen niedrigsten Stand seit November 2022, als BMEX erstmals gehandelt wurde.

Der drastische Preiseinbruch ging mit einem weiteren deutlichen Signal für die Abwanderung von Nutzern einher. Das Bitcoin Open Interest auf BitMEX fiel auf rund 113 Millionen Dollar, gemäß Daten, die von Alphractal geteilt wurden.

Open Interest von 3 Milliarden Dollar auf 113 Millionen Dollar gefallen

Der mehrjährige Chart von Alphractal zeigt, dass das Bitcoin Open Interest auf BitMEX im Jahr 2024 mit knapp 3 Milliarden Dollar seinen Höhepunkt erreichte. Beim aktuellsten Stand sind nur noch etwa 113 Millionen Dollar verblieben — ein Rückgang von rund 96 %. Dieser Wert stellt zudem den niedrigsten auf dem Chart sichtbaren Stand dar.

Der steilste jüngste Rückgang trat unmittelbar nach der Bestätigung der geplanten Schließung durch die Börse auf. Der Derivatemarkt von BitMEX war jedoch bereits weit vor dieser Ankündigung geschrumpft.

Open Interest misst den Gesamtwert aktiver Derivatekontrakte, die noch nicht geschlossen oder abgewickelt wurden. Ein Rückgang des Open Interest kann darauf zurückzuführen sein, dass Trader freiwillig Positionen schließen, liquidiert werden oder ihre Aktivität zu konkurrierenden Handelsplätzen verlagern. Die Reduzierung von rund 2,9 Milliarden Dollar sollte nicht als entsprechender Kundenverlust interpretiert werden; vielmehr spiegelt sie wider, wie stark die Bitcoin-Derivate-Exposition auf BitMEX im Vergleich zum Höchststand der Börse im Jahr 2024 geschrumpft ist.

Börsenschließung beschleunigt die Abwanderung der Nutzer

BitMEX kündigte am 23. Juli an, den Börsenbetrieb am 23. September um 04:00 Uhr UTC einzustellen. Die Plattform wird am 26. August in den Reduce-Only-Modus wechseln, wonach Nutzer keine neuen Positionen mehr eröffnen können und BitMEX mit der Schließung verbleibender Positionen beginnen darf.

Dieser Zeitplan lässt Derivate-Tradern wenig Anreiz, neue Exposition auf der Börse aufzubauen. Positionen, die über August hinaus offen bleiben sollen, tragen das Risiko, während der Abwicklungsphase geschlossen zu werden, während vergleichbare Kontrakte auf anderen Plattformen weiterhin verfügbar bleiben.

Coindoos Leitfaden zu den Fristen der BitMEX-Schließung erläutert, wann der normale Handel endet, was mit offenen Positionen geschieht und warum Nutzer verbleibende Guthaben vor der endgültigen Schließung abheben sollten.

BMEX verliert seine zugrundeliegende Nutzenfunktion

BMEX wurde um das BitMEX-Ökosystem herum konzipiert, wobei sein Wert an börsenspezifische Vorteile wie Gebührenermäßigungen, Belohnungen und andere Nutzeranreize geknüpft war. Sobald die Börse schließt, verschwindet ein Großteil dieses praktischen Nutzens mit ihr.

Der Token wird nicht mehr gegen das Wachstum einer operativen Handelsplattform bewertet, sondern gegen ein Ökosystem, das sich in seiner finalen Abwicklungsphase befindet. Diese Dynamik hilft zu erklären, warum BMEX an einem einzigen Tag um 92 % fiel und seinen niedrigsten Stand seit Handelsbeginn im November 2022 erreichte.

Während die Schließung die Abwanderung beschleunigte, zeigen die langfristigen Daten, dass BitMEX' Rolle im Bereich der Bitcoin-Derivate bereits weit vor der Ankündigung der Schließung erheblich geschwächt war. BitMEX, das 2014 gegründet wurde und den Perpetual-Swap-Kontrakt populär machte, der zum Branchenstandard wurde, gehörte einst zu den größten Krypto-Derivateplattformen nach Handelsvolumen. Seine Marktposition erodierte über mehrere Jahre hinweg, als Konkurrenten ihr Angebot ausbauten und die Börse mit regulatorischen Maßnahmen konfrontiert war, darunter Anklagen der CFTC und des DOJ im Jahr 2020 wegen des Betriebs ohne angemessene Geldwäsche-Kontrollen. Die Gründer Arthur Hayes, Benjamin Delo und Samuel Reed bekannten sich 2022 jeweils für schuldig, gegen den Bank Secrecy Act verstoßen zu haben, und BitMEX erklärte sich bereit, 100 Millionen Dollar zur Beilegung der zivilrechtlichen Vorwürfe zu zahlen. Vor diesem Hintergrund stellen der Rückgang des Open Interest und der Zusammenbruch von BMEX die Endphase eines Wettbewerbsrückgangs dar, der sich über Jahre entwickelt hatte.