Die Erholung von Bitcoin über 80.000 US-Dollar belebt die Debatte darüber neu, ob die Anlage als Schutz gegen den wachsenden fiskalischen Druck in den Vereinigten Staaten dienen kann. Robert Mitchnick, Leiter Digital Assets bei BlackRock, sagt, dass Schuldenbedenken zunehmend ein stärkerer Teil des Investitionsarguments für Bitcoin werden.

Die Staatsverschuldung der USA hat die Marke von 40 Billionen US-Dollar überschritten, während anhaltende Defizite die Einschätzung der Anleger zur langfristigen fiskalischen Stabilität prägen. Die jährlichen Zinskosten für diese Schulden sind auf über 1 Billion US-Dollar gestiegen – ein Niveau, das inzwischen die US-Verteidigungsausgaben übersteigt und die Fiskalpolitik in die allgemeine Marktdiskussion gerückt hat. Nach Angaben von Mitchnick lenken diese Bedenken die Aufmerksamkeit zunehmend auf Bitcoin und Gold als alternative Wertspeicher. Auch Gold hat in diesem Umfeld Nachfrage angezogen, erreichte 2025 eine Reihe von Rekordhochs und wurde laut Daten des World Gold Council von den Notenbanken mehrere Jahre in Folge netto gekauft.

BlackRock sieht fiskalischen Druck als Treiber der Bitcoin-Nachfrage

Mitchnick sagte, dass die Schulden- und Defizitstände zu einer großen Sorge für die Märkte geworden seien, da die staatliche Kreditaufnahme weiter steige. Er argumentierte, dass solche Bedingungen die Nachfrage nach Anlagen mit begrenztem oder knappem Angebot stützen können, etwa Bitcoin, dessen Protokoll die Gesamtemission fest auf 21 Millionen Coins begrenzt – eine Grenze, die keine Regierung oder Notenbank ändern kann.

„Die Schulden- und Defizitstände sind eine große Sorge für die Märkte“, zitiert der Bericht Mitchnick. Er fügte hinzu, dass sowohl Bitcoin als auch Gold von diesen Bedenken profitieren könnten.

Seine Äußerungen deuten darauf hin, dass Regulierung für das Investitionsargument von Bitcoin an Bedeutung verliert, während breitere makroökonomische Bedingungen wichtiger werden. Bitcoin bewegt sich bereits in einem klareren regulatorischen Rahmen als viele andere Bereiche des Digital-Asset-Marktes.

Der CLARITY Act könnte für Börsen, DeFi-Plattformen und andere Krypto-Unternehmen weiterhin relevant sein. Mitchnick sagte jedoch, dass seine Auswirkungen auf Bitcoin selbst begrenzter sein könnten.

Wachstum von IBIT erweitert den institutionellen Zugang zu Bitcoin

BlackRocks Spot-Bitcoin-ETF IBIT bietet institutionellen und privaten Anlegern weiterhin eine regulierte Möglichkeit, in Bitcoin zu investieren. Der Fonds wurde im Januar 2024 aufgelegt, nachdem die SEC Spot-Bitcoin-ETFs zugelassen hatte, und zählt seitdem zu den am schnellsten wachsenden Fonds der ETF-Geschichte. Laut Bitcoin Treasuries hält der Fonds rund 771.641 BTC im Wert von fast 61 Milliarden US-Dollar.

Mitchnick sagte gegenüber Bloomberg, dass IBIT weiter wachsen sollte, während BlackRock den Zugang für Anleger ausbaut. Er verwies auch auf Bedenken hinsichtlich Verwahrung und physischer Sicherheit bei einigen Bitcoin-Haltern und stellte fest, dass diese Risiken Anleger zu börsengehandelten Fonds anstelle von Self-Custody führen können. ETFs ermöglichen es Anlegern, Bitcoin-Exposure zu erlangen, ohne selbst private Schlüssel oder digitale Wallets verwalten zu müssen.

BlackRocks wachsende BTC-Bestände verringern auch die Menge an Bitcoin, die an öffentlichen Märkten verfügbar ist. Dennoch bleibt der Bitcoin-Preis von der Gesamtnachfrage, der Liquidität, dem Verkaufsdruck und den breiteren Finanzbedingungen abhängig.

Bernstein verknüpft die BTC-Kursprognose mit dem Debasement Trade

Vor diesem Hintergrund hat der Wall-Street-Analyst Bernstein kürzlich seine langfristige BTC-Kursprognose auf Basis der wachsenden US-Verschuldung und der Sorgen über eine Währungsentwertung veröffentlicht. Der Debasement Trade beschreibt die Positionierung in knappen Anlagen wie Gold und Bitcoin als Schutz vor dem Kaufkraftverlust, der auf eine hohe staatliche Verschuldung folgen kann. Im Basisszenario erwartet das Unternehmen, dass Bitcoin bis Ende 2026 eine Marke von 125.000 US-Dollar erreicht.

Die Prognose steigt auf 150.000 US-Dollar bis Mitte 2027 und 300.000 US-Dollar bis Ende 2029. Bernsteins Bullenszenario erreicht im selben Zeitraum 2029 sogar 500.000 US-Dollar.

Als Stützfaktoren verweist das Unternehmen zudem auf institutionelle Nachfrage, Zuflüsse in Spot-ETFs und ein stärkeres Halteverhalten. Berichten zufolge blieben rund 59 Prozent des umlaufenden BTC während des jüngsten Marktrückgangs unbewegt.

Bernstein betrachtet den jüngsten Bitcoin-Rückgang als weniger tief als frühere Bärenmärkte. Frühere Zyklen führten häufig zu Verlusten von 75 bis 90 Prozent, während der jüngste Rückgang nahe an 50 Prozent heranreichte.

Kann Bitcoin die US-Schuldenrisiken ausgleichen?

Was die Frage betrifft, ob Bitcoin die US-Schulden tilgen könnte, lautet die ehrliche Antwort: Es kann nicht. Die US-Regierung hält derzeit rund 328.372 BTC, die überwiegend durch strafrechtliche und zivilrechtliche Einziehungen erlangt wurden. Im März 2025 richtete das Weiße Haus per Erlass eine strategische Bitcoin-Reserve ein, die mit diesen eingezogenen Bitcoins statt mit Ankäufen am Markt ausgestattet wurde.

Bei einem Kurs von 1 Million US-Dollar pro BTC wären diese Bestände rund 328,4 Milliarden US-Dollar wert. Dieser Betrag würde nur etwa 0,82 Prozent der Staatsschuld von 40,05 Billionen US-Dollar decken.

Selbst eine Bundesreserve von einer Million BTC – eine Idee, die beharrlich gefordert wurde, am deutlichsten im BITCOIN Act von Senatorin Cynthia Lummis – wäre zu diesem Preis 1 Billion US-Dollar wert. Eine Reserve von 1 Billion US-Dollar entspräche nur etwa 2,5 Prozent der aktuellen Gesamtverschuldung der USA.