Was Bitwise und Superstate erwägen

Laut einer Unternehmensmitteilung kündigte Bitwise an, gemeinsam mit Superstate die Tokenisierung des Bitwise Solana Staking ETF, der unter dem Ticker BSOL gehandelt wird, zu prüfen. Die Mitteilung deutete zudem an, dass weitere Bitwise-ETFs folgen könnten. Weitere Berichterstattung finden Sie unter Bitwise-ETF-Kunden kaufen XRP im Wert von 6,55 Millionen US-Dollar: Was das signalisiert.

Wichtig einzuschränken ist: Es handelt sich um ein Konzept in der Erkundungsphase, nicht um ein fertiges Produkt. Bitwise erklärte, das Konzept gemeinsam mit Superstate zu untersuchen, womit Struktur, Mechanik und Verfügbarkeit weiterhin offen sind. Weitere Berichterstattung finden Sie unter Solana-Netzwerk durch Routing-Fehler bei TeraSwitch beeinträchtigt: Was geschah.

Für Leser, denen das Unternehmen nicht bekannt ist: Superstate ist ein auf tokenisierte Fonds ausgerichteter Vermögensverwalter und wurde von Robert Leshner gegründet, der zuvor das DeFi-Lending-Protokoll Compound ins Leben gerufen hat. Zu den bestehenden Produkten zählen tokenisierte Treasury- und Cash-Fonds mit kurzer Laufzeit wie uSTB und USR. Die Partnerschaft verbindet Bitwise somit mit einem Anbieter, dessen Kerngeschäft die Ausgabe von On-Chain-Fonds ist.

Bitwise war bereits aktiv daran beteiligt zu gestalten, wie sich Staking in regulierte Fondsstrukturen einfügt, unter anderem durch die Aktualisierung seiner NEAR-ETF-Anmeldung um Formulierungen zu Staking. Die Idee der Solana-Tokenisierung erweitert diesen Ansatz von der Anmeldephase hin zum eigentlichen Ausgabemechanismus.

Warum die Tokenisierung einer ETF-Struktur heraussticht

Allgemein bezeichnet Tokenisierung die Darstellung des Eigentums an einem Vermögenswert als Token, der auf einer Blockchain erfasst wird. Auf einen Fonds angewandt, würde die Beteiligung am ETF als On-Chain-Token dargestellt, statt ausschließlich als herkömmlicher, bei einem Broker verwahrter Anteilsschein.

Das unterscheidet sich von einer herkömmlichen ETF-Struktur, bei der Anteile über klassische Verwahr- und Abwicklungssysteme geschaffen, verwahrt und übertragen werden. Eine tokenisierte Version würde eine blockchainbasierte Ausgabe und Übertragung zusätzlich zur gleichen zugrunde liegenden Fondsexposition ermöglichen.

Das Konzept steht im Rahmen einer breiteren institutionellen Entwicklung. BlackRock brachte 2024 mit BUIDL einen tokenisierten institutionellen Geldmarktfonds auf den Markt, und Franklin Templeton bietet einen On-Chain-US-Staatsgeldmarktfonds an. Bitwises Erkundung setzt damit einen Trend fort, der bereits die größten traditionellen Vermögensverwalter erreicht hat. Tokenisierte Fonds in den USA haben sekundäre Übertragungen bislang in der Regel im Rahmen der Wertpapier-Compliance auf genehmigte Wallets beschränkt – eine Einschränkung, die erklärt, warum Übertragungsmechanismen für tokenisierte Fonds allgemein eine zentrale Designfrage bleiben. Inhaber bestehender tokenisierter Fonds haben Token zudem in On-Chain-Kreditmärkten als Sicherheit eingesetzt – ein Anwendungsfall, den ein herkömmlicher, bei einem Broker verwahrter Anteilsschein nicht ermöglicht. Ob eine vergleichbare Funktionalität für BSOL gelten würde, hängt von der Struktur ab, die Bitwise und Superstate letztlich wählen.

Der Solana-Bezug ist für kryptoaffine Leser relevant, da er ein stakingbasiertes Solana-Produkt mit der Infrastruktur desselben Netzwerks verbindet – ein Ökosystem, das auf DeFiLlamas Solana-Dashboard verfolgt wird. Superstate selbst hat tokenisierte Fondsprodukte sowohl auf Ethereum als auch auf Solana bereitgestellt. Die Staking-Dynamik von Solana kann sich zudem unmittelbar auf die Chain auswirken, wie sich zeigte, als ein großer Teil des gestakten SOL offline ging und das Finalitätsrisiko erhöhte.

Worauf Leser als Nächstes achten sollten

Da Bitwise die Idee lediglich prüft, sind die nächsten Schritte wichtiger als jede Annahme über den Ausgang. Die erste Frage lautet, ob Bitwise über die in der Mitteilung beschriebene Erkundungsphase hinaus eine offizielle Markteinführung bestätigt.

Eine zweite offene Frage betrifft die Rolle, die Superstate einnehmen würde – insbesondere, ob das Unternehmen die Ausgabe, die Token-Infrastruktur oder beides übernimmt. Die Mitteilung nennt die Partnerschaft, definiert die Aufgabenteilung jedoch nicht.

Auch Produktdetails, Zeitplan und Investorenzugang sind weiterhin unbekannt. Bitwise hat in der Vergangenheit Produktpläne geändert, wenn es dies für erforderlich hielt, unter anderem durch den Rückzug einer geplanten Bitcoin-und-Ethereum-ETF-Anmeldung. Die geäußerte Absicht, eine Prüfung durchzuführen, sollte daher nicht als feste Startzusage verstanden werden.

Hinweis: Dieser Artikel dient ausschließlich Informationszwecken und stellt keine finanzielle oder Anlageberatung dar. Kryptowährungs- und Digitale-Asset-Märkte bergen erhebliche Risiken. Führen Sie vor Entscheidungen stets eigene Recherchen durch.