Bitwise Asset Management erwartet, dass Bitcoin bis 2036 rund das Fünffache der jährlichen Rendite von US-Aktien erzielt. Die neuen 10-Jahres-Ausblick des Unternehmens, veröffentlicht am Mittwoch, projiziert für Bitcoin eine jährliche Verzinsung von 34,3 % gegenüber 6,7 % für US-Aktien und hebt das Bitcoin-Kursziel von 1,3 Millionen auf 1,6 Millionen Dollar an.

Die Aktienzahl ist der Durchschnitt langfristiger Prognosen von JPMorgan, PGIM, BlackRock und Vanguard und erscheint in Bitwise's 2027 Bitcoin Long-Term Capital Market Assumptions. Langfristige Kapitalmarktannahmen sind die auf ein Jahrzehnt ausgelegten Schätzungen von Rendite, Volatilität und Korrelation, die Asset-Manager zur Steuerung der Portfoliokonstruktion veröffentlichen; die Einordnung von Bitcoin in dieselbe Tabelle wie Aktien und Private Equity vergleicht ihn somit mit den klassischen Bausteinen institutioneller Portfolios. Private Equity, das zweitbeste Asset in dieser Tabelle, wird 10,8 % zugewiesen. Die Tabelle stuft Bitcoin als das renditestärkste und zugleich volatilste wichtige Asset ein. Die Prognose basiert auf Bitcoins Preis von rund 83.557 Dollar am 30. September; die Kryptowährung notierte am Mittwoch nahe 80.000 Dollar.

"Wir sind heute bullischer auf Bitcoin eingestellt als im letzten Jahr", sagte Chief Investment Officer Matt Hougan in einer Erklärung. Er verwies auf den flachen vierjährigen Rücksetzer, Fortschritte bei der Regulierung und die steigende Nachfrage nach Sachwerten wie Gold.

Gleiches Modell, größere Märkte heben das Ziel auf 1,6 Millionen Dollar

Die Ausgabe des Vorjahres prognostizierte 1,3 Millionen Dollar bis 2035 bei 28,3 % jährlichem Wachstum. Bitwise hat dasselbe Modell mit aktualisierten Daten erneut durchgerechnet und dabei Bitcoins Anteil an jedem adressierbaren Markt unverändert gelassen, schrieb Hougan in einer Client-Notiz. Bei festgehaltenen Adoptionsanteilen resultiert die Erhöhung von 1,3 Millionen auf 1,6 Millionen Dollar also aus den größeren adressierbaren Märkten und nicht aus einer Änderung der Adoptionsannahmen des Modells.

Die Schätzung des Unternehmens für den Store-of-Value-Markt im Jahr 2036 liegt nun bei 110 Billionen Dollar, nach zuvor 91 Billionen Dollar, während die Schätzung für institutionelle Anlagen von 216 auf 303 Billionen Dollar stieg. Das Basisszenario geht davon aus, dass 25 % der Store-of-Value-Anlagen und 1 % der institutionellen Anlagen in Bitcoin fließen. Das Bärenszenario ergibt bei einem Store-of-Value-Anteil von 2,5 % einen Preis von 130.686 Dollar, das Bullenszenario bei einem Anteil von 50 % einen Preis von 3,67 Millionen Dollar – eine Spanne, die zeigt, wie stark das Modellergebnis von der Store-of-Value-Adoptionsannahme abhängt.

Bitwise beziffert die heutigen institutionellen Anlagen auf rund 147 Billionen Dollar und erwartet, dass im Laufe des Jahrzehnts 1 % bis 5 % davon in Bitcoin allokiert werden, was einer Nachfrage von 1,5 Billionen bis 7,4 Billionen Dollar entspricht. Auf der Angebotsseite erzeugt das Mining jährlich etwa 14 Milliarden Dollar an neuem Bitcoin, und rund 20,1 Millionen Münzen – 95,7 % der Obergrenze von 21 Millionen – befinden sich bereits im Umlauf. Diese Lücke – potenzielle Nachfrage in Billionenhöhe gegenüber rund 14 Milliarden Dollar neuem Angebot pro Jahr – ist die Rechenlogik, auf der die Prognose beruht.

Volatilitätsprognose von 32,9 % auf 27,8 % gesenkt

Bitcoin verlor 53,4 % von seinem Höchststand von 126.080 Dollar im Oktober 2025 bis auf 58.717 Dollar am 30. Juni. Sollte das Tief halten, wäre dies laut Bitwise der flachste zyklische Rücksetzer aller Zeiten, nach früheren Einbrüchen von 86 %, 84 % und 77 %.

Hougan merkte an, dass ein Großteil des Geldes, das in Store-of-Value-Anlagen fließt, von Gold aufgesogen wurde und dass ETF-Käufe nachließen. Institutionen hätten jedoch während des gesamten Rücksetzers ihre Exposures kontinuierlich ausgebaut, schrieb er, und Bitcoins Anteil am Store-of-Value-Markt ist von weniger als 1 % vor einem Jahrzehnt auf mehr als 5 % gestiegen. Dieser Anteil – gemessen an der 25-%-Annahme des Basisszenarios – und die Frage, ob das Tief vom 30. Juni hält, sind die Kontrollpunkte, die im Zeitverlauf zeigen, wie die Prognose auf geht.

Bitwise senkte außerdem seine 10-Jahres-Volatilitätsprognose von 32,9 % auf 27,8 % und projiziert eine durchschnittliche Korrelation mit US-Aktien von 0,43. In der Portfoliokonstruktion sind diese beiden Kennzahlen diejenigen, mit denen Allokationsmodelle die Positionsgröße bestimmen; eine niedrigere projizierte Volatilität und Korrelation erweitert somit, wie viel Bitcoin ein diversifiziertes Portfolio halten kann. "Bitcoin wird wahrscheinlich ein volatiles Asset mit scharfen Abwärtsbewegungen bleiben, aber alle Anzeichen sprechen dafür, dass diese Ausschläge mit zunehmender institutioneller Adoption schwächer werden", sagte Head of Research Ryan Rasmussen in der Erklärung.

Quantencomputer, KI-getriebene Fortschritte in der Mathematik und eine regulatorische Kehrtwende stehen oben auf der Risikoliste des Unternehmens. Bitwise verwaltet mehr als 14 Milliarden Dollar an Kundenvermögen in über 70 Produkten.

JPMorgan Asset Management war in seiner ersten langfristigen Bitcoin-Prognose am 19. Oktober deutlich konservativer und projizierte eine jährliche Rendite von 10 % bei 55 % Volatilität, wie Cryptopolitan berichtete. Hougan begrüßte die Aufnahme, sagte jedoch, die 55-%-Volatilitätszahl sei zu hoch. Bereits im März hatte Hougan gesagt, Bitcoin könne 1 Millionen Dollar erreichen, indem es einen großen Anteil eines 38-Billionen-Dollar-Store-of-Value-Markts erobert.