Bitwise Asset Management hat seinen langfristigen Ausblick für Bitcoin angehoben und in den soeben veröffentlichten 2027 Bitcoin Long-Term Capital Market Assumptions seine Base-Case-Preisprognose für 2036 auf 1.599.766 Dollar erhöht – nach 1,3 Millionen Dollar noch ein Jahr zuvor.

Die Prognose impliziert eine durchschnittliche jährliche Wachstumsrate von 34,3 % ausgehend vom Preis von rund 83.557 Dollar, den das Unternehmen zum 30. September 2026 zugrunde legte. Der Bear-Case von Bitwise liegt bei 130.686 Dollar, der Bull-Case projiziert 3,67 Millionen Dollar. Dokumente dieser Art sind Planungsgrundlagen und keine Prognosen eines einzelnen Szenarios: Asset-Manager veröffentlichen langfristige Kapitalmarktannahmen, um mehrjährige Allocation-Entscheidungen einzuordnen, und die Base-, Bear- und Bull-Cases markieren eine Spanne modellierter Ergebnisse über das Jahrzehnt.

Der Base-Case stützt sich auf drei Argumente: Institutionelle Anleger werden Bitcoin weiterhin in ihre Portfolios aufnehmen, das neue Angebot bleibt an einem vorhersagbaren Zeitplan fest gebunden, und steigende Staatsschulden werden Anleger in Richtung nicht druckbarer Vermögenswerte drängen.

Eine institutionelle Chance von 147 Billionen Dollar

Bitwise schätzt, dass Institutionen, die rund 147 Billionen Dollar verwalten, 1 % bis 5 % ihrer Portfolios auf Bitcoin allozieren könnten – was laut dem Unternehmen Käufen von 1,5 Billionen bis 7,4 Billionen Dollar entspräche. Das Netzwerk gibt jährlich neue Münzen im Wert von etwa 14 Milliarden Dollar aus, und Bitwise argumentiert, dass diese Lücke die Preise nach oben treiben wird.

Die institutionelle Infrastruktur expandiert bereits. US-Spot-Bitcoin-ETPs halten laut dem Bericht rund 108 Milliarden Dollar – gemessen an der modellierten Kaufrange ein kleiner Betrag. Banken und Broker bauen Verwahrungs- und Handelsservices auf, und ein aktueller Bericht beschreibt Käufe von Staatsfonds und Family Offices während des Rückgangs im Jahr 2026.

Auch die Aufsichtsbehörden bewegen sich. Ein Kapitalvorschlag der Federal Reserve, der die Verwahrungsregeln für Banken erleichtern soll, könnte großen Institutionen den Zugang erweitern – sofern er angenommen wird.

Der flachste Drawdown seit Bestehen

Das vergangene Jahr hat diese These auf die Probe gestellt. Bitcoin fiel um 53,4 % von seinem Höhepunkt von 126.080 Dollar im Oktober 2025 auf ein Tief von 58.717 Dollar am 30. Juni 2026. Bitwise bezeichnet diesen Drawdown als den flachsten in der Geschichte des Vermögenswerts; die Rückgänge früherer Zyklen betrugen 77 %, 84 % und 86 %. Die Tiefe eines Drawdowns ist eine zentrale Größe für professionelle Allokateure, die ihre Positionsgrößen typischerweise daran ausrichten, wie weit ein Asset historisch gefallen ist.

Ob der flache Rückgang ein neues Muster oder nur eine Pause signalisiert, ist weniger geklärt. Bitwise erwartet, dass der Vierjahreszyklus mit wachsender Anlegerbasis an Bedeutung verliert. Andere sehen den Zyklus weiterhin wirksam: VanEck argumentiert, dass der aktuelle Abschwung dem historischen Halving-Muster folgt, und Fidelity hat auf ein mögliches Bodenbildungsniveau um November 2026 verwiesen, sofern das frühere Timing Bestand hat. NYDIG hat erklärt, eine Wiederholung früherer Bärenmärkte könnte das Zyklustief in die Nähe von 38.000 bis 39.000 Dollar drücken, während Cathie Wood argumentiert hat, der Markt sei den Abschwung nahezu überstanden. Jede Sichtweise birgt ein anderes Preisboden- und Zeitszenario.

Der lange Rückgang der Volatilität

Die Volatilität ist die andere Säule der Prognose und die Kennzahl, die Institutionen in der Regel zuerst gewichten, da Portfolio-Risikobudgets üblicherweise am möglichen Schwankungsbeitrag eines Assets bemessen werden. Bitwise modelliert eine durchschnittliche Volatilität von 27,8 % über das Jahrzehnt – die Mitte zwischen dem heutigen Niveau und der Erwartung für 2036. Der Forschungschef von Grayscale bezifferte die Ein-Jahres-Volatilität kürzlich mit 43 %, gegenüber einem Zehnjahresdurchschnitt von 64 % und niedriger als die Volatilität von 19 % der S&P-500-Unternehmen. Die Untersuchung von Charles Schwab ergab, dass der Asset trotz der niedrigeren Werte weiterhin anfällig für scharfe Drawdowns bleibt. Ein Analyst der Deutschen Bank hat den Trend als Zeichen eines reifenden Marktes beschrieben.

Bitwise berichtet außerdem, dass die Korrelation von Bitcoin mit Gold im September 2026 mit 0,58 einen Rekordwert erreichte. Das Unternehmen erwartet, dass sich diese Beziehung vertieft, was Bitcoin als Wertspeicher-Asset positioniert. Diese Verbindung wirkt jedoch in beide Richtungen: Schwächt sich Gold ab, könnte Bitcoin die Unterstützung verlieren, die es aus derselben Anlegernachfrage gezogen hat. Gemini hat prognostiziert, dass mindestens ein Land im Jahr 2026 einen Teil seiner Goldreserven in Bitcoin verschieben wird – eine Vorhersage, die sich bislang nicht bewahrheitet hat.

Was schiefgehen könnte

Der Bericht ist offen gegenüber den Risiken. Bitcoinś Historie ist kurz: Die Software wurde 2008 und 2009 entwickelt, der Handel an öffentlichen Börsen begann 2010, das erste institutionelle Produkt mit Bitcoin-Exposition startete 2014, und Spot-ETPs kamen 2024 auf den Markt. Bitwise schreibt, dass Prognosen, die stark auf der Historie basieren, mit Unsicherheit behaftet sind, weil künftige Renditen von der Vergangenheit abweichen können.

Ein zweites Anliegen ist die Regulierung. Das Scheitern des Clarity Act im Kongress, das der Bericht auf Bedenken der Demokraten hinsichtlich Ethikbestimmungen zurückführt, zeigt, dass Fortschritte ins Stocken geraten können – auch wenn das Unternehmen argumentiert, dass kürzliche Fortschritte wahrscheinlich nicht rückgängig gemacht werden.

Die Technologie ist ein drittes. Quantencomputing und durch KI beschleunigte mathematische Fortschritte könnten die Kryptografie bedrohen, die Bitcoin-Wallets sichert. Bitwise zufolge wird das Netzwerk irgendwann ein größeres Upgrade benötigen, und Halter, die ihre Mittel nicht auf neue Adressen übertragen, könnten exponiert sein. Die Entwickler haben im vergangenen Jahr Fortschritte erzielt, heißt es in dem Bericht, doch wesentliche Fragen sind weiterhin ungelöst.

Die kurzfristigen Marksteine für die These sind bereits erkennbar: ob die Federal Reserve ihren Verwahrungsvorschlag annimmt, ob der Kongress nach dem Scheitern des Clarity Act die Gesetzgebung zur Marktstruktur erneut aufgreift, ob eine Regierung Geminiś Prognose folgend tatsächlich Goldreserven verschiebt und wie sich die von Fidelity, NYDIG und Cathie Wood skizzierten Zeiträume für das Zyklustief entwickeln.

Der Bitcoin-Preis notiert bei rund 80.500 Dollar.

Dieser Artikel erschien zuerst auf Bitcoin Magazine und wurde von Micah Zimmerman verfasst.