Kunden von Bitwise-Exchange-Traded-Fund-Produkten haben in der vergangenen Woche HYPE-Token von Hyperliquid im Wert von mehr als 5 Mio. US-Dollar gekauft, und On-Chain-Daten zeigen, dass sie seit Ende Juli keinen einzigen Token verkauft haben. Die Käufe erfolgen inmitten einer breiteren Schwäche des HYPE-Kurses, der in den vergangenen 30 Tagen um mehr als 14% gefallen ist. Der Token liegt seit Jahresbeginn jedoch weiterhin um rund 118% im Plus.

Laut Arkham-Daten gehört Bitwise zu den größten HYPE-ETF-Emittenten und hat seit Ende Juli keine ausgehenden Token-Transfers verzeichnet. Alle im August erfassten Transaktionen waren Käufe. Diese Informationen stammen aus Arkham Explorer und nicht aus einer offiziellen Mitteilung von Bitwise; sie spiegeln daher nur On-Chain-Aktivitäten wider, die dem Unternehmen und seiner Anlegerbasis zugeordnet sind. Zwar sind die Dollarbeträge im Vergleich zum breiteren Kryptomarkt überschaubar, doch das anhaltende Akkumulationsmuster ist bemerkenswert: Ein Unternehmen, das Tokens fortlaufend aufnimmt, ohne gegenläufige Abflüsse zu verzeichnen, signalisiert eine andere Haltung als eines, das Zuflüsse gegen Rücknahmen abwägt. Das Muster verdeutlicht zudem, wie krypto-native On-Chain-Tools zu einem Echtzeitfenster auf das Verhalten von ETF-Emittenten geworden sind und ein Maß an Transparenz bieten, das bei traditionellen Rohstoff- oder Aktien-ETFs nicht verfügbar ist, da deren Bestände in der Regel nur monatlich offengelegt werden.

Ein Start im Mai an der NYSE

Das US-Vehikel hinter diesen Käufen ist der Bitwise Hyperliquid ETF, der an der New York Stock Exchange unter dem Ticker BHYP gehandelt wird. Bitwise kündigte den Fonds am 14. Mai 2026 an; der Handel begann am darauffolgenden Tag. Das Unternehmen beschrieb ihn als eines der ersten in den USA verfügbaren Spot-Hyperliquid-Produkte und als das erste, das Staking über die eigene operative Einheit Bitwise Onchain Solutions integriert.

Bitwise, das zum 1. April 2026 ein verwaltetes Vermögen von rund 11 Mrd. US-Dollar meldete, setzte die Sponsorengebühr für BHYP auf 0,34% fest und verzichtete im ersten Monat auf sämtliche Gebühren für die ersten 500 Mio. US-Dollar an Vermögen. Das Produkt ist Teil einer breiteren Welle von Krypto-ETFs auf Einzeltoken-Basis, die sich 2025 und 2026 weit über Bitcoin und Ethereum hinaus ausdehnte, da Fondsmanager versuchten, regulierten Zugang zu Layer-1- und DeFi-Token anzubieten, die zuvor nur über Self-Custody oder Offshore-Börsen zugänglich waren.

"Hyperliquid hat sich heute als eine der überzeugendsten Investmentmöglichkeiten im Krypto-Bereich erwiesen", sagte Matt Hougan in der Ankündigung zum Start. Er verband diese Einschätzung mit der Struktur von HYPE und betonte, dass Handelsaktivität auf der Plattform den Token-Inhabern direkt zugutekommt.

Europa erhielt die Version zuerst

Bitwise hatte zuvor bereits ein HYPE-Produkt für europäische Anleger eingeführt. Am 9. April 2026 listete das Unternehmen das Bitwise Hyperliquid Staking ETP (BHYP) an der Deutsche Börse Xetra. Bradley Duke, Head of Europe bei Bitwise, bezeichnete das Produkt als "eine zeitnahe Ergänzung" des europäischen Angebots des Unternehmens und erklärte zudem, es sei das siebte derartige Produkt von Bitwise in diesem Markt.

Das europäische ETP bildet den Kaiko HYPE Reference Rate LDNLF-Index ab und weist eine jährliche Verwaltungsgebühr von 0,85% auf. Es zielt auf eine Netto-Staking-Rendite von 1,00% ab, wobei 33% der Staking-Erträge vom Emittenten für Betriebskosten einbehalten werden. Die Staking-Erträge werden täglich abgegrenzt und reinvestiert, wodurch die den einzelnen Teilnehmern zurechenbaren Krypto-Bestände im Laufe der Zeit schrittweise steigen.

Warum die Akkumulation für HYPE wichtig ist

Der Token, der gekauft wird, ist nach Einschätzung von Coinbase Institutional weniger mit einem typischen DeFi-Asset vergleichbar, sondern eher mit einem Anspruch auf Börsenerlöse. In einer Research-Notiz vom 5. März 2026 erklärten Coinbase-Analysten, dass Hyperliquid Protokollgebühren in einen Assistance Fund leitet, der 97% dieser Gebühren in HYPE-Rückkäufe umwandelt und die zurückgekauften Token damit faktisch als aus dem Umlauf entfernt behandelt. Das Unternehmen bezifferte die annualisierten Protokollgebühren auf rund 1 Mrd. US-Dollar.

Gerade dieser Erlösmechanismus ist der Grund, warum Nachfrage- und Flussdaten für HYPE besonders relevant sind. Hyperliquid verarbeitete 2025 ein Handelsvolumen von 2,9 Bio. US-Dollar, ein Anstieg von mehr als 400% gegenüber dem Vorjahr, und hält laut den Startunterlagen von Bitwise rund 60% des globalen offenen Interesses an On-Chain-Derivaten. HYPE ist nach Marktkapitalisierung auf den zehntgrößten Krypto-Asset aufgestiegen und liegt bei einem Wert von über 11 Mrd. US-Dollar.

Ob Bitwise im August weiter HYPE kauft, wird in Arkhams On-Chain-Daten früher sichtbar sein als irgendwo sonst. Anhaltende Käufe in einer Schwächephase würden die Einschätzung untermauern, dass ETF-Strukturen strukturelle, langfristige Nachfrage in Token lenken, die Inhaber aus Protokollerträgen belohnen – während ein Wechsel zu Nettoabflüssen das erste On-Chain-Signal dafür wäre, dass sich der Trade auflöst.