Bitwise wird seinen börsengehandelten Dogecoin-Fonds im Oktober einstellen, weniger als ein Jahr nach Beginn des Handels. Die Entscheidung zeigt, dass die aufsichtsrechtliche Genehmigung und der Zugang zu Maklerplattformen keine anhaltende Nachfrage nach einem Fonds garantieren, der an ein einzelnes Krypto-Asset gebunden ist.

Die Schließung unterstreicht zudem eine zunehmende Spaltung unter den Altcoins: Einige ziehen weiterhin ETF-Investitionen an, während andere nach wie vor auf Krypto-native Handelskanäle konzentriert sind. Bitwise veranschaulicht beide Seiten dieser Entwicklung. Der Bitwise Dogecoin ETF wird abgewickelt, während der Hyperliquid-ETF des Unternehmens deutlich größeres Interesse auf sich gezogen hat.

Abwicklung von BWOW für Oktober geplant

In einer beim SEC eingereichten Form 8-K informierte Bitwise Investment Advisers die NYSE Arca über die Entscheidung, den Bitwise Dogecoin ETF (NYSE: BWOW) freiwillig zu schließen, von der Börse zu nehmen und zu liquidieren. Der Handel soll am 14. Oktober enden.

Anleger, die BWOW nach dem Handelsende weiterhin halten, müssen keine weiteren Schritte unternehmen. Die verbleibenden Anteile werden auf Grundlage des Nettoinventarwerts des Fonds vom 21. Oktober gegen Bargeld zurückgezahlt. Die Barausschüttungen werden voraussichtlich um den 22. Oktober erfolgen. Aus der SEC-Einreichung geht hervor, dass die Ausschüttungen steuerpflichtige Ereignisse darstellen.

Bitwise gab in seiner Liquidationsmitteilung eine kurze Erklärung ab: „Bitwise hat beschlossen, den Fonds zu liquidieren, während das Unternehmen seine Produktpalette weiter optimiert, um den sich wandelnden Bedürfnissen der Anleger gerecht zu werden.“

Das Unternehmen nannte kein bestimmtes Asset, kein Handelsvolumen und keinen Kapitalzufluss, der zur Schließung geführt habe. Stattdessen begründete es die Entscheidung mit den fortlaufenden Bemühungen, die Produktpalette an die sich verändernden Bedürfnisse der Anleger anzupassen.

Die Fondsdaten liefern Kontext für die Entscheidung. BWOW erreichte nie eine nennenswerte Größe, und Anzeichen für eine Schwäche zeigten sich bereits lange vor der von Bitwise angekündigten Liquidation.

Fondsdaten deuten auf begrenzte Nachfrage hin

Bitwise kündigte BWOW am 25. November 2025 an, der Handel begann am 26. November. Am 8. September verfügte der Fonds lediglich über ein Vermögen von 721.815 US-Dollar und etwa 8,2 Millionen DOGE. Die Monatsenddaten für August wiesen seit Auflegung eine kumulierte Nettoinventarwert-Rendite von -45,37 % aus.

Der Rückgang hatte bereits früher eingesetzt. Aus der Einreichung für das zweite Quartal von BWOW geht hervor, dass das Nettovermögen von 1,15 Millionen US-Dollar Ende 2025 auf 473.547 US-Dollar am 30. Juni sank. Im ersten Halbjahr 2026 verzeichnete der Fonds keine neuen Anteilsausgaben, während 20.000 Anteile zurückgenommen wurden. Dadurch konnte er keine nennenswerte Größe aufbauen.

Die Handelsaktivität zeigte ein ähnliches Muster. BWOW erreichte in seiner ersten Handelswoche ein tägliches Volumen von etwa 3 Millionen US-Dollar, kam diesem Niveau danach jedoch nie wieder nahe. Bis zum 10. September hatten die US-Dogecoin-ETFs laut The Block ein kumuliertes Handelsvolumen von rund 300 Millionen US-Dollar erzielt.

Diese Summe lag deutlich unter den Werten mehrerer neuerer Altcoin-Produkte. Hyperliquid-ETFs hatten ein Volumen von 2,1 Milliarden US-Dollar erzielt, Zcash-Produkte 1,5 Milliarden US-Dollar und Chainlink-Fonds 680 Millionen US-Dollar. Der Vergleich zeigt, dass Dogecoin-ETFs im Verhältnis zu diesen Produkten nur begrenzte Aktivitäten am Sekundärmarkt angezogen haben.

Bitwise’ Hyperliquid-Fonds stößt auf größeres Interesse

Der Unterschied zum Hyperliquid-ETF (BHYP) von Bitwise ist deutlich. Cryptopolitan berichtete im August, dass mit Bitwise-ETFs verbundene Wallets innerhalb einer Woche HYPE im Wert von mehr als 5 Millionen US-Dollar gekauft und seit Juli keine Token verkauft hätten; als Quelle wurde Arkham genannt. Die On-Chain-Schätzung ist kein offizieller Bericht zu den Kapitalströmen von Bitwise, steht jedoch im Einklang mit dem insgesamt stärkeren HYPE-ETF-Geschäft. Der Bericht ist hier verfügbar.

Dogecoin-ETFs verzeichneten dagegen schwächere Kapitalströme. Die drei US-DOGE-Fonds wiesen im jüngsten Zeitraum von 30 Tagen Nettoabflüsse von etwa 670.530 US-Dollar aus. Dadurch beliefen sich die kumulierten Nettozuflüsse laut SoSoValue nur auf 11,77 Millionen US-Dollar.

Die Zahlen belegen nicht, dass Memecoins in ETF-Strukturen grundsätzlich nicht funktionieren können. Sie zeigen vielmehr, dass eine große Community rund um einen Token nicht automatisch zu anhaltender Nachfrage über Maklerplattformen führt.

Einfachere Notierungen garantieren keine Nachfrage

Die Auflegung von Spot-Krypto-Produkten wurde erleichtert, nachdem die SEC am 17. September 2025 allgemeine Notierungsstandards für auf Rohstoffen basierende Trust-Anteile genehmigt hatte. Nach diesen Standards können qualifizierte Produkte notiert werden, ohne dass für jeden Fonds eine separate vorgeschlagene Regeländerung erforderlich ist. Die SEC-Mitteilung erweiterte das mögliche Produktangebot, glich die Nachfrage der Anleger jedoch nicht an.

ETF.com schätzt, dass Spot-Solana-Produkte kumulierte Zuflüsse von nahezu 880 Millionen US-Dollar angezogen haben, während Spot-XRP-Produkte etwa 1 Milliarde US-Dollar verzeichneten. Die Schließung von BWOW verdeutlicht, dass einfachere Notierungsverfahren die Auflegung von Produkten beschleunigen können, ohne die langfristige Tragfähigkeit jedes Fonds zu garantieren.

Die Entwicklung könnte dazu führen, dass Emittenten sich auf Token konzentrieren, die Vermögen, Liquidität und wiederkehrende Zuflüsse aufrechterhalten. Dadurch könnte sich die Liquidität des regulierten Marktes auf eine kleinere Gruppe von Altcoins konzentrieren. Der Zugang zu ETFs wird einfacher, doch anhaltende Nachfrage bleibt von der Beteiligung der Anleger abhängig.