Bitwise Chief Investment Officer Matt Hougan hat zwei Kategorien von Krypto-Investments identifiziert, die er für den nächsten Bullenmarkt am besten positioniert hält: Krypto-Anwendungen mit echten Einnahmen und etablierte Unternehmen der traditionellen Finanzwelt, die auf Blockchain-Infrastruktur aufbauen.

Hougan ordnete beide Möglichkeiten in das ein, was er als Konvergenz von Onchain- und traditioneller Finanzwelt beschreibt, und erklärte, dass Stablecoins, Tokenisierung und rund um die Uhr stattfindender Handel den kommenden Zyklus anführen werden. Diese Konvergenz hat bereits messbar an Fahrt aufgenommen: Das gesamte Stablecoin-Angebot ist 2024 über 250 Milliarden Dollar gestiegen, und tokenisierte Real-World-Assets onchain haben sich über US-Staatsanleihen, Kreditverbriefungen und Rohstoffe hinaus ausgeweitet, mit Eintritten von Unternehmen wie BlackRocks BUIDL-Fonds und Franklin Templetons BENJI-Token.

Krypto-Anwendungen mit echten Einnahmen

Die erste Kategorie umfasst Krypto-Anwendungen mit echten Einnahmen und Tokenomics, die den Token-Wert direkt an die Plattformnutzung knüpfen. Hougan nannte Hyperliquid (HYPE) als führendes Beispiel.

Hyperliquid betreibt eine Layer-1-Blockchain und hostet eine Plattform für den Handel mit Perpetual-Futures. Die Plattform wird in diesem Jahr voraussichtlich fast 800 Millionen Dollar an Jahresumsatz erwirtschaften, wobei nahezu alle diese Einnahmen in den Rückkauf von HYPE-Token fließen.

Dieses Modell hat beachtliche Ergebnisse geliefert. Hougan betonte, dass HYPE in diesem Jahr trotz des breiten Krypto-Abschwungs um etwa 146 % gestiegen ist, und nannte das reale Plattformwachstum als wichtigsten Treiber. Die Rückkauf-und-Verbrennen-Struktur ähnelt Mechanismen, die eher mit traditionellen Aktienmärkten in Verbindung gebracht werden, bei denen Einnahmen durch Rückkäufe oder Dividenden an die Inhaber zurückgegeben werden — eine Entwicklung, die im Gegensatz zu früheren Krypto-Zyklen steht, in denen viele Token keine klare Verbindung zu den Cashflows des Protokolls aufwiesen.

„Ich denke, der Token könnte sich im Preis verdoppeln und immer noch fair bewertet sein“, sagte Hougan. „Im Laufe der Zeit glaube ich, dass eine neue Welle von Krypto-Assets die Tokenomics von HYPE kopieren und aufregende ‚Next-Gen'-Token-Möglichkeiten schaffen wird.“

Der Manager nannte außerdem Uniswap (UNI), Aave (AAVE) und Morpho (MORPHO) als bestehende Protokolle, die sich in Richtung einer Kopplung des Token-Werts an die Nutzung bewegen. In der Uniswap-Governance wurde über die Aktivierung einer Protokollgebühr diskutiert, die einen Teil der Handelserlöse an UNI-Staker weiterleiten würde, während Aave und Morpho Mechanismen erforscht haben, die die Belohnungen der Token-Inhaber mit der Protokollaktivität abstimmen.

Etablierte Unternehmen, die auf Blockchain-Infrastruktur aufbauen

Die zweite Kategorie umfasst etablierte Unternehmen, die Krypto-Operationen in großem Maßstab durchführen, anstatt kleine Pilotprojekte zu betreiben. Hougan nannte Robinhood als klarstes Beispiel.

Robinhood hat am 1. Juli eine eigene Blockchain auf den Markt gebracht. Die Chain hat ein beachtliches Wachstum verzeichnet und gehört zu den fünf größten nach DEX-Handelsvolumen.

„Robinhood lernt 10.000-mal mehr aus einer Live-Chain in 120 Ländern, als es ein Pilotprojekt jemals vermitteln könnte“, bemerkte Hougan.

Allerdings räumte er ein, dass ein Großteil der frühen Aktivität auf Robinhoods Chain Meme-Coins und nicht tokenisierte Aktien betrifft. Der Manager erwartet, dass sowohl das Handelsvolumen mit Aktien als auch die Nutzerbeteiligung im Laufe der Zeit steigen werden. Tokenisierte Aktien bleiben ein entstehender Markt, obwohl die von Broker- und Zahlungsunternehmen bereitgestellte Infrastruktur sie in die Lage versetzt, Krypto-native Abwicklung und erweiterten Handel anzubieten, falls sich die regulatorischen Rahmenbedingungen weiterentwickeln.

Hougan nannte außerdem Coinbase, Figure und BlackRock als Unternehmen mit bedeutender Krypto-Exposition. Er fügte Visa, Stripe und JPMorgan seiner Beobachtungsliste hinzu. Jedes dieser Unternehmen hat konkrete Schritte in den Bereich unternommen: Coinbase hat sein Layer-2-Netzwerk Base ausgebaut, BlackRock hat einen tokenisierten Staatsanleihefonds sowie Spot-Bitcoin- und Ethereum-ETFs aufgelegt, Stripe hat Stablecoin-Zahlungsintegrationen angekündigt und Visa hat Stablecoin-Abwicklungsinfrastruktur getestet.

Der Bitwise-CIO bestätigte, dass er optimistisch für Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH) und Solana (SOL) bleibt, die das breite Fundament für jeden Marktaufschwung bilden.