Bitwise Chief Investment Officer Matt Hougan sagte in einem aktuellen Blogbeitrag, dass sich nach den starken Rückgängen des Kryptowährungsmarkts seit Oktober 2025 erste positive Signale für Bitcoin und einen möglichen Marktboden abzeichnen.

Bitwise ist einer der größten auf Krypto spezialisierten Vermögensverwalter in den Vereinigten Staaten und gehört zu den Emittenten von Spot-Bitcoin-ETFs, die im Januar 2024 von der SEC genehmigt wurden. Diese Produkte sind zu einem wichtigen Zugangskanal für institutionelle Anleger in digitale Vermögenswerte geworden.

Die Einschätzung kommt zu einem Zeitpunkt, an dem Anleger weiter darüber diskutieren, ob der Markt bereits einen Boden erreicht hat und wann ein neuer Bullenzyklus beginnen könnte. Hougan verwies auf den Anstieg von Bitcoin seit Anfang Juli, erneute Zuflüsse in Spot-Bitcoin-ETFs und eine Verbesserung der Anlegerstimmung als konstruktive Zeichen dafür, dass sich ein Bodenbildungsprozess entwickeln könnte.

Hougan warnte jedoch zugleich, dass es noch zu früh sei zu sagen, dass "the bear market is completely over." Während er argumentierte, dass sich die schwierige Phase für den Kryptomarkt ihrem Ende nähern könnte, sagte er, der nächste Bullenmarkt werde voraussichtlich in der Konvergenz von Kryptowährungen und traditioneller Finanzwelt verwurzelt sein.

Hougan zufolge könnte der nächste Bullenmarkt bei Kryptowährungen sowohl von Projekten im Stil von Hyperliquid als auch von großen Finanzunternehmen wie Robinhood angetrieben werden. Er sagte, der Zyklus werde wahrscheinlich von Trends wie Stablecoins, Tokenisierung, 24-Stunden-Handel, Sofortzahlungen und institutionellem DeFi geprägt sein. Dies sind Bereiche, in denen große Banken, Zahlungsnetzwerke und Brokerhäuser bereits mit dem Aufbau von Infrastruktur begonnen haben; mehrere haben im vergangenen Jahr Pilotprojekte zur Tokenisierung und Initiativen zur stablecoinbasierten Abwicklung gestartet.

Hougan beschrieb zwei breite Gruppen, die seiner Ansicht nach diesen Wandel veranschaulichen. Die erste umfasst Kryptoprotokolle, die reale Umsätze generieren, etwa Hyperliquid (HYPE), das in dezentralen Derivatemärkten tätig ist. Die zweite umfasst börsennotierte Finanzunternehmen wie Robinhood (HOOD), die traditionelle Finanzdienstleistungen mit Krypto-Infrastruktur verbinden wollen.

Nach Houghans Ansicht gehören diese beiden Strukturen zu den deutlichsten Beispielen dafür, wie Marktteilnehmer von der Kombination aus traditioneller Finanzwelt und Blockchain-Technologie profitieren können.

Mit Blick auf Hyperliquid sagte Hougan: "I think even if the price doubles, it will still have reasonable valuation." Er sagte außerdem, dass in der kommenden Zeit weitere Kryptoprojekte ähnliche Token-Ökonomien übernehmen könnten, und nannte Uniswap (UNI), Aave (AAVE) und Morpho (MORPHO) als Beispiele. Diese Projekte stehen für große dezentrale Börsen und Kreditplattformen, die zusammen ein kumuliertes Handels- und Kreditvolumen von Hunderten Milliarden Dollar verarbeitet haben.

Hougan kam zu dem Schluss, dass frühere Krypto-Bullenmärkte weitgehend von Erwartungen und Spekulation getrieben waren, während der nächste Zyklus auf realen Anwendungsfällen, umsatzgenerierenden Anwendungen und strukturellem Wandel innerhalb des Finanzsektors aufbauen werde.