Bitmine Immersion Technologies hat Ende Juli weitere 9.946 ETH in die Bilanz aufgenommen und damit die gesamten Bestände auf 5.787.414 ETH erhöht. Das Unternehmen kontrolliert damit 4,8 % des zirkulierenden Ethereum-Angebots und liegt rund 250.000 ETH unter seinem selbst gesetzten Ziel von 5 %.

Ethereum-Treasury-Unternehmen beschaffen Kapital an den öffentlichen Märkten und setzen es in eine einzelne Kryptowährung ein, während sie nur ein begrenztes traditionelles Kerngeschäft betreiben. Diese Struktur macht sie besonders beobachtet, weil jeder neue Kauf das Treasury-Profil direkt verändert und nicht den laufenden Betrieb finanziert. Bitmine gehört zu den größten Akteuren in dieser Kategorie und ist an einer US-Börse notiert. Chairman Tom Lee startete die Ethereum-Strategie Mitte 2025. Zu den Geldgebern zählen ARK Invest, Founders Fund, Bill Miller III, Pantera Capital, Kraken, DCG und Galaxy Digital. Im März 2026 führte das Unternehmen zudem seine eigene Validator-Plattform MAVAN ein.

Am Stichtag der jüngsten Meldung notierte ETH bei USD 1.948. Zu diesem Kurs waren Bitmines ETH-Bestände rund USD 11,3 Mrd. wert. Einschließlich 208 BTC, Cash und Beteiligungen belief sich die Bilanzsumme des Unternehmens auf USD 11,8 Mrd.

Wie nah Bitmine dem 5-%-Ziel ist

Die Rechnung ist einfach. Bei rund 120,7 Mio. ETH im Umlauf entsprechen 5 % etwa 6,04 Mio. Token. Bitmine hält 5.787.414 ETH und kommt damit auf 4,8 % des Angebots. Formal fehlen noch rund 250.000 ETH bis zu der Marke, die das Unternehmen intern als „Alchemy of 5%“ bezeichnet.

Das Kauftempo hat sich deutlich verlangsamt. In der Woche bis zum 21. Juni erwarb Bitmine noch 52.203 ETH für rund USD 90 Mio. Der jüngste Zukauf von 9.946 ETH entspricht damit weniger als einem Fünftel dieser Menge. Insgesamt kamen in den vergangenen fünf Wochen gut 114.000 ETH hinzu. Die Schwelle von 4,8 % hatte Bitmine bereits eine Woche zuvor überschritten; seitdem hat sich das Verhältnis nicht mehr verändert.

Für den Ethereum-Markt ist eine derartige Konzentration vergleichsweise ungewöhnlich. Ein einzelner Bilanzhalter kontrolliert inzwischen fast ein Zwanzigstel aller ausstehenden Token, weshalb die wöchentlichen Offenlegungen genau verfolgt werden. Dass Bitmine nur 208 BTC hält, unterstreicht den klaren Fokus auf Ethereum zusätzlich. Das Unternehmen hält außerdem Beteiligungen an Beast Industries und Eightco Holdings. Die Bestandsentwicklung bleibt für Außenstehende nachvollziehbar, da Bitmine seine Bestände wöchentlich meldet.

Wie MAVAN mit ETH Erträge erzielt

MAVAN steht für Made in America Validator Network. Schon der Name soll betonen, dass sich die Validatoren in den USA befinden. Bitmine startete die Plattform im März 2026 und stellte sie als weltweit größte Ethereum-Staking-Infrastruktur vor.

Ethereum sichert sein Netzwerk über Proof of Stake. Validatoren hinterlegen Token und bestätigen im Gegenzug Transaktionen sowie die Integrität der Blockchain. Mit eigenen Validatoren übernimmt Bitmine diese Aufgabe selbst statt sie an externe Dienstleister auszulagern. Die ETH-Bestände liegen daher nicht einfach ungenutzt in der Bilanz.

Die Plattform hält derzeit 4.917.189 ETH im Wert von rund USD 9,6 Mrd., also etwa 85 % der gesamten Position. Die annualisierte Rendite der vergangenen sieben Tage lag bei 2,65 %. Das impliziert einen prognostizierten Jahresertrag von rund USD 254 Mio. Bei vollständigem Staking beziffert das Unternehmen den Wert intern auf bis zu USD 299 Mio.

Diese Werte sind jedoch nicht fix. Sie hängen von der schwankenden Netzwerk-Rendite und vom jeweils gestakten Anteil ab. Rund 15 % der Bestände sind derzeit noch nicht gestakt. Fällt die Rendite oder sinkt der gestakte Anteil, reduziert sich auch die Projektion. Jüngere Schätzungen lagen je nach Quelle und Berichtsdatum zwischen USD 244 Mio. und USD 299 Mio. Dieser Staking-Ertrag ist der zentrale Unterschied zum Bitcoin-Treasury-Modell, bei dem eine Position während der Haltedauer keine laufende Rendite erzeugt.

Die umstrittene Kostenbasis der Position

Die Größe der ETH-Position ist klar, ihre Kostenbasis jedoch nicht. Bitmine selbst nannte zeitweise einen durchschnittlichen Kaufpreis von rund USD 2.840 je ETH. Dieser Wert lag zum Zeitpunkt einzelner Ankündigungen nahe am Spotpreis. On-Chain-Analysten von Lookonchain kommen hingegen auf etwa USD 3.997. Andere Marktbeobachter verorten die Kostenbasis im Bereich von USD 3.800 bis USD 4.000. Eine detaillierte Aufschlüsselung hat das Unternehmen bislang nicht veröffentlicht.

Diese Unsicherheit ist entscheidend, weil sie das Ausmaß des Buchverlusts bestimmt. Je nach angenommener Kostenbasis unterscheidet sich der nicht realisierte Verlust um mehrere Milliarden USD. Anfang Juni 2026 fiel ETH erstmals unter USD 1.800 und damit deutlich unter das Hoch vom Oktober 2025; der nicht realisierte Verlust wurde zu diesem Zeitpunkt auf rund USD 8,9 Mrd. geschätzt. Auch für diese Schätzungen lieferte Bitmine keine eigene Aufschlüsselung. Ende Juni lag der Kurs dann bei etwa USD 1.569.

Seitdem hat sich ETH auf rund USD 1.950 erholt, wodurch der Wert der Bestände wieder auf etwa USD 11,3 Mrd. gestiegen ist. Gegenüber den umlaufenden Schätzungen zur Kostenbasis liegt die Position damit jedoch weiterhin deutlich im Minus. Bis zu einem Verkauf bleibt dieser Verlust nur auf dem Papier bestehen. Ohne offizielle Angaben können Außenstehende nicht abschließend beurteilen, wie profitabel die Strategie ist.

Bitmines Position im Ethereum-Treasury-Wettlauf

Das Vorbild ist Strategy, das börsennotierte Bitcoin-Vehikel, das früher unter dem Namen MicroStrategy firmierte. Bitmine überträgt dieses Modell auf Ethereum. In beiden Fällen hängt der Aktienkurs direkt am Preis des gehaltenen Tokens. Direkter Wettbewerber ist SharpLink Gaming, das ebenfalls ein eigenes ETH-Treasury aufbaut. Zudem finanzieren beide Anbieter ihre Käufe über die Kapitalmärkte und nicht aus operativem Ertrag. Gleichzeitig greifen sie auf denselben zirkulierenden Bestand zu.

Tom Lee verknüpft die Käufe weiterhin mit Markteinschätzungen. Der ETH-Kurs erreichte zuletzt ein 10-Wochen-Hoch. Als nächste technische Widerstände nennt er USD 2.000 und USD 2.500. Die erste Marke liegt nur leicht über dem zuletzt genannten Kurs. Außerdem verweist er auf das ETH/BTC-Verhältnis als Indikator für die relative Stärke von Ethereum.

Inzwischen hat das Unternehmen auch mit Rückkäufen eigener Aktien begonnen.

"We have stepped up our share repurchase as we view the rising ETH/BTC ratio ... as a sign of strengthening crypto prices. This ratio is now at a 3-month high of 0.3000, which in our view favors further strengthening of ETH prices." - Tom Lee, Chairman of Bitmine Immersion Technologies

Vor Erreichen der 5-%-Marke fehlen noch rund 250.000 ETH. Beim zuletzt genannten Kurs entspricht das etwa USD 490 Mio. Im Verhältnis zu einer Krypto- und Cash-Position von USD 11,8 Mrd. ist das eine vergleichsweise überschaubare Lücke. Entscheidend bleibt letztlich die Kostenbasis der bestehenden Bestände als Maßstab für die Strategie.