Am Morgen des 23. Juli informierte BitMEX seine Kunden darüber, dass das Unternehmen nach elf Jahren als Pionier im Bereich der Perpetual Futures und Kryptowährungs-Börsendienste seinen Betrieb einstellen wird. Noch am selben Abend reichten zwei Kunden Klage gegen die Börse vor einem Bundesgericht in Manhattan ein und warfen ihr vor, ein System zur gezielten Profitierung aus Kundenliquidationen konstruiert zu haben.

Die Klage wurde im Southern District of New York von BKX Services, einem mittlerweile eingestellten Tokenisierungsprojekt, und David Namdar, einem unabhängigen Trader, eingereicht. Die Kläger behaupten, BitMEX habe ein System entworfen, das darauf ausgelegt war, die Sicherheiten der Kunden einzubehalten und überschüssiges Bitcoin in einen eigenen Versicherungsfonds umzuleiten. Darüber hinaus tragen sie vor, dass eine interne Handelsabteilung Zugang zu privaten Kundendaten hatte und während Serverausfällen, die normale Nutzer von ihren Positionen aussperrten, weiterhandelte. Der von BitMEX entwickelte Versicherungsfonds-Mechanismus ist inzwischen bei nahezu jeder größeren Krypto-Derivatebörse zum Standard geworden, wodurch die rechtliche Anfechtung seines Designs auch für Mitbewerber und Aufsichtsbehörden von Interesse ist.

Nach Angaben der Kläger habe „BitMEX gezielt ein System entwickelt, das von den Liquidationen profitierte“.

BitMEX ließ Trader bis zum 100-Fachen ihrer Sicherheiten leihen. Die Kläger geben an, dass ihre Positionen liquidisiert wurden, während ihre Sicherheiten noch etwa den doppelten Wert ihres tatsächlichen Verlusts hatten, wobei BitMEX den Rest einbehielt. BKX Services beansprucht mindestens 305,81 BTC, während Namdar Verluste von über 316,85 BTC angibt. Zusammen belaufen sich die Forderungen auf 622,66 Bitcoin, was aktuellen Preisen entspricht rund 40,7 Millionen Dollar.

Die Klage richtet sich nicht nur gegen die Börse selbst. Sie nennt auch die Muttergesellschaft HDR Global Trading sowie alle drei Mitgründer namentlich: Arthur Hayes, Ben Delo und Samuel Reed. Die vorgeschlagene Sammelklage umfasst alle US-Kunden, die seit dem 23. Juli 2018 Bitcoin-Swaps auf BitMEX gehandelt haben – ein Zeitraum, der nahezu die gesamte Betriebsgeschichte der Börse abdeckt.

Ein Richter hat noch nicht darüber entschieden, ob der Fall als Sammelklage weiterverfolgt werden darf, und BitMEX hat keine öffentliche Stellungnahme dazu abgegeben.

Ein wiederkehrendes Muster rechtlicher Auseinandersetzungen

Es ist nicht das erste Mal, dass BitMEX mit Vorwürfen dieser Art konfrontiert wird. Im Jahr 2020 reichten der Trader Brett Messieh und eine Gruppe weiterer Kläger eine im Wesentlichen identische Sammelklage ein, in der ein Missbrauch des Liquidationssystems nach dem Commodity Exchange Act geltend gemacht wurde. Der Fall zog sich über fünf Jahre hin und endete im Juni 2025 ohne dass ein Richter jemals über die zentralen Liquidationsvorwürfe geurteilt hatte. Aus den öffentlichen Unterlagen geht nicht hervor, ob der Fall Messieh mit einem Vergleich endete oder aus verfahrensrechtlichen Gründen eingestellt wurde.

Die aktuelle Klage markiert das zweite Mal innerhalb von sechs Jahren, dass das Liquidationssystem von BitMEX beschuldigt wird, strukturell manipuliert zu sein, und der erste Fall gelangte nie zu einem Urteil.

In einem separaten und unabhängigen Verfahren erhoben im Oktober 2020 Bundesstaatsanwälte Anklage gegen Hayes, Delo, Reed und den frühen Mitarbeiter Gregory Dwyer nach dem Bank Secrecy Act. Die Staatsanwälte warfen BitMEX vor, als De-facto-Geldwäscheplattform zu operieren, die Handel praktisch ohne Identitätsprüfung zuließ. Alle vier Personen bekannten sich schließlich schuldig. Hayes erhielt sechs Monate Hausarrest sowie zwei Jahre Bewährung. Delo wurde zu 30 Monaten verurteilt, Reed zu 18 Monaten. Jeder Mitgründer zahlte eine persönliche Strafe von 10 Millionen Dollar, zusätzlich zu separaten 100 Millionen Dollar, die die Börse 2021 an die CFTC und FinCEN zahlte, sowie weiteren 100 Millionen Dollar, die ein Bundesrichter im Januar 2025 für verwandte Verstöße anordnete.

Im März 2025 begnadigte Präsident Trump alle vier Personen. Delo bezeichnete die Begnadigung als Rechtfertigung und erklärte, die Gruppe sei unter einem von ihm als obskur und veraltet bezeichneten Gesetz „zu Unrecht ins Visier genommen“ worden. Diese Begnadigung erfolgte etwa sechzehn Monate bevor dieselben Mitgründer persönlich in der neuen Betrugsklage benannt wurden, die nicht ein Versäumnis bei der Überprüfung von Tradern, sondern ein gezieltes System zur Manipulation von Handelsergebnissen geltend macht.

Zeitplan für die Einstellung und operative Einzelheiten

BitMEX bestätigte am 23. Juli, dass das Unternehmen am 23. September den gesamten Betrieb einstellen wird, und hat die Registrierung neuer Konten mit sofortiger Wirkung gestoppt. In seiner Ankündigung erklärte das Unternehmen, es schließe „mit sehr schwerem Herzen“ im Anschluss an eine strategische Überprüfung durch HDR Global Trading, und wies die Nutzer an, sofort damit zu beginnen, Positionen zu schließen und Gelder abzuheben.

Ab dem 26. August wird die Börse keine neuen Positionen mehr zulassen und nur noch Reduce-Only-Aufträge akzeptieren. Alle nach der September-Deadline noch offenen Positionen werden zwangsgeschlossen. BitMEX hat darauf hingewiesen, dass Netzwerküberlastungen im Bitcoin-Netzwerk Abhebungen verlangsamen könnten, wenn die gesamte Nutzergemeinschaft gleichzeitig abzieht, auch wenn das Unternehmen angibt, dass sein Nachweis der Reserven belegt, dass Kundengelder vollständig gedeckt sind. Die geordnete Abwicklung verdient Beachtung als Testfall dafür, ob eine Börse einen geregelten Shutdown durchführen kann, während ein laufendes Betrugsverfahren vor einem Bundesgericht anhängig ist.

Die Einstellung kam nicht ohne Vorwarnung. Drei Wochen vor der Ankündigung hatte BitMEX bereits seinen CEO, CFO und Head of Growth in einem einzigen Abgang verloren, woraufhin General Counsel Peter Wilkinson die Rolle des CEO übernahm. Die Börse hatte seit Jahren stetig an Boden verloren, da Liquiditätsanbieter, Market Maker und große Trader zu schnelleren Konkurrenten und dezentralen Plattformen mit tieferen Orderbüchern und weniger regulatorischen Problemen abwanderten. BitMEX hatte mehrere Neuerfindungen versucht – darunter die Einführung von Spot-Trading, einer mobilen App und des BMEX-Tokens –, doch keine konnte den Niedergang aufhalten.

Auf seinem Höhepunkt im Jahr 2019 verarbeitete BitMEX ein jährliches Handelsvolumen von über 1 Billion Dollar und hielt etwa 57 % des globalen Kryptowährungs-Derivatemarktes.

Marktreaktion und Branchenreaktion

BMEX, der hauseigene Token der Börse, fiel innerhalb von Stunden nach der Ankündigung der Einstellung um rund 90 %, als Inhaber sich beeilten, ihre Positionen aufzulösen, wobei das Handelsvolumen dabei um mehr als 300 % anstieg.

Changpeng Zhao, Mitgründer von Binance, veröffentlichte einen nachdenklichen Thread auf X, in dem er daran erinnerte, wie BitMEX im Jahr 2014 die 100x-Perpetual-Contracts begründete – eine Zeit, in der Einzahlungen ausschließlich in Bitcoin erfolgten, Abhebungen einmal täglich über eine Multisig-Wallet abgewickelt wurden und Freitag-Fälligkeits-Futures für äußerst intensives Handelsgeschehen sorgten.

Unabhängig davon, woran Menschen BitMEX letztendlich erinnern werden, dienen die in CZ's Beitrag hervorgehobenen Beobachtungen als Erinnerung daran, dass ein Großteil der heutigen Infrastruktur der Derivatebörsen ursprünglich von BitMEX geschaffen wurde. Der von BitMEX erfundene Perpetual Swap macht heute den Großteil des weltweiten Krypto-Derivatevolumens aus und wird auf Plattformen gehandelt, die ihren Vorgänger längst an Umfang und Liquidität übertroffen haben.