Benchmark hat sein Buy-Rating für Bitdeer Technologies Group (NASDAQ: BTDR) mit einem Kursziel von 22 Dollar aufrechterhalten, nach den Ergebnissen des Bitcoin-Mining-Unternehmens für das zweite Quartal 2026. Bitdeer meldete einen Q2-Umsatz 2026 von 228,8 Millionen Dollar, was einem Jahreswachstum von 47 % entspricht.

Der überarbeitete Zielkurs stellt jedoch eine Reduzierung gegenüber dem vorherigen Wert von 27 Dollar von Benchmark dar, der am 6. August aufgrund von sogenannten Bewertungsüberlegungen nach der Veröffentlichung der Quartalsergebnisse gesenkt wurde. Da die Bitdeer-Aktien derzeit bei rund 11 Dollar notieren, impliziert das 22-Dollar-Ziel ein Aufwärtspotenzial von etwa 100 % bis zum fairen Wert.

Umsatzwachstum durch Expansion im Eigen-Mining angetrieben

Bitdeers Q2-Umsatz 2026 von 228,8 Millionen Dollar übertraf sowohl die im Q2 2025 erzielten 155,6 Millionen Dollar als auch die im Q1 2026 gemeldeten 188,9 Millionen Dollar deutlich, was auf ein robustes sequenzielles sowie Jahreswachstum hindeutet.

Der Eigen-Mining-Sektor war der wichtigste Wachstumstreiber und trug 168,4 Millionen Dollar zum Quartalsumsatz bei. Bitdeer förderte im Q2 2026 2.694 Bitcoin, ein starker Anstieg gegenüber den 565 Bitcoin im gleichen Vorjahreszeitraum. Die durchschnittlich eingesetzte Hash-Rate des Unternehmens für das Eigen-Mining erreichte im Quartal 69,5 EH/s. Bemerkenswerterweise spiegeln beide Zeiträume die Ökonomie nach dem Halving wider, das im April 2024 die Blockbelohnungen von 6,25 auf 3,125 BTC reduzierte, was bedeutet, dass die fast Verfünffachung der geförderten Bitcoin vollständig durch die Expansion der Hash-Rate und nicht durch höhere Block-Subventionen angetrieben wurde.

Trotz der starken Umsatzentwicklung meldete Bitdeer einen höheren Nettoverlust für das Quartal, wobei die Kosten derzeit die Umsatzgewinne in der untersten Zeile übersteigen. Das Unternehmen, das aus dem Mining-Hardware-Hersteller Bitmain ausgegliedert wurde und von Mitbegründer Jihan Wu geführt wird, hat stark in Mining-Rigs der nächsten Generation und in Rechenzentrumsinfrastruktur investiert.

AI-Cloud-Sektor zeigt schnelles Wachstum

Bitdeer expandiert auch über das reine Bitcoin-Mining hinaus und schließt sich einem breiteren Branchentrend an, bei dem börsennotierte Miner – darunter Core Scientific, Hut 8 und Iris Energy – ihre Strominfrastruktur genutzt haben, um AI- und Hochleistungsrechenzentrums-Einnahmequellen zu erschließen. Bitdeers AI-Cloud-Umsatz erreichte im Q2 2026 14 Millionen Dollar, was eine Steigerung von 284 % gegenüber dem Q1 2026 darstellt.

Ein Schlüsselindikator für die AI-Strategie von Bitdeer ist ein in Norwegen unterzeichneter 16-Jahres-Pachtvertrag für ein Rechenzentrum. Das Land bietet günstige erneuerbare Energien, ein Klima, das niedrigere Kühlkosten begünstigt, und ein stabiles regulatorisches Umfeld – Faktoren, die es sowohl für Krypto-Mining als auch für AI-Computing-Arbeitslasten attraktiv machen.

Bewertung der Kurslücke

Die deutliche Lücke zwischen Bitdeers aktuellem Aktienkurs von rund 11 Dollar und dem 22-Dollar-Ziel von Benchmark stellt ein erhebliches implizites Aufwärtspotenzial dar. Die sich vergrößernden Nettoverluste in einer Phase starken Umsatzwachstums deuten auf aggressive Ausgaben für Expansionsinitiativen hin.

Die Einnahmen aus dem Eigen-Mining bleiben grundsätzlich an den Bitcoin-Preis gebunden, was bedeutet, dass ein anhaltender Abschwung bei der Kryptowährung die Margen der 168,4-Millionen-Dollar-Umsatzlinie unabhängig von der von Bitdeer eingesetzten Hash-Rate komprimieren würde. Der AI-Cloud-Sektor, der zwar von einer kleinen Basis aus schnell wächst, bietet eine potenzielle Absicherung gegen diese Volatilität – eine Dynamik, die Anleger wahrscheinlich im Auge behalten werden, wenn sich das nächste Bitcoin-Halving im Jahr 2028 nähert und die Mining-Subventionen weiter reduziert.

Gleichzeitig stellt der Anstieg von 565 auf 2.694 pro Quartal geförderte Bitcoin eine erhebliche operative Transformation dar. Die Entscheidung von Benchmark, das Kursziel zu senken, während das Buy-Rating aufrechterhalten wird, lässt eher auf eine Neukalibrierung als auf ein nachlassendes Vertrauen schließen und spiegelt kurzfristige Gegenwinde wider, darunter höhere Verluste und der Kapitalbedarf, der mit dem Aufbau der AI-Infrastruktur verbunden ist.