Bitcoin hat sich laut Daten von Decrypt im vergangenen Monat um nicht mehr als 6% bewegt, und jede der fünf größten Kryptowährungen hat sich in den vergangenen sieben Tagen um weniger als 2% verändert. Die führende Kryptowährung wird derzeit bei rund $81,735 gehandelt und liegt am Tag 1.2% im Minus, während der Crypto Fear and Greed Index – ein Stimmungsindikator mit einer Skala von 0 (extreme Angst) bis 100 (extreme Gier) – einen neutralen Wert von 47 aufweist.

Analysten argumentieren, dass die geringe Bewegung nicht unbedingt ein schlechtes Zeichen sei und sogar ein frühes Anzeichen für einen bevorstehenden Bullenmarkt sein könnte. Da die nächste Zinsentscheidung der Federal Reserve am 28. Oktober ansteht, sagen sie jedoch, dass sich Bitcoin vorerst im „Abwarten und Beobachten“-Modus befindet.

Ein ruhiger Markt „hält nicht an“

Jake Koch-Gallup, Senior Research Analyst bei Blockworks, sagte gegenüber Decrypt, ein ruhiger Markt sei „normalerweise ein gutes Zeichen, und ein Grund dafür ist, dass er nicht anhält“.

„In der Vergangenheit haben ähnliche Phasen geringer Volatilität innerhalb weniger Monate zu Kursbewegungen von 30% in beide Richtungen geführt“, sagte er.

André Dragosch, Head of Research bei Bitwise Europe, bezeichnete die ruhige Phase als „konstruktives Zeichen“ und merkte an, dass „lange Phasen ereignislosen Handels, unterbrochen von einigen wenigen überdurchschnittlich großen Bewegungen“, ein typisches frühes Anzeichen für einen Bullenmarkt seien. Er fügte hinzu, dass die Rückgänge während der aktuellen Erholung von Bitcoin weniger stark ausgefallen seien als in früheren Zyklen – während Öl, Halbleiteraktien und Staatsanleihen eine „erhöhte“ Volatilität verzeichneten.

„Das zeigt uns, dass Anleger zunehmend bereit sind, Schwäche zu verkraften und ihr Engagement aufrechtzuerhalten“, sagte Dragosch gegenüber Decrypt und bezeichnete dieses Muster als „Widerstandsfähigkeit statt Euphorie“.

Carlos Guzman, Vice President of Research beim Kryptohandelsunternehmen GSR, vertrat eine neutralere Einschätzung: Ein langweiliger Markt sei weder ein gutes noch ein schlechtes Zeichen. Seiner Ansicht nach stagniere der Markt, weil sich eine „Risk-off“-Stimmung an den globalen Märkten durchgesetzt habe.

„Das lag größtenteils an Faktoren außerhalb des Kryptobereichs, wobei eine komplexe makroökonomische Lage und Sorgen um KI-Aktien im Mittelpunkt stehen“, sagte Guzman gegenüber Decrypt. „Solange eine allgemeinere Risk-off-Stimmung vorherrscht, ist ein deutlicher Ausbruch des Marktes unwahrscheinlich, sodass die Märkte weiterhin schwankungsanfällig bleiben.“

„Abwarten und Beobachten“

Dragosch sagte, Bitcoin befinde sich zwischen sich verschärfenden globalen Finanzbedingungen und der Erwartung, dass ein nachlassendes Wachstum die Zentralbanken letztlich zu einem Kurswechsel zwingen werde.

Das wichtigste Ereignis auf Bitcoins Terminplan ist die Federal Reserve. Deren Zinsentscheidungen beeinflussen die Kreditkosten und Liquiditätsbedingungen, nach denen sich Risikoanlagen wie Bitcoin typischerweise richten. Die Fed erhöhte im September erstmals seit 2023 die Zinsen, und der CPI – der Verbraucherpreisindex und ein Inflationswert, den die Fed bei der Festlegung ihrer Geldpolitik berücksichtigt – stieg im September anschließend um 0.6%. Da die nächste Zinsentscheidung für den 28. Oktober angesetzt ist, wolle „bis dahin niemand eine große Wette eingehen“, sagte Koch-Gallup.

Bitcoin bewegt sich außerdem um das, was Dragosch als „ökonomischen Mittelpunkt des Marktes“ bezeichnet – das Niveau, bei dem sich ungefähr die Hälfte des investierten Kapitals im Gewinn und die andere Hälfte im Verlust befindet. „Weder Käufer noch Verkäufer haben derzeit einen großen Anreiz, den Markt von diesem Niveau wegzubewegen“, sagte er.

Das bedeutet nicht, dass niemand kauft. Bitcoin fiel in der vergangenen Woche kurzzeitig unter $80,000, fand laut Guzman jedoch „schnell Käufer“. Zudem verzeichnete der Bitcoin-ETF von BlackRock am Montag laut Daten von CoinGlass einen Zufluss von $665.20 Millionen. Spot-ETFs kaufen Bitcoin direkt für ihre Anteilseigner, weshalb ihre Zu- und Abflüsse weithin als Nachfragesignal beobachtet werden.

„Das Problem ist, dass die Käufe nicht konstant genug waren, um eine nachhaltige Rally auszulösen“, sagte Guzman.

Drei bevorstehende Katalysatoren

Koch-Gallup verwies auf drei Katalysatoren, die innerhalb der kommenden zwei Wochen anstehen: die Fed-Entscheidung am 28. Oktober, den Optionsverfall am 30. Oktober für Bitcoin im Wert von $11.69 Milliarden (Optionen sind Derivate, die ihren Inhabern das Recht geben, zu festgelegten Preisen zu kaufen oder zu verkaufen) sowie die US-Zwischenwahlen am 3. November, bei denen die Kontrolle über den Kongress bestimmt wird. Zusammen könnten diese Ereignisse die nächste große Bewegung des Kryptomarktes bestimmen, sagte er.

„Wenn die Fed die Zinsen unverändert lässt und die ETF-Zuflüsse anhalten, würde ich einen Ausbruch nach oben erwarten“, sagte er. „Wenn die Fed die Zinsen erneut erhöht, kommt die Unterstützung bei $75,000 bis $77,000 wieder ins Spiel.“

Guzman fügte hinzu, dass auch eine Lösung der Spannungen rund um die Straße von Hormus, die als Engpass im Persischen Golf einen großen Anteil der weltweiten Öltransporte abwickelt, als Katalysator für die Märkte wirken könnte.

Dragosch merkte an, dass die Derivatemärkte eine weitaus geringere Volatilität einpreisen, als die On-Chain-Daten nahelegen. Dadurch seien Optionen derzeit „ungewöhnlich günstig – sowohl zur Absicherung als auch zur Positionierung für eine größere Bewegung in die eine oder andere Richtung“.

„Für mich ist ein langweiliger Markt der richtige Zeitpunkt, um hochwertige Protokolle zu kaufen, bevor ein Bullenmarkt sie überbewertet“, sagte Koch-Gallup gegenüber Decrypt. „Ich konzentriere mich auf Unternehmen, die Umsätze erzielen und starke Ansprüche der Tokenholder bieten.“

Chancen jenseits der großen Kryptowährungen

Während Bitcoin und andere große Token seitwärts gehandelt haben, haben sich einige Coins bewegt. Der Token BAT des Brave-Browsers ist laut Daten von Decrypt im vergangenen Monat um fast 87% auf eine Marktkapitalisierung von $263 Millionen gestiegen, während der Marktplatz für Kartensammlungen Collector Crypt um 95% auf $318 Millionen zugelegt hat.

„Ein langweiliger Markt bedeutet, dass man härter arbeiten muss, um die Chancen zu finden – nicht, dass es keine gibt“, sagte Koch-Gallup.