Bitcoin ist einem historischen Novum nahe, das Bullen wohl nicht hören wollen: zwei Verlustjahre in Folge, etwas das die Kryptowährung in ihrer 18-jährigen Geschichte noch nie erlebt hat. Die größte Kryptowährung der Welt schloss 2025 mit minus 6,34 % ab und hat 2026 bisher weitere 15,65 % verloren; am 10. November wurde sie bei rund 73.850 US-Dollar gehandelt. Gelingt es ihr nicht, sich bis zum 31. Dezember über ihren Jahreseröffnungskurs von rund 87.500 US-Dollar zu erholen, wird sie zum ersten Mal zwei Kalenderjahre im Minus abschließen. Der kombinierte Rückgang über beide Jahre beträgt nach Zinseszinsrechnung rund 21 %, da der Verlust jedes Jahres auf einer bereits geschmälerten Basis berechnet wird – deutlich milder als der Absturz um 74 % in 2018 oder der Rückgang um 64 % in 2022 – wobei der Drawdown vom Hoch 2025 wesentlich tiefer ausfällt, als die Kalenderjahreszahlen vermuten lassen.

Historische Jahresrenditen zeigen, dass Bitcoin seit seiner Entstehung mehrere brutale Abstürze erlebt hat, doch auf jedes negative Kalenderjahr folgte ein positives. Selbst die verheerenden Bärenmärkte von 2018 und 2022 konnten keine aufeinanderfolgenden Jahresverluste erzeugen.

Wann erreicht BTC ein neues Allzeithoch?

Das historische Muster ist klar. Seine Bedeutung verdient jedoch einen genaueren Blick.

Zwei rote Jahre sind nicht allzu rot

Die früheren Jahresabstürze von Bitcoin waren deutlich schmerzhafter als die aktuelle Verlustserie. Die Kryptowährung stürzte 2018 um 73,56 % ab und 2022 um weitere 64,27 %, wodurch der Großteil der Anlagepositionen im jeweiligen Jahr vernichtet wurde.

Im Vergleich dazu war der Rückgang von 6,34 % im Jahr 2025 relativ milde. Addiert man den diesjährigen Verlust von rund 16 %, ergibt sich nach Zinseszinsrechnung ein kombinierter Rückgang von etwa 21 %. Das ist ein Bruchteil der Verluste, die Anleger in früheren Kryptowintern hinnehmen mussten – obwohl der Markt möglicherweise eine längere Serie negativer Jahresrenditen verzeichnet.

Auch die Performance von Bitcoin im Jahr 2024 gibt Anhaltspunkte. Die Kryptowährung stieg in jenem Jahr um mehr als 120 %, was bedeutet, dass Anleger, die Anfang 2024 kauften, trotz des anschließenden Rückgangs noch immer auf erhebliche Gewinne blicken.

Das Bild ändert sich erheblich, wenn die Verluste vom tatsächlichen Höhepunkt des Marktes statt von den Grenzen des Kalenderjahres gemessen werden. Bitcoin erreichte im Oktober 2025 rund 126.000 US-Dollar, bevor es 2026 unter 58.000 US-Dollar abstürzte – ein Rückgang von mehr als 50 %, eine deutlich schmerzhaftere Bewegung als der kombinierte Verlust von 21 %, der sich aus den beiden Jahreskerzen ergibt.

Analysten verweisen auf die zunehmend institutionelle Investorenbasis von Bitcoin, Spot-Börsengehandelte Fonds – eine Anlageklasse, die im Januar 2024 in den USA den Handel aufnahm und Bitcoin-Exposure in gewöhnliche Wertpapierkonten brachte – und eine tiefere Marktliquidität als mögliche Erklärungen für die vergleichsweise geringeren Bärenmarkt-Einbrüche. Diese strukturellen Veränderungen mögen dazu beitragen zu erklären, warum der aktuelle Marktzyklus anders aussieht als frühere – größerer Kursabstürze haben sie jedoch nicht verhindert.

Dabei ist zwischen der Länge einer Verlustserie und dem Ausmaß der Verluste zu unterscheiden. Ein Markt kann über mehrere Kalenderjahre langsam sinken, ohne denselben Schaden anzurichten wie ein einziges katastrophales Jahr. Und Bitcoin hat bereits gezeigt, dass ein schlechtes Jahr nicht zwangsläufig zu einer langanhaltenden Talfahrt führt: Die Kryptowährung gewann nach dem Kollaps von 2018 im Jahr 2019 rund 92 % und legte nach dem verheerenden Jahr 2022 in 2023 um mehr als 155 % zu.

Derzeit bleiben Bitcoin 50 Tage im Jahr 2026, um die ersten zwei Verlustjahre in Folge zu vermeiden. Ein dritter Rückgang in Folge im Jahr 2027 würde die Serie weiter ausdehnen – dieses Szenario ist aber noch hypothetisch. Beim Kurs vom 10. November von rund 73.850 US-Dollar müsste Bitcoin etwa 18,5 % zulegen, um seinen Eröffnungskurs 2026 von rund 87.500 US-Dollar zurückzuerringen und das Jahr im Plus zu beenden.