Das Spot-Handelsvolumen von Bitcoin ist auf den niedrigsten Stand seit 2019 gesunken, was auf eine nachlassende Markliquidität hindeutet. Der Rückgang fällt mit einer zunehmenden Verlagerung institutioneller Investoren hin zu Bargeld und Staatsanleihen zusammen, angetrieben durch eine anhaltende Futures-Basis-Inversion, die Bitcoin-Positionen auf Basis der relativen Rendite weniger attraktiv gemacht hat.

Institutionelle Rotation in Richtung Anleihen

On-Chain-Daten zeigen, dass die Dreimonats-Futures-Basisrendite von Bitcoin seit Februar unterhalb der Rendite zweijähriger US-Staatsanleihen geblieben ist. Die Futures-Basis – die Differenz zwischen dem Futures-Preis von Bitcoin und seinem Spot-Preis – dient als wichtiger Indikator für die Prämie, die Händler für gehebelte Exposure zu zahlen bereit sind. Wenn diese Basisrendite unter das fällt, was risikofreie Staatsanleihen bieten, verlieren Carry-Strategien, die in Umgebungen mit niedrigeren Zinsen profitabel waren, ihren Reiz, was institutionelles Kapital in Richtung Festzinsinstrumente drängt. Dies ist erst die zweite anhaltende Inversion dieser Art auf record und verstärkt die Verlagerung weg von Bitcoin hin zu stabileren Anlagen.

Der Hintergrund erhöhter kurzfristiger Zinssätze hat diese Dynamik verstärkt, wobei die Renditen zweijähriger Staatsanleihen deutlich über den Niveaus lagen, die während eines Großteils des Krypto-Bullenzyklus 2020–2022 zu sehen waren – als Zinsen nahe Null nicht-ertragsbringende Vermögenswerte wie Bitcoin vergleichsweise attraktiv machten.

Bitcoin wird derzeit leicht über 63.000 USD gehandelt, wobei 69.000 USD ein bedeutender Widerstandspegel darstellt. Der aktuelle Bärenmarkt hat noch keinen Boden bestätigt, was Investoren vorsichtig bleiben lässt.

Bitcoin Spot Trading Volume Falls to Lowest Level Since 2019 — Glassnode said Bitcoin's three-month futures basis yield has stayed below the U.S. two-year Treasury yield since February, marking only the second prolonged inversion on record and pushing institutions toward cash and… pic.twitter.com/xn2I4umIdt

— Wu Blockchain (@WuBlockchain) July 31, 2026

Tiefe und Dauer des Bärenmarkts

Laut Glassnode ist der aktuelle Bärenmarkt etwa 49 % tief, was ihn gemäß dieser Kennzahl zum mildesten Rückgang in der Geschichte macht. Allerdings hat jeder frühere Bärenmarkt ein weitaus tieferes Niveau erreicht. Nach der Dauer ist der Zyklus noch nicht abgeschlossen: Historische Daten deuten darauf hin, dass frühere Bärenmärkte etwa ein Drittel länger liefen, bevor sie ihren Tiefpunkt erreichten.

Dieser unvollständige Zyklus hat die Marktteilnehmer in einen Zustand der Unsicherheit versetzt. Da das Marktgefühl tief im Angstbereich verharrt, hat sich die Vorsicht unter den Händlern verstärkt.

This bear market is 49% deep. Every prior one bottomed far below that. By depth, it is the mildest on record so far. By the clock it isn't finished: prior bear markets ran about 1/3 longer before reaching the lows. See more in our report "Paid to Wait": pic.twitter.com/O6DkLnLVhH

— glassnode (@glassnode) July 31, 2026

Marktausblick inmitten von Angst-Sentiment

Da das Marktgefühl von Angst erfasst ist, bleibt die Handelsspanne von Bitcoin prekär. Der aktuelle Kurs nahe 63.230 USD spiegelt eine breitere Unsicherheit wider, während Investoren das Risiko weiterer Rückgänge gegen die Möglichkeit einer Erholung abwägen. Der Rückgang des Spot-Volumens auf Niveaus aus dem Jahr 2019 erfolgt auch nach der US-Genehmigung von Spot-Bitcoin-ETFs im Januar 2024, die einen regulierten Kanal für institutionelle Exposure geschaffen hat – was bedeutet, dass ein Teil der Aktivität, die früher über Krypto-Börsen abgewickelt wurde, nun über ETF-Märkte laufen könnte, anstatt vollständig zu verschwinden.

Die vorherrschende vorsichtige Stimmung deutet darauf hin, dass Händler voraussichtlich angespannt bleiben und nach Signalen für eine Markterholung oder weitere Rückgänge Ausschau halten werden.