Das Bitcoin-Spot-Handelsvolumen ist laut der On-Chain-Analysefirma Glassnode auf den niedrigsten Stand seit 2019 gefallen, was darauf hindeutet, wie gering die unmittelbare Marktteilnahme geworden ist, obwohl der Kurs der Kryptowährung nahe 64.000 $ bleibt. Das Forschungsunternehmen kombinierte diese Beobachtung mit einem ungewöhnlichen Derivate-Signal in Bitcoins Drei-Monats-Futures-Basis und deutete damit auf einen Markt hin, der wartet statt handelt.

Warum das Bitcoin-Spot-Handelsvolumen ein Mehrjahrestief erreicht hat

Das Spot-Handelsvolumen misst die Menge an Bitcoin, die an Börsen tatsächlich den Besitzer wechselt, im Gegensatz zu gehebelten Wetten, die an Derivatemärkten abgewickelt werden. Wenn es sinkt, wechseln weniger Coins zwischen Käufern und Verkäufern den Besitzer, was typischerweise auf geringere Überzeugung und weniger Dringlichkeit zur Transaktion hindeutet.

Glassnode schrieb am 29. Juli 2026, dass das Bitcoin-Spot-Volumen, gemessen in Coins, laut seinem wöchentlichen On-Chain-Report auf den niedrigsten Stand seit 2019 gefallen sei. Damit liegt die aktuelle Aktivität auf einem Niveau, das in den letzten fünf Jahren der Expansion dieser Anlageklasse nicht zu sehen war — einem Zeitraum, in dem die Marktkapitalisierung von Bitcoin von unter 200 Milliarden $ Anfang 2019 auf weit über 1 Billion $ gestiegen ist, sodass derselbe Coin-Umsatz nun einen deutlich kleineren Anteil am Gesamtmarkt ausmacht.

Das Bild an den Börsen untermauert denselben Befund. Glassnode berichtete, dass Ein- und Auszahlungen zu den ruhigsten kombinierten Bitcoin-Flows der vergangenen drei Jahre gehörten und dass die Börsenbestände seit Anfang Juli 2026 weitgehend unverändert geblieben seien.

Live-Marktdaten passen zu diesem Umfeld geringer Aktivität. Bitcoin wurde am 31. Juli 2026 bei 63.677 $ gehandelt, mit einem Rückgang von rund 1,9 % innerhalb von 24 Stunden und einem 24-Stunden-Volumen von etwa 26,0 Milliarden $, laut CoinGecko.

Die Stimmung ist ähnlich vorsichtig. Der Fear and Greed Index lag am 31. Juli 2026 bei 25 und wurde als Extreme Fear eingestuft, obwohl Bitcoin im Monatsverlauf im Plus lag.

Glassnode sagt, dass das Bitcoin-Spot-Volumen in Coins auf dem niedrigsten Stand seit 2019 liegt. Die Drei-Monats-Futures-Basis hat seit Februar weniger Rendite geliefert als die 2-jährige US-Staatsanleihe, und das nur zum zweiten Mal in der Aufzeichnung über einen so langen Zeitraum. Schwache Spot-Aktivität und stabile Börsenbestände deuten eher auf ein Teilnahmeproblem als nur auf eine Kursbewegung hin.

Die Einordnung hier ist bewusst eng. Niedriges Volumen ist weder per se bullish noch bearish; es signalisiert Desinteresse und geht oft schärferen Bewegungen voraus, sobald Marktteilnehmer zurückkehren, auch wenn die Daten keinen Zeitpunkt für einen solchen Wechsel angeben.

Was das Futures-Basis-Signal von Glassnode zum Gesamtbild beiträgt

Die Drei-Monats-Futures-Basis misst den annualisierten Aufschlag von Futures-Preisen gegenüber dem Spotpreis und damit effektiv die Rendite, die ein Händler aus dem Cash-and-Carry-Trade erzielt, wenn er Bitcoin gegen einen Short-Future hält. Sie ist ein direkter Gradmesser dafür, wie viel Händler für gehebeltes Long-Exposure zu zahlen bereit sind.

Glassnode erklärte, dass diese Basis seit Februar 2026 weniger Rendite geliefert habe als die 2-jährige US-Staatsanleihe, und dass nur eine weitere Phase in der Aufzeichnung so lange gedauert habe, von August 2022 bis Januar 2023. Wenn Staatsanleihen mehr zahlen als der Krypto-Carry-Trade, gibt es für Kapital kaum Anreiz, Bitcoin-Leverage nachzujagen.

Diese Verbindung von Makro- und Derivate-Märkten ist der markante Teil des Berichts. Glassnode merkte an, dass die Rendite der 2-jährigen US-Staatsanleihe seit April 2026 vor der FOMC-Entscheidung am 29. Juli über dem Federal-Funds-Satz gelegen habe, wodurch Bargeld und Staatsverschuldung attraktiver wurden als Bitcoin-Positionierungen.

„With cash paid to wait, a good deal of it appears to be waiting“, schrieb Glassnodes Frederik Theissen in dem Bericht.

„With cash paid to wait, a good deal of it appears to be waiting“, schrieb Glassnodes Frederik Theissen in dem Bericht.

Der Vergleich zwischen Spot-Nachfrage und Derivate-Positionierung zeichnet ein konsistentes Bild: Beide sind gedämpft. Schwaches Spot-Volumen zeigt, dass sich nur wenige Coins bewegen, während eine unterhalb der Vergleichsrendite liegende Basis zeigt, dass Leverage-Händler sich zurückhalten.

Der ETF-Kanal hat sich parallel abgekühlt. BeInCrypto berichtete, dass die wöchentlichen Zuflüsse in US-Spot-Bitcoin-ETFs von 197,4 Millionen $ auf 75,7 Millionen $ und dann auf 33,8 Millionen $ nachließen, bevor sie in der Woche bis zum 29. Juli 2026 in einen Nettoabfluss von 29,3 Millionen $ umschlugen.

Diese Abschwächung spiegelt einen breiteren Trend in dem Produkt wider, nachdem US-Spot-Bitcoin-ETFs ihre ersten Nettoabflüsse über ein Halbjahr seit dem Start verzeichneten. Das markiert einen Wechsel gegenüber dem Jahresanfang, als dieselben Fonds eine achtwöchige Abflussserie mit wöchentlichen Zuflüssen von 197 Millionen $ beendeten.

Die Ruhe hat Bitcoin nicht daran gehindert, zuzulegen. BeInCrypto berichtete, dass der Vermögenswert im Juli um 9,3 % gestiegen sei, was den ersten positiven Monat seit April 2026 bedeuten würde — eine Rally, die auf ungewöhnlich geringem Handelsvolumen aufgebaut ist.

Auch im weiteren Derivatebereich blieb die Positionierung verhalten, nach einem Juli-Optionsverfall, bei dem 23.000 BTC ausliefen und das Put-Call-Verhältnis bei 0,97 lag. Zusammengenommen beschreiben Spot-, ETF- und Futures-Daten einen Markt, dessen Struktur ausgedünnt ist, obwohl der Preis weiter steigt.

Disclaimer: Dieser Artikel dient ausschließlich Informationszwecken und stellt keine Finanz- oder Anlageberatung dar. Märkte für Kryptowährungen und digitale Vermögenswerte bergen erhebliche Risiken. Recherchieren Sie stets selbst, bevor Sie Entscheidungen treffen.