Bitcoins Rutsch unter 73.000 $ spiegelt steigende Zinserwartungen der Federal Reserve wider und nicht den jüngsten Binance-Hack, wie Coinbase Institutional in seinem aktuellen Wochenmarktbericht erklärt. Der Bericht führt den Abverkauf auf stärkere Konjunkturdaten im Oktober, ein schrumpfendes Stablecoin-Angebot und anhaltende Abflüsse aus US-Spot-Bitcoin-ETFs zurück. Coinbase warnte, dass anhaltende Schwäche unter 73.000 $ Bitcoin einem Rückgang in Richtung 66.000–68.000 $ aussetzen könnte.

Starke Konjunkturdaten erhöhen die Zinserwartungen

Die Nettolöhne und Gehälter außerhalb der Landwirtschaft im Oktober – ein wichtiger Indikator für die Stärke des US-Arbeitsmarkts – stiegen um 165.000 und übertrafen damit weit die Prognose von 65.000. Die Werte für August und September wurden zudem insgesamt um 84.000 nach oben revidiert. Unterdessen sank die Arbeitslosenquote auf 4,1 %, gegenüber erwarteten 4,2 %.

Der Gesamt-CPI stieg im Oktober monatlich um 0,4 %, während die Kerninflation um 0,3 % zunahm; beide Werte lagen damit 0,1 Prozentpunkte über den Konsensschätzungen. Folglich preisen die Terminmärkte nun vollständig eine Zinserhöhung von 25 Basispunkten bei der Fed-Dezembersitzung ein sowie rund 64 Basispunkte an Erhöhungen über die nächsten 12 Monate – gegenüber zuvor eingepreisten 37 Basispunkten. Da Bitcoin keine Cashflows abwirft, schwankt seine relative Attraktivität mit der Rendite barriereähnlicher Anlagen – weshalb neu bewertete Zinserwartungen den Kurs belasten können, selbst ohne kryptospezifische Schocks.

Bitcoin fiel daraufhin am 12. November unter 72.000 $. Coinbase verwies zudem auf einen stärkeren US-Dollar, geopolitische Spannungen und gesunkene Erwartungen an eine US-Kryptogesetzgebung als zusätzliche Belastungen für den Markt.

ETF-Abflüsse und Stablecoin-Schrumpfung erhöhen den Druck

Die Kapitalflüsse haben den Druck zusätzlich erhöht. US-Spot-Bitcoin-ETFs verzeichneten in fünf Handelssessions bis zum 11. November netto 1,44 Milliarden $ an Abflüssen, während der Abflussstrich bei BlackRocks IBIT auf neun aufeinanderfolgende Sessions anwuchs. Solche Nettoabflüsse bedeuten, dass Rückgaben neue Investitionen überstiegen und Bitcoin aus den Fondbeständen abflossen.

Coinbase schätzt, dass ETF-Inhaber insgesamt mit rund 12,7 Milliarden $ an unverrealisierten Verlusten konfrontiert sind. Ihr durchschnittlicher Kaufkurs liegt bei etwa 81.300 $, rund 12 % über dem aktuellen Niveau.

Das Stablecoin-Angebot schrumpfte in den vergangenen 30 Tagen zudem um 11,5 Milliarden $ – der größte dokumentierte Rückgang. Zum Vergleich: Nach dem Kollaps von TerraUSD im Mai 2022 flossen rund 9,2 Milliarden $ ab. Die Schrumpfung ist relevant, da Stablecoins als wichtigste Handels- und Abwicklungswährung auf Kryptoplattformen dienen – ein schrumpfender Umlauf bedeutet also weniger Kapital in kryptofähiger Form.

Zudem lag die Coinbase-Prämie von Bitcoin im vergangenen Woche im Durchschnitt bei negativen 0,13 %. Diese Kennzahl, die die Preisdifferenz zwischen Coinbase und anderen großen Handelsplätzen abbildet, gilt weithin als Proxy für die Kaufnachfrage aus den USA – der negative Wert deutet auf eine schwächere Kaufbereitschaft amerikanischer Investoren hin.

Die Unterstützung bei 73.000 $ steht erneut auf dem Prüfstand

Coinbase identifizierte 73.000–75.000 $ als kritische Erholungszone – ein Band, das den 200-Tage-Durchschnitt bei etwa 73.100 $ umfasst, einen von Händlern genau beobachteten langfristigen Trendindikator. Ein Verbleib unterhalb dieser Zone, so das Unternehmen, erhöhe die Wahrscheinlichkeit eines Rückgangs in Richtung 66.000–68.000 $. In dieser unteren Zone liegen bedeutende Bitcoin-Angebote, kostenniveauabhängige Unterstützung sowie der 200-Wochen-Durchschnitt.

Der Bericht wies zudem 80.000–82.000 $ als erheblichen Widerstand aus.

Separat davon liegt der durchschnittliche Bitcoin-Kaufkurs von Strategy bei etwa 75.500 $, über dem aktuellen Spotniveau. MSCI hat die Streichung des Unternehmens aus seinen globalen Indizes nach Handelsschluss am 30. November bestätigt. Die Fed-Dezembersitzung und diese Indexänderung am 30. November bilden nun die nächsten terminierten Wegmarken für den Markt.