Bitcoin hat laut CryptoQuant-Analyst Darkfost seine stärkste Entschuldungsphase seit 2023 erreicht, nachdem ein erheblicher Rückgang leveragierter Futures-Positionen den Derivatemarkt umgeformt und den Boden für die jüngste Erholung der Kryptowährung bereitet hat.

Entschuldung bezeichnet den Prozess, bei dem leveragierte Trader ihre geliehene Marktexposition abbauen oder daraus gedrängt werden – typischerweise durch Liquidationen, wenn sich die Preise gegen ihre Positionen entwickeln. In Krypto-Derivatemärkten, in denen Trader mit relativ wenig Sicherheiten große Positionen kontrollieren können, können solche Episoden rasch ablaufen und Kursbewegungen in beide Richtungen verstärken.

Die Wirkung zeigte sich am deutlichsten auf Binance, wo das Bitcoin-Open-Interest kurz unter seinen 180-Tage-Durchschnitt fiel. Es liegt derzeit bei etwa 9,6 Milliarden US-Dollar, verglichen mit einem Durchschnitt von 8,3 Milliarden US-Dollar über die vergangenen 180 Tage, und macht rund 37 % des gesamten Bitcoin-Open-Interests aus.

Die Entschuldung folgte auf eines der größten Liquidationsereignisse in der Geschichte von Bitcoin, das hochgradig leveragierte Positionen aus dem Markt drängte. Darkfost sagte, dass Trader inzwischen zurückzukehren scheinen und zu erneuem bullischen Momentum beitragen, warnte jedoch, dass ein rascher Aufbau von Leverage langfristig einen weiteren schweren Liquidationszyklus auslösen könnte.

Bitcoin experienced its sharpest deleveraging since 2023 After a cycle largely dominated by futures volumes, Bitcoin has just gone through its sharpest deleveraging phase since 2023. This showed up as a marked decline in Binance's Open Interest, which dropped below its… pic.twitter.com/KtSU6C6nWS — Darkfost (@Darkfost_Coc) September 7, 2026

Gedrängte Shorts verstärkten die Marktbewegung

Die jüngste Bereinigung folgte auf rund sechs Wochen zunehmend bärischer Positionierung in Bitcoin-Perpetual-Futures. Das Open-Interest stieg im Juli an, während die Funding-Raten ins Negative kippten – ein Zeichen für wachsende Nachfrage nach Short-Positionen auf den großen Börsen. Funding-Raten sind periodische Zahlungen zwischen Long- und Tradern auf Perpetual-Kontrakten; negative Raten zeigen, dass Shorts an Longs zahlten, was darauf hindeutete, dass die bärische Positionierung gedrängt geworden war.

Diese Positionierung machte den Markt besonders anfällig für einen Short Squeeze. Als Bitcoin anzog, begannen Short-Positionen liquidiert zu werden, wobei die Börsen sie durch Zwangskäufe schlossen. Der daraus resultierende Kaufdruck trieb die Preise weiter nach oben und löste zusätzliche Liquidationen aus, wodurch eine sich selbst verstärkende Bewegung entstand.

Während dieser Episode wurden auf den großen Börsen mehr als 3 Milliarden US-Dollar an Positionen liquidiert, wobei Short-Positionen den bei weitem größten Teil ausmachten. Bitcoin- und Ethereum-Shorts stellten den größten Anteil der erzwungenen Auflösungen, während auch mehrere große Altcoins betroffen waren. Derartige große Liquidationskaskaden haben in vergangenen Zyklen Marktwendungen vorangegangen, wobei Ausmaß und zeitlicher Verlauf jeder Episode unterschiedlich sind.

Die Episode verdeutlicht die Risiken stark einseitiger Derivatepositionierung. Obwohl die jüngste Entschuldung einen Teil der überschüssigen Leverage abgebaut hat, deutet Binance' weiterhin erhöhtes Open-Interest darauf hin, dass die spekulative Exponierung weiterhin erheblich ist – eine Dynamik, die Trader oft als Indikator für mögliche künftige Volatilität beobachten. Bitcoin notierte zum Zeitpunkt der Berichterstattung bei rund 79.575 US-Dollar, während die gesamte Krypto-Marktkapitalisierung bei 2,71 Billionen US-Dollar lag.