Die jüngste Kursentwicklung von Bitcoin spiegelt einen eng definierten Bereich wider, und On-Chain-Daten von Glassnode liefern die Details dazu. Die neuesten Berichte des Analyseunternehmens, „Squeeze into Supply“ und „Doubt at the Boundaries“, zeichnen das Bild eines Marktes, der zwischen einer stützenden Basis und einer zunehmend schwer zu durchbrechenden Decke eingeklemmt ist.

Der Ausgangspunkt liegt am 19. August, als Bitcoin sein größtes eintägiges Short-Liquidationsereignis in Dollar-Wert seit 2019 verzeichnete. Daran schloss sich eine Rallye von 26 % an, die rund 86 % des verfügbaren Liquidationstreibstoffs verbrauchte und einen hartnäckigen Bereich verbleibender Short-Liquidationen zwischen 82.000 und 86.000 USD hinterließ. Ereignisse dieses Ausmaßes wirken über die unmittelbare Bewegung hinaus: Große Liquidationskaskaden neigen dazu, Positionierungen in gehebelten Futures-Märkten zurückzusetzen, und die zurückbleibenden Restbereiche markieren häufig die Niveaus, an denen der Kurs später beschleunigt oder ins Stocken gerät – genau diese Dynamik verfolgt Glassnodes Analyse hier.

Die Angebotskarte, gegen die Bitcoin handelt

Glassnodes Analyse identifiziert zwei Schlüsselzonen, die den aktuellen Bereich von Bitcoin verankern. Auf der Unterseite liegt zwischen 62.000 und 65.000 USD eine Akkumulationsbasis, die sowohl von langfristigen als auch von kurzfristigen Haltern aufgebaut wurde, die in diesen Niveaus Coins erworben haben. Auf der Oberseite ist das Angebot langfristiger Halter dicht zwischen 83.000 und 86.000 USD konzentriert und bildet eine natürliche Decke. Diese Art der Kostenbasis-Analyse ist ein Grundpfeiler der On-Chain-Analyse: Da Bitcoins Ledger Anschaffungsniveaus aufzeichnet, können Analysten abschätzen, wo große Kohorten positioniert sind – und damit, wo Angebot am ehesten angeboten oder verteidigt wird.

Die Zone von 81.000 bis 86.000 USD ist ein Konvergenzpunkt, an dem sich mehrere Marktdynamiken überlagern: Selbstverwahrungs-Kostenbasisniveaus, Gamma-Flips von Dealern und Break-even-Punkte langfristiger Halter überschneiden sich in diesem schmalen Band. Gamma-Flips bezeichnen Konstellationen im Optionenmarkt, bei denen Dealer, die typischerweise short Gamma positioniert sind, auf long Gamma wechseln und in preisstabilisierender Richtung absichern – das heißt, der Optionenmarkt und die Spot-Kostenbasisstruktur verweisen beide auf dasselbe schmale Band als Entscheidungspunkt.

Ein besonders dichter Knoten liegt im Bereich von etwa 80.000 bis 82.000 USD, wo rund 8 % des gesamten Bitcoin-Angebots konzentriert sind. Der größte einzelne Akkumulationscluster mit etwa 5 % des Angebots befindet sich genau bei 80.000 USD.

Die Liquidationslandschaft nach dem Squeeze

Das Short Squeeze vom 19. August war an jedem Maßstab gemessen dramatisch. Selbst nach dem Verbrauch von 86 % des Liquidationstreibstoffs wurde der Druck nicht vollständig beseitigt. Ein dichter Bereich verbleibender Short-Liquidationen persistiert zwischen 82.000 und 86.000 USD – als potenzieller Treibstoff für eine weitere Rallye ebenso wie als Zone, in der Market Maker wahrscheinlich defensiv positioniert sind.

Profitabilität signalisiert steigenden Verkaufsdruck

Der Anteil des im Gewinn gehaltenen Bitcoin-Angebots stieg von 65 % Ende Mai auf 68 % Ende August. Steigendes Gewinn-Angebot ist ein häufiger Vorläufer erhöhter Verkaufsaktivität, da Halter mit Buchgewinnen historisch betrachtet eher zur Gewinnmitnahme neigen, wenn der Kurs sich ihrer Kostenbasis oder einem wichtigen Widerstand nähert. Anfang September ist der Kurs knapp unterhalb der Überhang-Angebotszone ins Stocken geraten und konnte nicht genügend Schwung entwickeln, um den Cluster zwischen 83.000 und 86.000 USD zu durchbrechen.

Was das für Bitcoins kurzfristige Entwicklung bedeutet

Bitcoin handelt zwischen klar definierten Grenzen, wobei die Akkumulationsbasis zwischen 62.000 und 65.000 USD Abwärtsstütze bietet und die Angebotszone zwischen 83.000 und 86.000 USD Aufwärtsbewegungen begrenzt. Damit die Decke bricht, müsste Bitcoin die verbleibenden 14 % des Short-Liquidationstreibstoffs im Bereich von 82.000 bis 86.000 USD absorbieren und gleichzeitig die Gewinnmitnahmen langfristiger Halter, die ihr Break-even erreichen, überwinden. Die 8 %-Angebotskonzentration zwischen 80.000 und 82.000 USD fungiert als Wegpunkt: Das Verhalten von Bitcoin auf diesem Niveau dürfte anzeigen, ob ein ernsthafter Versuch des oberen Bereichs bevorsteht oder ob sich eine weitere Zurückweisung abzeichnet.