Die jüngste Bitcoin-Rally wird hauptsächlich durch Aktivität am Derivatemarkt und nicht durch tatsächliche Spot-Käufe angetrieben, so CryptoQuant-CEO Ki Young Ju. Der Analyst warnt, dass die aktuelle Aufwärtsbewegung ohne stärkere Spot-Nachfrage an Dynamik verlieren könnte – ein Muster, das bereits Anfang dieses Jahres beobachtet wurde.

Futures-Märkte verstärken Preisbewegungen häufig, da Trader Hebelwirkung nutzen können, um ihre Positionen zu vergrößern. Während Hebelwirkung Rallys beschleunigen kann, macht sie diese auch anfälliger für abrupte Richtungswechsel, wenn die Käufe nicht von anhaltender Spot-Nachfrage gestützt werden. Laut Ki ähnelt die aktuelle Marktstruktur früheren Phasen, in denen die Futures-Aktivität den zugrunde liegenden Kaufdruck überstieg.

Die Unterscheidung zwischen futures-getriebenen und spot-getriebenen Rallys wird von Krypto-Analysten seit der Reifung von Bitcoin-Derivaten zu einem tiefen, liquiden Markt genau verfolgt. Kennzahlen wie der Open Interest von Futures – der Gesamtwert ausstehender Derivatekontrakte – und Funding Rates, die die Kosten für das Halten gehebelter Long- oder Short-Positionen widerspiegeln, werden häufig verwendet, um einzuschätzen, wie stark eine Preisbewegung durch Hebelwirkung im Vergleich zu gebundenem Kapital gestützt wird. Ein hoher Open Interest bei gleichzeitig steigenden Preisen kann darauf hindeuten, dass eine Rally auf geliehenem Engagement statt auf neuem Kapital im Spot-Markt aufbaut.

Spot-Nachfrage bleibt der fehlende Baustein

Ki Young Ju warnte, dass Spot-Nachfrage für eine nachhaltige Markterholung unerlässlich ist. Er verwies auf April als warnendes Beispiel, als eine futures-getriebene Rally letztendlich an Dynamik verlor, weil es an ausreichenden Käufen am Spot-Markt mangelte.

Spot-Käufe – bei denen Investoren tatsächliches Bitcoin erwerben – gelten im Allgemeinen als stärkerer Indikator für langfristige Nachfrage als gehebelte Futures-Positionen. US-Spot-Bitcoin-ETFs, die im Januar 2024 den Handel aufnahmen, sind zu einem genau beobachteten Kanal für diese Art von Nachfrage geworden, da ihre Zu- und Abflüsse einen sichtbaren Indikator für institutionelles und privates Kapital darstellen, das in direkte Bitcoin-Engagements fließt oder daraus abfließt. Ohne breitere Beteiligung von Spot-Käufern warnen Analysten, dass Rallys zunehmend fragil werden können.

NOW: CryptoQuant CEO Ki Young Ju says Bitcoin's current rally is futures-driven, warning it needs spot demand too or risks fading like it did in April. pic.twitter.com/M6BbEBy4Fd — Cointelegraph (@Cointelegraph) August 12, 2026

Worauf Marktteilnehmer achten sollten

Die jüngste Bitcoin-Futures-Rally unterstreicht die Bedeutung, sowohl die Derivate- als auch die Spot-Marktaktivität zu beobachten. Wenn die Spot-Nachfrage neben den Futures-Positionen an Stärke zu gewinnen beginnt, könnte die aktuelle Rally ein solideres Fundament erhalten. Sollte der gehebelte Handel jedoch weiterhin dominieren, ohne dass nennenswertes Kapital in Spot-Bitcoin fließt, besteht für den Markt ein höheres Risiko, an Dynamik zu verlieren – insbesondere wenn eine plötzliche Preisbewegung Kaskaden-Liquidationen gehebelter Positionen auslöst.

Marktteilnehmer werden weiterhin ETF-Zuflüsse, Börsenaktivität und On-Chain-Kennzahlen verfolgen, um festzustellen, ob die Spot-Nachfrage mit dem jüngsten Anstieg im Futures-Handel Schritt hält.