Bitcoins [BTC] jüngste Erholung hat die Rentabilität der Anleger erhöht, doch historische Zyklusdaten deuten darauf hin, dass der Markt noch keine entscheidende Erholungsschwelle erreicht hat.

Der Anteil des Bitcoin-Angebots im Gewinn stieg von 46,2% am 30. Juni auf 58% am 21. Juli, nachdem er zuvor den niedrigsten Stand des Jahres 2026 erreicht hatte. In diesem Zeitraum bewegten sich mehr als 10% des umlaufenden Angebots zurück in realisierte Gewinne, als sich BTC aus dem mittleren Bereich der $50,000er in die Spanne von $60,000 erholte.

Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung war die Kennzahl jedoch wieder auf 55,2% zurückgegangen. Das Angebot im Gewinn misst den Anteil der Coins, deren aktueller Preis über ihrem zuletzt on-chain bewegten Preis liegt, und ist damit ein nützlicher Indikator dafür, wie viel des Marktes auf nicht realisierten Gewinnen sitzt.

Das aktuelle Niveau bleibt unter den Rentabilitätswerten, die während früherer Erholungen in Bärenmärkten beobachtet wurden. Frühere Erholungsphasen erreichten mindestens 64%, während frühere Zyklushochs bei etwa 69%, 64%, 83% und 77% lagen.

Langfristige Halter akkumulieren weiterhin, während kurzfristige Halter weiter nahe ihrer Kostenbasis verkaufen. Die Spent Output Profit Ratio kurzfristiger Halter, oder STH SOPR, liegt derzeit bei 1.0. Ein Wert nahe 1.0 zeigt an, dass kurzfristige Halter ihre Coins im Durchschnitt etwa zum Break-even ausgeben, statt mit hohem Gewinn oder Verlust.

Zusammengenommen deuten diese Bedingungen darauf hin, dass der Verkaufsdruck nachlässt. Dennoch müsste Bitcoins profitables Angebot noch den Bereich von 60% bis 65% durchlaufen, bevor seine Struktur den stärkeren Erholungsmustern früherer Zyklen ähnelt.

Wal-Rentabilität stützt das Erholungsbild

Obwohl die Gesamtrentabilität von Bitcoin noch nicht auf die Niveaus zurückgekehrt ist, die mit früheren Erholungszyklen verbunden waren, deuten aktuelle Wal-Trends auf eine stärkere Überzeugung unter der Oberfläche hin.

Mit der Kurserholung kehrten mehr Anleger in die Gewinnzone zurück, nachdem sie kurzzeitig in den Verlust geraten waren. Halter mit 100 bis 1,000 BTC bewegten sich wieder in nicht realisierte Gewinne, eine bemerkenswerte Verschiebung, da Anleger, die wieder rentabel werden, entscheiden müssen, ob sie Gewinne realisieren oder weiter halten.

Derzeit scheinen die Daten eher auf weiteres Halten hinzudeuten. Die größten Wal-Gruppen blieben während des gesamten Rückgangs profitabel und verzeichneten nur geringfügige Rückgänge der Rentabilität. Dieses Verhalten zeigt, dass Wale auf den aktuellen Niveaus eine erhebliche Coin-Verteilung vermeiden.

Ein ähnliches Muster zeigte sich im März und April, als Erholungen der Rentabilität bei Walen kurzfristigen Anstiegen vorausgingen. Historisch gewinnt die Wal-Rentabilität jedoch an Bedeutung, wenn sie mit anhaltender Akkumulation einhergeht.

Daher hängt die nächste Phase weniger davon ab, dass Wale wieder in die Gewinnzone zurückkehren, sondern vielmehr davon, ob sie Coins weiterhin von Börsen fernhalten, statt Gewinne zu sichern. Börsenbezogene Flüsse bleiben wichtig, da große Transfers an Handelsplätze auf potenziell auf den Markt kommendes Angebot hindeuten können, während fortgesetztes Halten den unmittelbaren Verkaufsdruck verringern kann.

Kursentwicklung bleibt ein entscheidender Test

Der jüngste Rücksetzer von Bitcoin hat das sich verbessernde On-chain-Bild nicht entkräftet. Stattdessen hat BTC nach einer Rally aus dem unteren Bereich der $62,000er bis nahe $66,700 konsolidiert, was darauf hindeutet, dass Käufer weiterhin Angebot von Haltern aufnehmen, die kürzlich wieder in die Gewinnzone zurückgekehrt sind.

Der Kurs verteidigt weiterhin die Region um $64,000 und hält damit die kurzfristige Struktur intakt. Zum Zeitpunkt der Erstellung lag der Relative Strength Index, oder RSI, nahe 51, während der MACD abflachte. Diese Indikatoren deuten eher auf eine abkühlende Dynamik als auf zunehmenden Verkaufsdruck hin.

Ein Verlust der Marke von $64,000 würde dieses Setup schwächen und das Risiko tieferer Gewinnmitnahmen erhöhen, bevor Käufer einen weiteren Vorstoß in Richtung des Widerstands nahe $66,700 versuchen.

Die Rentabilität von Bitcoin verbessert sich, bleibt jedoch unter den historischen Niveaus, die frühere Erholungen in Bullenmärkten bestätigt haben. Die Haltemuster der BTC-Wale und die robuste Kursentwicklung stützen weiterhin das Erholungsbild, während $64,000 kurzfristig die wichtigste Marke bleibt.