Options-Trader schlagen defensive Haltung an vor dem Bitcoin-Preisshowdown

Die Bitcoin-Derivatemärkte gingen mit einer deutlich defensiven Note ins Wochenende. Über die großen Future-Handelsplätze verteilt entsprechen 695.020 BTC an offenen Positionen – der Gesamtwert noch nicht abgerechneter Derivatekontrakte – 54,82 Milliarden US-Dollar, wie aus Derivatedaten von Coinglass hervorgeht. Die gesamten offenen Positionen sanken binnen einer Stunde um 0,26 % und binnen vier Stunden um 0,38 %, lagen im Tagesvergleich jedoch 1,15 % höher. Diese Kombination wirkt eher wie ein vorsichtiges Zurückfahren der Exposition an den Rändern als wie eine Flucht aus dem Markt.

Binance führt das Feld an, während 54,82 Mrd. $ im Spiel bleiben

Binance, die nach Handelsvolumen größte Kryptobörse, trägt den größten Anteil am Markt: 142.500 BTC bzw. 11,24 Milliarden US-Dollar, was 20,5 % der erfassten offenen Future-Positionen entspricht. Dahinter folgt die CME mit 116.040 BTC im Wert von 9,15 Milliarden Dollar am Sonntag und einem Anteil von 16,69 %. Die Präsenz der CME ist relevant, da die in Chicago ansässige Börse regulierte, bar abgerechnete Kontrakte anbietet, die von Institutionen bevorzugt werden – sie ist somit ein sauberer Indikator für institutionelle Positionierung statt für Retail-Spekulation.

MEXC hält weitere 5,01 Milliarden Dollar, gefolgt von Bybit mit 4,58 Milliarden und Gate mit 4,57 Milliarden. Auf OKX entfallen 2,79 Milliarden, auf Bitget 2,16 Milliarden und auf KuCoin 1,62 Milliarden. Die meisten großen Handelsplätze verloren in den letzten vier Stunden des Sonntags offene Positionen, während BingX um 34,50 % zulegte und Bitunix rund 1,29 % gewann.

Der breitere Future-Markt hat sich seit den Tiefständen im Juni erheblich erholt. Historische Daten zeigen, dass die offenen Bitcoin-Future-Positionen im Juni Richtung Bereich um 40-plus Milliarden Dollar fielen, bevor sie Ende August wieder über 54 Milliarden Dollar stiegen, als sich der Bitcoin erholte und die Marke von 81.000 Dollar durchbrach. Entscheidend ist, dass die Hebelwirkung gemeinsam mit dem Preis zurückgekehrt ist – sollte die Volatilität plötzlich erwachen, ist deutlich mehr Kapital exponiert.

Ein beliebtes Krypto-X-Konto schrieb dieses Wochenende: „Leverage is piling up over the weekend. This won't end well.“ („Die Hebel häufen sich übers Wochenende an. Das wird nicht gut enden.“)

Calls dominieren den Bestand, aber neues Kapital kauft Absicherung

Der Optionsmarkt zeigt eine ebenso aufgeladene Konstellation. Die gesamten offenen Bitcoin-Optionspositionen sind dieses Wochenende auf rund 44 Milliarden US-Dollar gestiegen – ein steiler Anstieg von etwa 25 Milliarden Dollar Anfang August. Die aktuelle Aufteilung von Calls und Puts weist 288.409,93 BTC in Calls gegenüber 185.234,42 BTC in Puts aus, sodass Calls 60,89 % der offenen Positionen gegenüber 39,11 % für Puts halten. Ein Call verbrieft das Recht auf Kauf zu einem festen Strike, ein Put das Recht auf Verkauf – ein call-lastiger Bestand signalisiert somit akkumulierte bullische Positionierung, selbst wenn neue Geldströme in die andere Richtung gehen.

Das Handelsvolumen zeichnet jedoch ein weniger bequemes Bild. Im jüngsten 24-Stunden-Zeitraum entfielen 54,49 % des Optionsvolumens auf Puts, mit 12.380,77 BTC gehandelten Puts gegenüber 10.339,78 BTC in Calls. Der etablierte Bestand favorisiert klar das Aufwärtspotenzial, während neuere Geldströme defensiv ausgerichtet sind.

Der größte einzelne Kontrakt an offenen Positionen bei Deribit ist der Call auf 70.000 Dollar mit Fälligkeit am 25. September mit 11.018,2 BTC. Es folgen der Call auf 80.000 Dollar vom 25. Dezember mit 8.590 BTC, der Call auf 85.000 Dollar vom 25. September mit 8.373,9 BTC und der Call auf 100.000 Dollar vom 25. September mit 7.323,4 BTC. Ein Put auf 70.000 Dollar mit Fälligkeit am 25. September hält 7.227,3 BTC – auf beiden Marktseiten steht damit erhebliches positioning.

Die CME fügt eine weitere institutionelle Facette hinzu. Nach Fälligkeit gestapelte Kennzahlen zeigen, dass die offenen CME-Optionspositionen bis Ende August wieder aufgebaut wurden, wobei Kontrakte mit einer Laufzeit von ein bis zwei Monaten den größten sichtbaren Block bilden. Die nach Positionen gestapelte Sicht zeigt zudem, dass Calls in den letzten August-Sitzungen deutlich expandierten, während Puts präsent bleiben, aber einen kleineren Anteil der neuesten Balken einnehmen.

Max Pain hinterlässt dem Bitcoin ein September-Minenfeld

Dann ist da noch der Max Pain – der Strike, bei dem die aggregierten Verluste der Optionshalter bei Fälligkeit theoretisch am größten wären. Deribit, die größte Bitcoin-Optionsbörse, im Besitz von Coinbase, weist kurzfristige Max-Pain-Niveaus zwischen 70.000 und 80.000 US-Dollar aus, darunter rund 78.500 Dollar für den 31. August und 1. September, 75.000 Dollar für den 4. September und 70.000 Dollar für den 25. September. Länger laufende Deribit-Fälligkeiten tendieren Richtung 70.000 Dollar, mit Ausnahme des 27. November, der bei etwa 80.000 Dollar liegt.

Binance und OKX zeichnen ein ähnlich verteiltes Bild. Der Max Pain bei Binance liegt nahe 78.500 Dollar für den 31. August, 75.000 Dollar für den 4. September, 80.000 Dollar für den 11. und 18. September sowie bei etwa 73.000 Dollar für den 25. September. OKX sieht den 31. August nahe 78.500 Dollar, den 4. September bei rund 75.000 Dollar, den 11. September nahe 80.000 Dollar und den 25. September bei rund 70.000 Dollar. Der September gilt unter Tradern zudem als saisonal schwacher Monat für Bitcoin, da mehrere vergangene September deutliche Kursrückgänge verzeichneten – was die Vorsicht gegenüber den Fälligkeiten dieses Monats erhöht.

Bei einem Bitcoin-Kurs von 78.425 US-Dollar sind Derivate-Trader kaum auf einen ruhigen September eingestellt. Die Future-Exposition bleibt erhöht, Calls dominieren die offenen Optionsbestände, Puts gewinnen die jüngste Volumenschlacht, und mehrere Max-Pain-Niveaus liegen unter dem Spotpreis. Die Positionierung legt nahe, dass Trader weiterhin das Aufwärtspotenzial wollen, doch genug Kapital kauft Absicherung nach unten, um den September alles andere als einen reinen Siegeszug machen zu lassen. Die Häufung der September-Fälligkeitstermine – insbesondere der 25. September, an dem hohe offene Positionen sowohl beim Call als auch beim Put auf 70.000 Dollar liegen – werden die Wegmarken sein, an denen sich das Positioning auflöst.

Quelle: CryptoNews.net (Originalberichterstattung über news.bitcoin.com, Daten über Coinglass)