Bitcoin-On-Chain-Metriken signalisieren Bewertungsabkühlung, nicht Kapitulation, da der $57,6K-Level in den Fokus rückt
Wichtige Erkenntnisse
- •Bitcoins MVRV Z-Score ist auf 0,41 gesunken, deutlich unter seinem historischen Durchschnitt von 1,69, nachdem er Mitte 2025 nahe 2,5 seinen Höhepunkt erreichte, als Bitcoin über $100.000 gehandelt wurde.
- •Bitcoin wird derzeit bei $63,76K gehandelt, etwa 10,7 % über dem angepassten realisierten Preis von $57,6K, der als geschätzte Kostenbasis aktiver Coins dient.
- •Ein anhaltender Rückgang unter die $57,6K-Schwelle würde Bitcoin unter die Kostenbasis aktiver Coins bringen und einen erhöhten Verkaufsdruck auf dem Markt auslösen können.
- •Das $46,1K-Bewertungsband stellt eine tiefere Stresszone dar, während ein anhaltender Anstieg über $72K den Fall für eine Bewertungserholung stärken würde.
- •Analyst Axel Adler Jr. kommt zu dem Schluss, dass beide On-Chain-Indikatoren auf eine beachtliche Marktabkühlung hindeuten und nicht auf ein vollständiges Kapitulationsereignis.
Bitcoins Bewertung hat sich in den letzten Monaten deutlich verschlechtert, doch zwei wichtige On-Chain-Indikatoren — der MVRV Z-Score und die Adjusted Realized Price Bands — legen nahe, dass der Markt eine Korrektur durchläuft und keine breite Kapitulation. Die zentrale Frage für Analysten lautet, ob Bitcoin über der Kostenbasis von $57,6K für aktive Coins halten kann.
On-Chain-Daten zeigen Abkühlung, keine Kapitulation
Bitcoins MVRV Z-Score ist auf 0,41 gefallen, deutlich unter seinem historischen Mittelwert von 1,69, laut einer On-Chain-Analyse von Marktanalyst Axel Adler Jr.
Der MVRV Z-Score misst Bitcoins Marktwert im Verhältnis zu seinem realisierten Wert unter Berücksichtigung der historischen Volatilität. Höhere Werte signalisieren eine stärkere Bewertung, während sehr niedrige oder negative Werte in der Vergangenheit mit Phasen starken Marktstresses einhergingen. In der Praxis wird die Metrik verwendet, um zwischen einer routinemäßigen Abkühlung — bei der Halter über ihrer aggregierten Kostenbasis bleiben — und einer Kapitulation zu unterscheiden, einer tieferen Phase, die durch weit verbreiteten Verlustverkauf gekennzeichnet ist und typischerweise frühere zyklische Tiefs begleitet hat.
Der Indikator ist von etwa 2,5 Mitte 2025, als Bitcoin über $100.000 gehandelt wurde, stark gefallen. Er erreichte anschließend ein Sommertief von 0,18, bevor er sich auf ungefähr 0,40–0,41 erholte.
Was Bitcoins Schlüssellevel bedeuten
Bitcoin wird bei $63,76K gehandelt, etwa 10,7 % über dem Adjusted Realized Price von $57,6K, der als Schätzung der durchschnittlichen Kostenbasis aktiver Coins dient.
Die Bewertungsbänder werden aus dieser Kostenbasis abgeleitet: $57,6K stellt das 1,0×-Band dar, $72K das 1,25×-Band und $46,1K das 0,8×-Band. Hierbei handelt es sich um On-Chain-Bewertungslevel, nicht um traditionelle technische Unterstützungs- oder Widerstandsmarken.
Ein anhaltender Bruch unter $57,6K würde Bitcoin unter die geschätzte Kostenbasis aktiver Coins bringen und auf einen größeren Marktstress hindeuten. Das $46,1K-Band stellt eine tiefere Stresszone dar. Umgekehrt würde ein anhaltender Anstieg über $72K den Fall für eine Bewertungserholung stärken.
„Beide Charts deuten auf denselben Marktzustand hin. Der MVRV Z-Score zeigt eine deutliche Bewertungsabkühlung, während die Preisbänder bestätigen, dass Bitcoin noch über der durchschnittlichen Kostenbasis gehandelt wird“, sagte Axel Adler Jr. „Der Markt hat sich abgeschwächt, ist aber noch nicht in eine tiefe Stressphase eingetreten.“
Vorerst bleibt Bitcoin über der geschätzten Kostenbasis aktiver Coins, auch wenn sich seine Bewertung deutlich abgekühlt hat. Ein anhaltender Bruch unter $57,6K würde eine wichtige Verschiebung in der On-Chain-Marktstruktur markieren und den Verkaufsdruck erhöhen können, da ein größerer Anteil aktiver Coins ins Minus rutscht. Bis dahin charakterisieren die verfügbaren Daten das aktuelle Umfeld als eine beachtliche Korrektur eher als ein vollständiges Kapitulationsereignis.
