Die erfahrenen Trader von Bitcoin sitzen auf Rekordgewinnen auf unrealisierter Basis, und einige könnten sich bereits für den nächsten Markt-Tiefpunkt positionieren, laut CryptoQuant-Gründer Ki Young Ju. CryptoQuant ist eine On-Chain-Analyseplattform, die Daten der Bitcoin-Blockchain und Exchange-Ströme verfolgt, um Marktbedingungen zu bewerten.

In einer auf X veröffentlichten Analyse stellte Ki Young Ju fest, dass die unrealisierten Gewinne der Binance-Trader fast dreimal so hoch sind wie beim Zyklus-Hoch 2021, was den aktuellen Zyklus zum profitabelsten für diese langjährigen Marktteilnehmer macht.

Er führte diese Entwicklung in erster Linie auf Zuflüsse in Spot-Bitcoin-ETFs und Digital-Asset-Treasury-Unternehmen (DAT) zurück, die beide zu bedeutenden Käufern geworden sind, die das Bitcoin-Angebot absorbieren. US-Spot-Bitcoin-ETFs, die im Januar 2024 die Genehmigung der SEC erhielten, haben zusammengenommen zweistellige Milliardenbeträge an verwaltetem Vermögen angezogen. DAT-Firmen – börsennotierte Unternehmen, die Bitcoin als Teil ihrer Unternehmens-Treasury-Strategie halten, wie beispielsweise MicroStrategy – haben ihre Bitcoin-Bestände ebenfalls ausgebaut und eine Schicht institutioneller Nachfrage geschaffen, die in früheren Zyklen nicht existierte.

ETFs und DATs werden zu dominanten Käufern

Ki Young Ju erklärte, dass der Markt in eine Deleveraging-Phase eingetreten sei, in der Bitcoin in etwa demselben Preisbereich handle wie vor zwei Jahren. Anders als in früheren Zyklen dienten Krypto-Exchange-Trader nicht als Exit-Liquidität – ETFs und DATs taten dies.

Bitcoin OG traders just had their most profitable cycle ever. Unlike past cycles, crypto exchange traders were not the exit liquidity. ETFs and DATs were. That structural bid pushed Binance traders' unrealized profits to nearly triple the 2021 top. 🧵 pic.twitter.com/k2zjo2n4vZ

— Ki Young Ju (@ki_young_ju) August 13, 2026

Diese strukturelle Nachfrage war ein wesentlicher Faktor dafür, dass die unrealisierten Gewinne der Binance-Trader auf beispiellose Höhen gestiegen sind, so Ki Young Ju.

Die im aktuellen Zyklus akkumulierten Gewinne sind in Futures-Positionen geflossen, während einige Halter Gewinne realisierten. Diese Dynamik hat dazu geführt, dass sich BTC nahe dem durchschnittlichen Anschaffungspreis der Binance-Trader stabilisiert.

Leverage-Verhältnis sinkt, bleibt aber erhöht

Ki Young Ju wies zudem auf das On-Chain-BTC/USDT-Futures-Leverage-Verhältnis hin – berechnet als Futures Open Interest im Verhältnis zu den USDT-Reserven –, das von über 0,5 auf etwa 0,3 gesunken ist. Das Verhältnis dient als Maß dafür, in welchem Umfang Trader geliehene Mittel im Verhältnis zur verfügbaren Stablecoin-Liquidität auf Börsen einsetzen. Das Verhältnis bleibt jedoch über den Werten, die vor der Einführung von Spot-Bitcoin-ETFs verzeichnet wurden, und er bezeichnete eine Rückkehr auf das Vor-ETF-Niveau als unwahrscheinlich.

„Wenn die ETF-Zuflüsse anhalten, ist mit einer erneuten hohen Leverage bei Futures zu rechnen“, bemerkte er.

Langfristige Halter zeigen erneute Kaufaktivität

Mit Verweis auf das Zyklus-Tief von Bitcoin im Jahr 2023 führte Ki Young Ju dieses als Beleg für langfristiges Akkumulationsverhalten an. Als die Kryptowährung im Jahr 2023 auf etwa 16.000 US-Dollar fiel – ein Tiefstand, der auf eine Kaskade von Branchenzusammenbrüchen einschließlich des Scheiterns der Exchange FTX Ende 2022 folgte –, erhöhten langfristige Halter ihre Käufe. Das Taker-Buy/Sell-Verhältnis deutete damals ebenfalls auf einen Anstieg der Kauforder-Bewegung am Zyklusboden hin.

Nach Angaben von Ki Young Ju sind kürzlich ähnliche Spitzen bei den Market-Buy-Ratios auf OKX und anderen Börsen aufgetreten, was darauf hindeutet, dass einige erfahrene Bitcoin-Trader möglicherweise eine Erholung positionieren.

„Dies sollte nicht als definitives Boden-Signal gelesen werden, aber es dient als nützlicher Indikator für das Sentiment der OG-Trader“, schloss der CryptoQuant-Gründer.

Entwicklung der Marktdynamik

Die Analyse legt nahe, dass die Marktstruktur von Bitcoin zunehmend durch ETFs und Treasury-Firmen geprägt wird, während langfristige Halter weiterhin eine bedeutende Quelle für potenziellen Verkaufsdruck darstellen. Der wachsende Anteil des Bitcoin-Angebots, der von ETFs und DAT-Firmen gehalten wird, bedeutet, dass die Preisfindung nun durch eine breitere Mischung institutioneller und privater Teilnehmer vermittelt wird als in früheren Zyklen. Wenn OG-Trader tatsächlich beginnen, sich für eine Erholung zu positionieren, könnte ihr Verhalten ein frühes Signal für ein sich wandelndes Sentiment bieten – auch wenn dies noch keine Bestätigung eines Markt-Tiefpunkts darstellt.