Das Bitcoin-Mining-Geschäft war lange Zeit vergleichsweise einfach zu verstehen: Zugang zu günstigem Strom sichern, Mining-Maschinen kaufen, Bitcoin schürfen und darauf hoffen, dass der Kurs der Kryptowährung schneller steigt als die Betriebskosten. Ein Kommentar von InvestingLive argumentiert jedoch, dass einige Bitcoin-Miner möglicherweise auf einem Vermögenswert sitzen, der potenziell wertvoller ist als der Bitcoin, den sie fördern — Strom.

Der KI-Boom hat eine enorme Nachfrage nach Rechenzentren geschaffen, doch deren Bau ist nicht einfach eine Frage des Kaufs weiterer GPUs und der Errichtung weiterer Gebäude. Rechenzentren benötigen auch Elektrizität — und zwar gewaltige Mengen davon. Die Sicherung dieses Stroms wird zunehmend zu einem der größten Engpässe der Branche.

Diese Einschränkung, so das Argument des Kommentars, schafft eine ungewöhnliche Gelegenheit für Bitcoin-Miner. Diese Unternehmen haben Jahre damit verbracht, günstigen Strom zu suchen, große Standorte zu sichern und ihre Anlagen ans Stromnetz anzuschließen, weil sie genau das benötigten, um profitabel Bitcoin zu schürfen. KI-Unternehmen suchen inzwischen nach vielen derselben Dinge.

Bitcoin-Miner besitzen bereits, was die KI-Branche will

Hier bewegt sich die Geschichte über Bitcoin selbst hinaus. Unternehmen wie Cipher Digital, IREN und Core Scientific drängen verstärkt in KI und High-Performance-Computing und nutzen ihre bestehende Strom- und Rechenzentrumsinfrastruktur, um rechenaufwendige Workloads außerhalb des Krypto-Bereichs zu unterstützen, etwa das Training und den Betrieb von KI-Modellen.

Die einzelnen Unternehmensgeschichten sind jedoch möglicherweise nicht der interessanteste Teil dieses Trends. Entscheidender ist laut der Analyse, was sie über die Vermögenswerte verraten, die der Bitcoin-Mining-Branche zugrunde liegen. Ein Miner, der bereits Hunderte Megawatt an Stromkapazität, Grundstücke und einen Netzanschluss kontrolliert, hat nun möglicherweise mehrere Möglichkeiten, diese Infrastruktur zu monetarisieren. Das Bitcoin-Mining war vor etwa einem Jahrzehnt der bevorzugte Weg, doch das KI-Computing ist als Alternative entstanden — und je nach Wirtschaftlichkeit könnte Letzteres zunehmend zur attraktiveren Option werden.

Bitcoin-Mining ist ein besonders volatiles Geschäft. Die Einnahmen hängen vom Bitcoin-Kurs, der Mining-Difficulty (die steigt, je mehr Maschinen im Netzwerk konkurrieren), den Energiekosten der Block-Belohnung ab — der neu geschürfte Bitcoin, den Miner für jeden hinzugefügten Block erhalten. KI-Hosting bietet etwas völlig anderes: langfristige Verträge und planbarere Einnahmen. Solche Verträge beseitigen die Umsetzungsrisiken nicht, können den Minern aber eine weitere Einnahmequelle verschaffen, die nicht direkt davon abhängt, was Bitcoin in einer bestimmten Woche macht.

Strom könnte zur wichtigeren Kennzahl werden

Diese Verschiebung verändert die Debatte darüber, wie Anleger Bitcoin-Miner bewerten. Der Fokus liegt nicht mehr nur auf Kosten und Profitabilität, sondern darauf, wie viel Strom ein Unternehmen tatsächlich kontrolliert. Diese Frage wiegt besonders schwer in einer Zeit, in der die Stromverfügbarkeit einer der Engpässe bleibt, die den KI-Rechenzentrumsboom bremsen.

Rechenhardware kann hergestellt und neue Gebäude errichtet werden, doch die Anbindung eines riesigen Rechenzentrums ans Stromnetz kann Jahre dauern, da die Netzanbindung üblicherweise Netzstudien, Genehmigungen und Elektroausstattung mit langen Lieferzeiten wie Transformatoren erfordert. Ein Bitcoin-Miner, der bereits Zugang zu diesem Strom hat, sieht daher in Bezug auf sein Potenzial deutlich anders aus.

Es bleiben Fragen, wie die Anmerkung festhält, darunter ob der Strom angeschlossen ist, wie schnell er verfügbar werden kann und ob ein Standort über die Netzwerkinfrastruktur — etwa Glasfaseranbindung — verfügt, die KI-Workloads benötigen. Diese Details sind wichtig, doch ein Bitcoin-Miner, der sie lösen kann, eröffnet sich ein völlig anderes Spielfeld im heutigen Markt.

Nicht jeder Bitcoin-Miner kann ein KI-Unternehmen werden

Das Konzept ist vielversprechend, doch der Kommentar warnt davor, die These zu weit zu treiben. Es gibt mehrere Punkte, die ein Bitcoin-Miner klären muss, bevor er einen Wechsel ernsthaft in Betracht zieht, und nicht jede Bitcoin-Mining-Anlage qualifiziert sich automatisch als KI-Rechenzentrum: KI-Hardware verlangt im Allgemeinen eine höhere Leistungsdichte, intensivere Kühlung und eine andere Vernetzung, als Mining-Rigs ausgelegt sind. Einige Mining-Standorte eignen sich für eine Umwandlung, andere wahrscheinlich nicht. Anleger sollten nicht jeden Bitcoin-Miner mit einer großen Stromzuweisung als KI-Infrastruktur-Investment betrachten.

Dennoch könnte die breitere Verschiebung eine Beobachtung wert sein. Die Branche könnte sich allmählich in Unternehmen aufteilen, die überwiegend Bitcoin-Miner bleiben, und andere, die zunehmend wie digitale Infrastrukturunternehmen aussehen, bei denen das Bitcoin-Mining nur eine mögliche Nutzung ihres Stroms darstellt.

Falls das geschieht, müssten Anleger aufhören, nur zu fragen, wie viel Bitcoin diese Unternehmen schürfen können. Die wichtigere Frage könnte sein, was sie sonst mit dem Strom anfangen können, über den sie bereits verfügen. Denn wenn die KI die Stromnachfrage weiter deutlich in die Höhe treibt, könnten einige Bitcoin-Miner feststellen, dass ihr wertvollster Vermögenswert weder die Kryptowährung noch ihre Mining-Maschinen ist — möglicherweise ist es schlicht der Zugang zu Strom.

Quelle: InvestingLive