Auf der Suche nach neuen Erlösquellen investieren Bitcoin-Miner Milliardenbeträge in künstliche Intelligenz (KI) und Hochleistungsrechnen (HPC). Die Jagd nach neuen Einnahmequellen folgt auf das Halving im April 2024, das die pro Block an Miner ausgezahlte Subvention von 6,25 BTC auf 3,125 BTC senkte und die Margen in der gesamten Branche drückte. Die neuesten Daten von BlocksBridge Consulting zeigen, wie teuer dieser Wandel geworden ist. Zahlen aus dem Miner Weekly-Newsletter des Unternehmens belegen sowohl das Ausmaß der Kapitalausgaben als auch die bislang noch schmale Erlösbasis, die daraus entstanden ist: Eine Kohorte aus 15 Unternehmen verzeichnete in ihren jüngsten Berichtszeiträumen 2026 Kapitalausgaben von 30,7 Milliarden Dollar, während neun vergleichbare Bitcoin-Miner in der ersten Jahreshälfte nach Ausgaben von 5,11 Milliarden Dollar Erlöse von 341,2 Millionen Dollar aus KI und HPC erwirtschafteten.

Bitcoin-Miner treiben die Kapitalausgaben 2026 in die Höhe

Laut dem Newsletter gaben 12 von TheEnergyMag erfasste börsennotierte Mining-Unternehmen in der ersten Jahreshälfte 2026 netto 6,87 Milliarden Dollar an Bar-Kapitalausgaben aus. Dieser Wert übersteigt bereits die 6,50 Milliarden Dollar, die im gesamten Jahr 2025 ausgegeben wurden.

Die Beschleunigung entspricht einem breiteren KI-Infrastruktur-Boom, in dem die größten Cloud-Anbieter im Wettlauf um zusätzliche Rechenzentrumskapazitäten kombinierte quartalsweise Kapitalausgaben im zweistelligen Milliardenbereich melden.

Das Ausmaß der Ausgaben wird noch deutlicher, wenn Applied Digital, CoreWeave und Nebius zur Liste hinzukommen. Die so entstandene 15-köpfige Firmengruppe verzeichnete in ihren jüngsten Berichtszeiträumen 2026 Kapitalausgaben von insgesamt 30,7 Milliarden Dollar – 42,6 % mehr als die 21,53 Milliarden Dollar, die für das gesamte Jahr 2025 erfasst wurden.

Gemeinsam trugen CoreWeave und Nebius fast 75 % zu diesem Gesamtbetrag bei. Keines der beiden Unternehmen ist Bitcoin-Miner: CoreWeave ist ein spezialisierter GPU-Cloud-Betreiber und Nebius ein KI-Infrastrukturunternehmen, weshalb deren Budgets die der ehemaligen Miner auf der Liste weit übertreffen. CoreWeave gab in den ersten sechs Monaten 2026 14,12 Milliarden Dollar für Grundstücke und Ausrüstung aus, während Nebius 8,13 Milliarden Dollar in Grundstücke, Ausrüstung und immaterielle Vermögenswerte investierte.

Bei den ehemaligen Minern und Mining-Unternehmen auf der Liste lag TeraWulf mit 1,61 Milliarden Dollar bei den Kapitalausgaben vorn, gefolgt von Applied Digital mit 1,58 Milliarden Dollar, Core Scientific mit 1,18 Milliarden Dollar und Cipher mit 911,5 Millionen Dollar.

KI-Erlöse wachsen, doch die Lücke bleibt gewaltig

Der KI-Wandel der Miner beginnt, höhere Erlöse zu bringen, wobei die Beträge im Vergleich zum Umfang des Kapitals, das der Wandel verbraucht, bescheiden bleiben.

Bei den neun Minern mit vergleichbaren Q1/Q2-Daten stiegen die Erlöse aus KI-Cloud, HPC und Colocation quartalsweise um 52 % – von 135,4 Millionen Dollar im ersten Quartal auf 205,8 Millionen Dollar im zweiten Quartal.

Core Scientific führt das Erlöswachstum an

Core Scientific verzeichnete den größten prozentualen Zuwachs der Gruppe: Die Colocation-Erlöse beliefen sich auf 136,7 Millionen Dollar, nach 77,5 Millionen Dollar im Vorquartal. Dieses Geschäft läuft über mehrjährige HPC-Colocation-Verträge mit CoreWeave – demselben Unternehmen, das die Kapitalausgaben-Tabelle der Gruppe anführt. Das HPC-Segment von TeraWulf wuchs von 25,9 Millionen auf 31,9 Millionen Dollar, und das AI-Cloud-Segment von Bitdeer erweiterte sich von 3,7 Millionen auf 14 Millionen Dollar.

Trotz dieses Wachstums bleibt die Lücke zwischen Kapital und Erlösen groß. In der ersten Jahreshälfte meldeten die neun vergleichbaren Miner kombinierte Erlöse von 341,2 Millionen Dollar aus KI und HPC, gegenüber Gesamtkapitalausgaben von 5,11 Milliarden Dollar. Das bedeutet, dass die Kapitalausgaben derzeit rund 15-mal so hoch sind wie die neuen KI-bezogenen Erlöse.

KI-Infrastruktur erfordert hohe Vorab-Investitionen

Der Wandel vom Mining zur KI-Infrastruktur ist mehr als eine Umnutzung von Energieanlagen. Während diese Mining-Unternehmen möglicherweise bereits über Stromverträge sowie Grundstücke oder Netzanschlüsse verfügen, erfordern KI-Anlagen ein umfassendes Upgrade: Umspannwerke, Gebäude, moderne Kühlung, Netzwerksysteme und mitunter hochpreisige GPUs.

Zudem gehen diese Einnahmen in der Regel erst später ein als die Ausgaben. Zunächst wird Kapital für Bau und Ausrüstungskäufe aufgewendet, und Erlöse beginnen üblicherweise erst, sobald die Kapazität in Betrieb ist und abgenommen wurde.

Die Frage, mit der Bitcoin-Miner auf der KI- und HPC-Seite nun konfrontiert sind, lautet, ob diese deutlich höheren Auszahlungen mit den Milliardenbeträgen Schritt halten können, die bereits in die Infrastruktur investiert wurden. Die nächste Runde der Quartalsberichte wird zeigen, ob das Erlöswachstum von 52 % pro Quartal anhält, sobald mehr vertraglich gebundene Kapazität ans Netz geht, und ob sich die Ausgabenlücke von 15 zu 1 zu schließen beginnt.