Bitcoins "Max Pain" – der Punkt, an dem das erzwungene Verkaufen schließlich erschöpft ist – hat das Ende des Verkaufsdrucks bei mehreren früheren Crashs des Assets markiert, so der Analyst Sarosh auf X. In Teil 2 seiner Serie untersucht er vier Episoden, in denen erzwungene Verkäufer den Markt verließen, bevor das Vertrauen zurückkehrte.

Mt. Gox, der Bärenmarkt 2018, der Crash im März 2020 und der Zusammenbruch von FTX folgten alle diesem Muster. Jedes Mal hörte der Preis auf zu fallen, bevor sich die Stimmung besserte. Der Rückgang von Bitcoin um etwa 53 % gegenüber seinem Höchststand im Oktober 2025 lädt nun zum Vergleich mit diesen Episoden ein.

Nach Ansicht des Analysten kann eine Erholung beginnen, während die Angst noch hoch ist, sobald die erzwungenen Verkäufer aus dem Markt sind. However, gehebelte Futures-Positionen können automatisch geschlossen werden, was Wellen von Liquidationskaskaden auslöst. Er argumentiert, dass die Beobachtung, wie Käufer auf den nächsten Abverkauf reagieren, eine Wende offenlegen kann, bevor sich die Stimmung wandelt.

Warum erzwungenes Verkaufen das Bitcoin-Max-Pain antreibt

Sarosh veröffentlichte am 14. November 2026 Teil 2 von "When Max Pain Arrives, the Turn is NOT Far Off" auf X. Der Beitrag verknüpft ältere Börsencrashs mit Krypto und konzentriert sich auf Verkäufer, die die Freiheit verlieren, auf einen besseren Preis zu warten.

When Max Pain Arrives, the Turn is NOT Far Off — Part 2: Crypto Markets After reading about Black Monday and the banking crisis of 2009, you may be wondering what those old stock market crashes have to do with Bitcoin. Think about the person who has to sell. In 2009, that… pic.twitter.com/RU6eYSW3zZ

— Sarosh (@SaroshQ2022) November 14, 2026

Laut dem Beitrag verkaufen einige Investoren, weil sie genug haben, während andere verkaufen, weil sie keine Wahl haben. Sobald diese Verkäufe abgeschlossen sind, wird weniger Kaufdruck benötigt, um den Preis zu stabilisieren, was bedeutet, dass eine Erholung beginnen kann, während die Angst weiterhin erhöht ist.

Bitcoin-Max-Pain tritt tendenziell schnell ein, da Krypto rund um die Uhr gehandelt wird: Nachrichten, Verkäufe und Reaktionen können sich alle innerhalb eines einzigen Wochenendes entfalten. Geliehenes Geld beschleunigt zudem die Rückgänge. Über Futures kann ein Händler 1.000 $ hinterlegen, um Bitcoin im Wert von 10.000 $ zu kontrollieren. Ein kleiner Rückgang kann den Großteil dieser Margin auslöschen, woraufhin die Börse das Geschäft automatisch schließt. Halten Tausende von Händlern ähnliche Positionen, erzwingt eine Welle von Schließungen die nächste – eine Dynamik, die Händler als Liquidationskaskade bezeichnen und die den Crash im März 2020 befeuerte.

Vier Fälle von Bitcoin-Max-Pain

Mt. Gox, damals die größte Bitcoin-Börse der Welt, brach Anfang 2014 zusammen, nachdem etwa 850.000 Bitcoin als verschwunden gemeldet worden waren. Bitcoin fiel von rund 1.150 $ bis Januar 2015 in den Bereich von 150–200 $, ein Rückgang von etwa 85 %. Das Asset machte danach neun Monate kaum Fortschritte, bevor es sich im Dezember 2017 20.000 $ näherte.

2018 fand Bitcoin Käufer bei etwa 6.000 $, bis dieses Niveau im November brach. Bis Dezember näherte sich der Preis 3.200 $, ein Rückgang von etwa 84 %. Einige Miner gaben mehr für Strom aus, als sie verdienten, und schalteten ihre Maschinen ab. Bis Ende Juni 2019 hatte sich der Preis 14.000 $ genähert.

Am 12. und 13. März 2020, als die Panik der Pandemie die globalen Märkte erfasste, fiel Bitcoin von rund 8.000 $ auf unter 4.000 $, wobei automatische Schließungen geliehener Positionen den Preis weiter nach unten drückten. Bis zum 18. März war er wieder über 6.000 $, und im November 2021 erreichte er etwa 69.000 $.

FTX, damals eine der größten Börsen der Branche, scheiterte im November 2022, nachdem Terra, Three Arrows Capital und Celsius bereits zusammengebrochen waren. Bitcoin fiel auf rund 15.500 $, etwa 78 % unter seinem Höchststand von 2021. Bis Oktober 2025 handelte er über 126.000 $ – ein Gewinn von mehr als 700 %.

Was Bitcoin-Max-Pain jetzt signalisiert

Sarosh stellte fest, dass Bitcoin von seinem Höchststand im Oktober 2025 bis Mitte 2026 um etwa 53 % fiel. Das ist geringer als die Rückgänge von 85 %, 84 % und 78 %, die den früheren Tiefständen vorausgingen. Dennoch sagte er, dass das Ausmaß eines Falls nicht zeige, wo das Verkaufen endet.

Er verwies auch auf Spot-Bitcoin-ETFs, die Bitcoin leichter zu besitzen – und leichter zu verkaufen – gemacht haben. Zudem sagte er, dass die US-Notenbank Federal Reserve die Geldflüsse erleichtern kann, aber die auf Börsenkonten gehaltenen Coins nicht garantiert.

Er empfahl zu beobachten, was geschieht, wenn die Verkäufer zurückkehren: Erreicht Bitcoin so leicht wie zuvor ein neues Tief? Kaufen direkte Käufer über mehrere Tage weiter? Löscht der nächste Rücksetzer die gesamte Erholung?

Er fügte hinzu, dass eine Wende früh erkannt werden kann, selbst wenn der niedrigste Preis verpasst wird. Nach seiner Ansicht fällt sie auf, wenn die Inflationsnachrichten schlecht sind, der Krieg andauert, die Renditen hoch bleiben und die Fed über Zinserhöhungen diskutiert.