Bitcoin steht im August vor makroökonomischem Gegenwind, da Yen-Intervention und steigende Staatsanleihenrenditen die Liquidität verengen

Bitcoin ($BTC) verzeichnete im Juli eine Rendite von 7,36 % und schien damit zunächst den Weg für einen bullischen August zu ebnen. Der Crypto Fear & Greed Index verharrte weiterhin in der Zone „Angst“, einem Niveau, das historisch mit starken Akkumulationschancen einherging. Broitere makroökonomische Bedingungen senden jedoch ein anderes Signal, und Bitcoin ist in den August zwischen konkurrierenden Kräften von Angst und Optimismus geraten. Bemerkenswerterweise hat Bitcoin zuvor nie in einem Umfeld gehandelt, in dem die Rendite 30-jähriger Staatsanleihen 5,26 % übersteigt, da die Kryptowährung 2009 eingeführt wurde und diese Renditeniveaus zuletzt im Juni 2007 zu verzeichnen waren. Dies bedeutet, dass es keinen historischen Präzedenzfall für das Preisverhalten von BTC unter vergleichbaren Langläufer-Anleihebedingungen gibt.

Yen-Intervention und Verschiebungen am Währungsmarkt

Das USD/JPY-Paar ist auf dem Weg, die Woche mit einem Minus von mehr als 3 % zu beenden und von 164 auf 157 zu fallen. Diese Bewegung folgte auf Berichte, wonach Japan 52,8 Milliarden US-Dollar zur Verteidigung des Yen aufwandte. Der Rückgang wurde dadurch weiter verstärkt, dass das US-Finanzministerium Euro verkaufte und Yen kaufte – die erste US-Yen-Intervention seit 1998. Laut AMBCrypto könnte diese makroökonomische Verschiebung die August-Performance von Bitcoin beeinflussen.

Die Auswirkungen sind bereits an den gesamten Finanzmärkten sichtbar. Die Rendite 30-jähriger US-Staatsanleihen ist über 5,26 % gestiegen und hat damit ihren höchsten Stand seit Juni 2007 erreicht. Die Kombination aus einem fallenden USD/JPY-Paar und steigenden Staatsanleihenrenditen deutet auf eine Verengung der Liquiditätsbedingungen hin.

Die Mechanismen dahinter sind unkompliziert: Investoren, die zu niedrigen Zinsen Yen liehen, um Käufe von Risikoanlagen zu finanzieren, lösen diese Positionen auf, während der Yen an Stärke gewinnt. Der Yen-Carry-Trade war über Jahre hinweg ein Grundpfeiler des weltweiten Hebels, bedingt durch Japans dauerhaft niedrige oder negative Zinspolitik. Das bedeutet, dass das Ausmaß potenziell aufgelöster Positionen Aktien, Schwellenmärkte und digitale Vermögenswerte umfasst. Gleichzeitig ziehen höhere Staatsanleihenrenditen Kapital in Richtung risikoärmerer Anlagen. Zusammen verringern diese Dynamiken das für Risikoanlagen wie Bitcoin verfügbare Kapital.

Marktteilnehmer positionieren sich für fallende Kurse

Vor diesem Hintergrund positionieren sich einige Marktteilnehmer für potenzielle Verluste. Trader auf der Vorhersageplattform Kalshi gehen Berichten zufolge davon aus, dass Bitcoin unter 59.000 US-Dollar fällt. Da die Auflösung des Yen-Carry-Trades möglicherweise nur die erste Phase eines breiteren makroökonomischen Drucks darstellt, weisen Analysten darauf hin, dass dieses Abwärtsszenario zunehmend Beachtung findet.

Steigende Renditen und Zinserhöhungserwartungen

Historisch gesehen war ein schwächerer US-Dollar ein Rückenwind für Risikoanlagen, da ein weicherer Dollar Investoren dazu ermutigt, Kapital in riskantere Anlagen umzuschichten. Diesmal verändern jedoch steigende Staatsanleihenrenditen diese Dynamik. Wenn Anleihenrenditen steigen, können Investoren höhere Renditen aus risikoärmeren Anlagen erzielen. Zusätzlich preisen Trader eine Zinserhöhung bei der September-Sitzung des FOMC mit einer Wahrscheinlichkeit von etwa 60 % ein, was die Erwartungen verstärkt, dass sich die Finanzbedingungen weiter verengen könnten. Die dokumentierte Korrelation von Bitcoin mit Technologieaktien während liquiditätsgetriebener Verkaufswellen – beobachtet während des Zinserhöhungszyklus 2022 – unterstreicht die Relevanz dieser Renditebewegungen für die Bewertung digitaler Vermögenswerte.

Diese Faktoren haben dazu geführt, dass einige Trader das Halten von Bitcoin über 60.000 US-Dollar als potenzielle Bullenfalle betrachten. Ein in der Quelle zitierter Analyst stellte fest, dass ein „finaler Ausverkauf“ von $BTC in Richtung 48.000 US-Dollar näher rücken könnte. Schwächelnde technische Indikatoren und sich verstärkender makroökonomischer Druck haben den Argumenten für eine tiefere Korrektur weiteres Gewicht verliehen.

Ausblick

Der Unterstützungsbereich von 60.000 US-Dollar für Bitcoin steht aus mehreren Richtungen unter zunehmendem Druck: sich aufbauender makroökonomischer Gegenwind, steigende Zinserhöhungserwartungen, mehrjährige Höchststände bei Staatsanleihenrenditen und nachlassendes technisches Momentum. Der Ausblick für Bitcoin im August hat sich in Richtung bearischer Stimmung verschoben, da sich zunehmend verengende Liquiditätsbedingungen und schwächelnde Technik fortsetzen, was den wichtigsten Unterstützungsbereich der Kryptowährung zunehmend fragil erscheinen lässt.