Bitcoin-Leverage kühlt nach $82K-Retest ab – Miner zeigen wenig Verkaufseile

Bincoins Erholung in Richtung seiner Mai-Hochs hat Leverage zurück in den Markt gezogen, wodurch Derivate zu einem zunehmend wichtigen Faktor für die Erholung werden.

Als Bitcoin [$BTC] die Marke von 82.000 USD erneut testete, stieg das Open Interest (OI) auf Binance innerhalb von 24 Stunden um fast 8 % und überstieg kurzzeitig 10 Milliarden USD. Das Open Interest misst den Gesamtwert ausstehender, noch nicht abgerechneter Futures-Kontrakte; ein steigendes OI signalisiert somit neue Positionen, die in den Markt fließen. Mit anderen Worten: Der Anstieg wurde eher von Leverage getragen als allein von der Spot-Nachfrage.

Entscheidend ist, dass das in BTC denominierte OI auch auf 125.830 BTC kletterte, was bestätigt, dass Trader neue Positionen eröffneten und nicht nur von steigenden Preisen profitierten. Dieser spekulative Anstieg des Open Interest trieb die gesamte OI-Dominanz von Binance auf 37,1 % und konzentrierte damit noch mehr Leverage auf eine einzige Börse – ein Umstand, der Kursbewegungen durch Liquidationen deutlich schneller verstärken kann. Eine starke Konzentration gehebelter Positionen hat historisch wiederholt Kaskaden-Liquidationen ausgelöst, bei denen erzwungene Schließungen von Long- oder Short-Positionen Kursbewegungen in beide Richtungen beschleunigen.

Allerdings fiel $BTC unter 80.000 USD, nachdem das OI auf Binance auf 9,67 Milliarden USD abkühlte, was darauf hindeutet, dass überschüssiger Leverage möglicherweise bereits teilweise abgebaut wurde. Dieser Reset könnte die Struktur der Rallye verbessern, indem er das Liquidationsrisiko senkt. Dennoch kann die Futures-Nachfrage eine Erholung nicht allein tragen. Spot-Kaufkraft in Kombination mit stabilen OI-Niveaus wäre eine gesündere Bestätigung. Umgekehrt könnte Bitcoin anfällig für eine weitere scharfe Umkehr sein, wenn die Futures-Nachfrage ohne Spot-Partizipation steigt.

Verkaufsdruck der Miner bleibt gering

Da der Leverage bereits abkühlt, könnte die nächste Unterstützung für Bitcoin von Minern kommen, die wenig Eile zeigen, in die Erholung hinein zu verkaufen. Der Miners' Position Index (MPI) liegt mit -0,036 nahe dem neutralen Bereich und damit deutlich unter dem Höchstwert von 2,0, der üblicherweise bei groß angelegten Transfers zu beobachten ist. Der MPI vergleicht das Volumen der von Minern an Börsen gesendeten Bitcoin mit seinem Jahresdurchschnitt und ist damit ein genau beobachteter Indikator dafür, ob die ursprünglichen Halter des Netzwerks – die zum Decken Betriebskosten wie Strom und Hardware regelmäßig verkaufen müssen – den Markt mit zusätzlichem Angebot versorgen.

Bemerkenswert ist, dass der Wert im August kurzzeitig auf fast 2,8 anstieg, bevor er schnell auf 1 zurückfiel, was darauf hindeutet, dass der Verteilungsschub keinen anhaltenden Druck entwickelte. Seither schwankt der Indikator um null, was zeigt, dass Miner über Börsentransfers weder aggressiv verteilen noch akkumulieren.

Damit wird die Nachfrage für Bitcoin zunehmend wichtiger. Ein dauerhaft neutraler MPI würde eine Stabilisierung stützen, während ein weiterer anhaltender Anstieg über 2,0 frisches Angebot in den Markt bringen und Erholungsversuche schwächen könnte.

Bitcoin-Gold-Korrelation nähert sich Sechsjahreshoch

Mit dem geringen unmittelbaren Angebotsdruck verschieben sich auch die breiteren Marktbeziehungen von Bitcoin in ein defensiveres Profil. Die 90-Tage-Korrelation mit Gold ist auf rund +0,50 gestiegen, hat sich seit Anfang 2026 mehr als verdoppelt und nähert sich dem Höchststand von 2020. Ein Wert von +0,50 bedeutet, dass sich die beiden Vermögenswerte in den vergangenen 90 Tagen in etwa der Hälfte der Zeit in dieselbe Richtung bewegt haben; der Höchststand von 2020 fiel in eine Phase aggressiver geldpolitischer Stimmen, in der beide Assets gemeinsam stiegen.

Gleichzeitig ist die Nasdaq-Korrelation auf etwa +0,30 gefallen, was darauf hindeutet, dass sich Bitcoin weniger eng mit der technologiegetriebenen Risikobereitschaft bewegt. Die Schere zwischen der Nasdaq-Preiskorrelation und der Gold-Preiskorrelation hat sich vor dem Hintergrund von Rückkäufen langlaufender Treasuries verbreitert und Sorgen um Liquidität und eine Entwertung von Fiat-Währungen neu belebt. Infolgedessen beginnen Anleger, Bitcoin ähnlich wie Gold als monetäres Hedge-Instrument zu betrachten.

Allerdings kann eine Korrelation allein keine dauerhafte Nachfrage begründen. Eine weitergehende Bestätigung dieses Hedge-Trends muss von der Partizipation im Spot-Markt ausgehen, damit die Erzählung Bestand hat. Ein Verharren nahe +0,50 bei gleichzeitig verbesserten Spot-Flüssen würde die Hedge-Erzählung stärken, während eine erneute Ausrichtung auf die Nasdaq die Sensitivität für Risiko-Assets wiederherstellen könnte.

Abschließendes Fazit

Der Leverage im Bitcoin-Markt kühlt ab, während der geringe Verkauf der Miner den unmittelbaren Angebotsdruck mindert. Die steigende Gold-Korrelation von $BTC stützt einen defensiven Wandel, entscheidend bleibt jedoch eine stärkere Spot-Nachfrage.