Die Finanzmärkte wurden Mitte August volatiler, nachdem das US-Finanzministerium ein größeres Liquiditätsstützungsprogramm für langlaufende Staatsanleihen angekündigt hatte. Die Maßnahme drückte die Anleiherenditen nach unten und stützte Risikoanlagen. Gold legte rasch zu, während Bitcoin nach Wochen schwachen Handels ebenfalls nach oben ausbrach und damit zeigte, wie beide Märkte reagieren können, wenn Anleger die Erwartungen an Zinsen und Liquidität neu bewerten.

Der Umschwung kam am 19. August, als Finanzminister Scott Bessent erklärte, die Regierung werde die maximale Größe der Liquiditätsstützungs-Rückkäufe von 2 Milliarden US-Dollar auf 4 Milliarden US-Dollar pro Operation verdoppeln. Die Entscheidung folgte auf einen starken Anstieg der langfristigen Renditen.

Goldpreis dreht nach August-Rally um

Die Rendite der 30-jährigen US-Staatsanleihe hatte am 18. August 5,34% erreicht, den höchsten Stand seit 19 Jahren. Nach der Ankündigung der Rückkäufe fiel die Rendite in Richtung 5,2%. Gold bewegte sich innerhalb weniger Stunden von rund 4.360 US-Dollar je Unze auf 4.530 US-Dollar.

Der Goldpreis stieg weiter und erreichte am 25. August 4.700 US-Dollar, den höchsten Stand seit mehr als drei Monaten. Die Rally verlor später an Schwung. Gold fiel auf etwa 4.300 US-Dollar und lag damit mehr als 8,5% unter seinem jüngsten Hoch und unter seinem Ausgangsniveau.

Bitcoin-Preis hält den Großteil seiner Gewinne

Bitcoin folgte zunächst dem gleichen Trend, behielt aber mehr von seinem Anstieg. Die Kryptowährung hatte wochenlang unter 65.000 US-Dollar notiert, bevor sie letzte Woche stark auf etwa 81.500 US-Dollar anstieg.

BTC fiel später auf rund 77.000 US-Dollar zurück, nachdem die Märkte erneut vorsichtiger wurden. Selbst nach diesem Rückgang lag Bitcoin noch etwa 20% über dem Bereich von 64.000 US-Dollar, an dem die Rally begonnen hatte. Damit hob er sich von Gold ab, das seine August-Gewinne wieder vollständig einbüßte.

Die Marktstimmung änderte sich, nachdem sich Federal-Reserve-Chef Kevin Warsh am vergangenen Freitag in Jackson Hole äußerte. Seine Aussagen wurden als hawkish interpretiert und erhöhten die Erwartungen, dass die Zinsen höher bleiben oder weiter steigen könnten.

Nach der Rede erholten sich die Anleiherenditen, während Gold und Bitcoin nachgaben. Der festere Zinsausblick verringerte auch die Unterstützung für den Debasement-Trade, von dem Vermögenswerte profitiert hatten, die während der früheren Dollar-Schwäche als Wertspeicher galten.

Bitcoin steht durch ETF-Ströme unter neuem Druck

Bitcoin steht nun sowohl wegen der makroökonomischen Lage als auch wegen schwächerer Nachfrage über Spot-Exchange-Traded-Funds unter Druck. In den jüngsten Sitzungen wurden mehr Abflüsse als Zuflüsse verzeichnet, was zeigt, dass der starke Kaufdruck aus der Anfangsphase der Rally nachgelassen hat.

Der nächste Kursimpuls dürfte von Anleiherenditen, Signalen zur Federal-Reserve-Politik und der ETF-Nachfrage abhängen. Gold liegt bereits wieder unter seinem Niveau vor der Rally, während Bitcoin noch einen großen Teil seines August-Anstiegs hält. Diese Faktoren bleiben zentral für die kurzfristige Richtung des Kryptomarktes.