Bitcoin löst sich laut Grayscale-Forschung von seiner jüngsten Beziehung zum Nasdaq, während seine Korrelation mit Gold steigt. Laut dem Unternehmen ist die 90-Tage-Korrelation zwischen Bitcoin und dem Nasdaq 100 von über 60 % auf etwa 33 % gesunken und schwächt damit die Verbindung zu Risikenaktien, während die Korrelation mit Gold von nahe null auf über 50 % stieg, da Anleger ihren Fokus verstärkt auf Knappheit und monetäre Risiken legten. Steigende US-Schulden, Defizite und Staatsanleiherenditen stärken Bitcoins Attraktivität als potenzielle Absicherung gegen die Entwertung von Fiat-Währungen.

Bitcoins Nasdaq-Korrelation sinkt

Zach Pandl, Forschungsleiter bei Grayscale, sagte, der Wandel folge auf ein Jahr, in dem Bitcoin wie ein risikoreiches High-Beta-Asset gehandelt wurde – eine Phase, die mit einer von künstlicher Intelligenz getriebenen Rallye über alle Risikenaktien hinweg einherging.

Die Beziehung zwischen Bitcoin und Technologiewerten hat sich seitdem deutlich abgeschwächt. Die 90-Tage-Korrelation zwischen Bitcoin und dem Nasdaq 100 liegt nun bei rund 33 %, nachdem sie zuvor über 60 % betragen hatte.

Gleichzeitig ist Bitcoins Korrelation mit Gold auf über 50 % gestiegen. Zu Jahresbeginn lag die Beziehung kaum über null. Solche rollierenden Korrelationsmaße beschreiben, wie sich Assets im betrachteten Zeitraum gemeinsam bewegt haben, und sie haben sich im Laufe der Bitcoin-Geschichte wiederholt verschoben, sodass die aktuellen Werte ein jüngeres Marktregime widerspiegeln und keine dauerhafte Eigenschaft des Assets darstellen.

Schulden und Renditen verändern das Umfeld

Pandl führte den Wandel auf das erneute Interesse an dem zurück, was er den „Debasement Trade“ nannte. Die US-Bundesschulden haben kürzlich 40 Billionen US-Dollar überschritten, während die langfristigen Renditen von Staatsanleihen im Zuge der Verkaufswelle an der Anleihekurve im vergangenen Jahr gestiegen sind.

Höhere Schuldenstände und anhaltende Defizite haben auch das breitere makroökonomische Umfeld verändert. Nach Pandl haben diese Bedingungen das Interesse an Assets erhöht, die als Absicherung gegen schwächelnde fiskalische und monetäre Fundamentaldaten dienen können. Gold selbst verzeichnete in den letzten Jahren eine anhaltende Nachfrage von Institutionen und Zentralbanken – ein Trend, der häufig im Zusammenhang mit denselben fiskalischen Sorgen genannt wird.

Diese Verschiebung rückt auch Bitcoins ursprüngliches Design in den Fokus. Das Netzwerk hat keinen zentralen Emittenten und folgt einem transparenten Emissionsplan.

Bitcoins festes Angebot rückt in den Fokus

Bitcoin hat ein maximales Angebot von 21 Millionen Coins. Pandl sagte, seine Knappheit und monetäre Unabhängigkeit unterscheiden es von traditionellen Finanzanlagen.

Er beschrieb Bitcoin zudem als liquide Alternative zu Gold, während Anleger die langfristige Kaufkraft von Fiat-Währungen bewerten. Die unterschiedlichen Renditetreiber des Assets könnten auch seine Rolle in diversifizierten Portfolios beeinflussen.

Grayscale sagte, die veränderten Korrelationen verdeutlichen Bitcoins Beziehung sowohl zu Risikenaktien als auch zu knappen Gütern. Das Unternehmen betonte, dass digitale Assets bei sich ändernden Marktbedingungen Diversifikationsvorteile bieten können.

Quelle: Grayscale Research