Bitcoin handelt wieder wie eine „verstärkte Version des Goldes“ – doch die Vierjahreszyklus-Theorie birgt weitere Abwärtsrisiken
Wichtige Erkenntnisse
- •Bitcoin erreichte ein Viermonatshoch von 82.262 US-Dollar, bevor es auf rund 79.800 US-Dollar nachgab – weiterhin nahe seinem höchsten Stand seit Mai.
- •Bitwise-Forscher André Dragosch erklärte, die 90-Tage-Korrelation von Bitcoin mit Gold habe sich einem Sechsjahreshoch genähert, da Anleger es angesichts von Währungsentwertungsrisiken als Wertspeicher betrachten.
- •Die Wende folgte auf Finanzminister Scott Bessents Plan, Rückkäufe langlaufender Anleihen auszuweiten, was Ängste vor finanzieller Repression weckte, während die 30-jährige Rendite ihr höchstes Niveau seit fast zwei Jahrzehnten erreichte.
- •Vertreter der Vierjahreszyklus-Theorie, darunter Galaxys Alex Thorn, vermuten den nächsten Bärenmarkt-Boden zwischen jetzt und Q4 2026, möglicherweise im Bereich von 40.000 bis 46.000 US-Dollar.
- •Fidelitys Chris Kuiper warnte, das Timing des Zyklus sei unpräzise und bedeute nicht zwangsläufig einen Rückgang in diesem Jahr, und empfahl eine langfristige Halteperspektive.
Bitcoin erreichte diese Woche ein Mehrmonatshoch, begünstigt unter anderem durch Anleger, die vor der Volatilität flohen und die größte Kryptowährung erneut als sicheren Hafen behandelten.
Seit Anfang Juni war der Preis in einer Spanne zwischen 60.000 und 70.000 US-Dollar gefangen, was Anleger enttäuschte, die noch gehofft hatten, Bitcoin könne zu den Boomzeiten von Oktober zurückkehren, als es über 126.000 US-Dollar in die Höhe schnellte.
Ende letzten Monats durchbrach Bitcoin diese Spanne schließlich. Am Donnerstag erreichte es ein Viermonatshoch von 82.262 US-Dollar, bevor es Gewinne abgab; am Freitagnachmittag lag es mit rund 79.800 US-Dollar 2 % im Minus – weiterhin nahe seinem höchsten Stand seit Mai.
In einer aktuellen Kundennotiz erklärte André Dragosch, Europachef der Forschungsabteilung von Bitwise, der jüngste Aufschwung der Kryptowährung spiegele wider, dass Anleger sie eher als Wertspeicher denn als riskante Tech-Aktie betrachten.
Die Wende folgt auf die jüngste Ankündigung von Finanzminister Scott Bessent, angesichts steigender Renditen die Rückkäufe langlaufender Anleihen durch das Finanzministerium auszuweiten. Der Schritt weckte Ängste vor einer „finanziellen Repression“ und fiel mit einem 30-jährigen Renditeniveau zusammen, das Ende letzten Monats seinen höchsten Stand seit fast zwei Jahrzehnten erreichte, während der Iran-Krieg die Inflationsprognosen hoch hielt.
Vor dem Hintergrund von Bessents noch nicht umgesetztem Vorschlag hat sich die 90-Tage-Korrelation von Bitcoin mit Gold einem Sechsjahreshoch genähert, schrieb Dragosch in der Notiz. Dies stellt einen Wandel gegenüber dem Jahresbeginn dar, als Bitcoin eher wie ein Risiko-Asset handelte, das stärker mit Tech-Aktien korrelierte.
„Wenn es ernst wird und makroökonomische Kräfte stark sind, unterscheiden Anleger beim Navigieren steigender Währungsentwertungsrisiken immer weniger zwischen Bitcoin und Gold“, schrieb Dragosch. „In solchen Szenarien hat Bitcoin zuletzt begonnen, wie eine verstärkte Version des Goldes zu wirken."
Dennoch dürfte dies kein ermutigendes Zeichen für den breiteren Markt sein. Dragosch warnte, dass Bitcoin und der Dollar zuletzt im Jahr 2020 derart eng korreliert waren, als die Notenbanken weltweit mit Konjunkturprogrammen und quantitativer Lockerung auf die COVID-19-Pandemie reagierten.
Manche Händler argumentieren zudem, die gute Nachricht für Bitcoin könne kurzlebig sein, und verweisen auf die Vierjahreszyklus-Theorie, wonach Böden von Bärenmärkten und Gipfel von Bullenmärkten tendenziell in Vierjahresabständen auftreten. Laut Fidelitys Krypto-Marktausblick für das vierte Quartal könnte der nächste Börsenboden des Bärenmarkts – sollte die Theorie zutreffen – irgendwann im November eintreten, vier Jahre nach dem letzten Bärenmarkt-Boden im November 2022.
Die Vierjahreszyklus-Theorie hängt teilweise mit dem Halving-Prozess von Bitcoin zusammen, der die Prämien für die Miner senkt, die die Blockchain am Laufen halten, auf der Bitcoin basiert. Halvings erfolgen ungefähr alle vier Jahre, das letzte im April 2024; früheren Halvings folgten historisch Bullenläufe und anschließende Kursrückgänge – das Muster, auf das Zyklustheoretiker bei der Projektion der Abfolge von Marktgpipfeln und -böden verweisen.
Eine der lauteren Stimmen, die die Vierjahreszyklus-Theorie vertreten, ist Alex Thorn, Leiter der unternehmensweiten Forschung bei Galaxy. In einem Bericht vom Juni schrieb Thorn, dass „die historischen Analogien einen Basisszenario-Boden für den aktuellen Rückgang zwischen 40.000 und 46.000 US-Dollar sometime zwischen jetzt und Q4 2026 nahelegen“, wobei er anmerkte, dass dies keine Kursprognose sei.
Chris Kuiper, Vizepräsident der Forschung bei Fidelity Digital Assets, sagte jedoch im Marktausblick für das vierte Quartal, die Theorie bedeute nicht zwangsläufig einen Abwärtstrend noch in diesem Jahr, da das Timing des Vierjahreszyklus nicht exakt sei.
„Vor diesem Hintergrund waren eine langfristige Perspektive und Halteperiode historisch betrachtet das Nützlichste für Anleger“, schrieb Kuiper diese Woche in dem Bericht.
Vorerst werden Marktbeobachter verfolgen, ob Bitcoins Korrelation mit Gold Bestand hat, während der Anleihenrückkaufplan des Finanzministeriums in die Umsetzung geht und sich Inflations- und Anleihemarktdruck entwickeln – Signale, die darauf hindeuten könnten, ob das Verhalten der Kryptowährung als sicherer Hafen anhält oder verschwindet.
Diese Meldung erschien ursprünglich auf Fortune.com
