Bitcoin-Miner erzielen weniger als 0,7 % ihrer Einnahmen aus Transaktionsgebühren, da die Hinwendung zu KI voranschreitet
Wichtige Erkenntnisse
- •Bitcoin-Transaktionsgebühren machen nur 0,69 % der Miner-Einnahmen aus – ein Niveau, das zuletzt zu verzeichnen war, als die Kryptowährung unter 400 $ gehandelt wurde.
- •Die Hash-Rate des Bitcoin-Netzwerks ist seit ihrem Höchststand im Oktober 2025 von 1,3 Zettahashes pro Sekunde um 33 % auf 861 Exahashes pro Sekunde gesunken, was eine erhebliche Belastung des Mining-Sektors widerspiegelt.
- •Die geschätzten durchschnittlichen Produktionskosten für einen Bitcoin betragen 78.254 $, was etwa 23 % über dem aktuellen Spottpreis liegt und die Rentabilität der Miner stark einschränkt.
- •Mining-Unternehmen wie CleanSpark und Keel Infrastructure haben ihre Operationen auf KI und High-Performance-Computing umgestellt, da sich die Margen beim traditionellen Bitcoin-Mining verschlechtert haben.
- •Der Analyst Charles Edwards brachte den Rückgang der Hash-Rate direkt mit der Neuzuweisung von Ressourcen börsennotierter Miner für KI-Workloads in Verbindung und bezeichnete dies als die besorgniserregendste Bitcoin-Entwicklung des Jahres 2026.
Bitcoin-(BTC)-Transaktionsgebühren machen nun nur noch 0,69 % der gesamten Miner-Einnahmen aus und markieren damit ein Zehn-Jahres-Tief, während große Mining-Unternehmen zunehmend auf Computing für künstliche Intelligenz umsteigen.
Den Daten der Onchain-Analyseplattform Glassnode zufolge bleibt der Anteil der Gebühren an den Miner-Einnahmen nach einem Rückgang auf 0,52 % im April nahe einem Jahrzehnttief. Gebühren machen seit fast einem Jahr weniger als 1 % der Miner-Einnahmen aus, wie Glassnode-Mitgründer Rafael Schultze-Kraft auf X anmerkte.
„Bitcoin stand zuletzt unter 400 $, als der Gebührenanteil so niedrig war“, sagte er.
Die Zahlen unterstreichen eine lang bestehende Frage zum wirtschaftlichen Sicherheitsmodell von Bitcoin: Im Laufe der Zeit ist die Block-Subvention so konzipiert, dass sie durch programmierte Halvings abnimmt, wobei erwartet wird, dass Transaktionsgebühren die sinkende Prägungsprämie langfristig kompensieren. Dass Gebühren weiterhin einen vernachlässigbaren Bruchteil der Einnahmen ausmachen – obwohl die Subvention beim Halving im April 2024 von 6,25 BTC auf 3,125 BTC reduziert wurde –, zeigt, wie weit die aktuelle Netzwerknutzung davon entfernt ist, diese Einnahmequelle zu ersetzen.
Miner zunehmend von Block-Subvention abhängig
Bei Transaktionsgebühreneinnahmen auf historischem Tief werden Miner zunehmend abhängiger von der festen Block-Subvention – der Menge an neu geprägten BTC, die pro Block vergeben wird, derzeit 3,125 BTC. Der Ertragsdruck wird zusätzlich durch den seit dem Allzeithoch im Oktober 2025 um fast 50 % gefallenen Bitcoin-Preis verschärft, der den US-Dollar-Wert der Block-Subvention senkt.
Daten der Onchain-Analyse-Ressource Checkonchain setzen die geschätzten durchschnittlichen Produktionskosten für einen Bitcoin zum Dienstag auf 78.254 $ – fast 23 % über dem aktuellen Spottpreis.
Gefallene Bitcoin-Preise in Kombination mit steigenden Stromkosten haben die Gewinnmargen zusammengedrückt und kleinere Miner aus dem Markt gedrängt. Der Druck war besonders akut für Betreiber ohne Zugang zu günstigen Stromverträgen oder effizienter Hardware, was die Konsolidierung im Sektor beschleunigt.
Hash-Rate fällt um 33 % vom Oktober-Höchststand
Die Hash-Rate des Bitcoin-Netzwerks, ein geschätztes Maß für die Rechenleistung, die das Netzwerk sichert, spiegelt einen Mining-Sektor unter erheblicher Belastung wider. Laut Checkonchain ist die Hash-Rate von ihrem Höchststand im Oktober 2025 von 1,3 Zettahashes pro Sekunde (ZH/s) auf 861 Exahashes pro Sekunde (EH/s) gesunken – ein Rückgang von 33 %.
Analysten bezeichnen KI-Wende als „besorgniserregende Entwicklung“
Der unabhängige Analyst William Clemente bestätigte den Abschwung in einer am Wochenende veröffentlichten Analyse und bemerkte dabei, dass automatische Difficulty-Anpassungen Miner dazu angeregt hätten, ihre Aktivität zu steigern. Da die Difficulty nun jedoch wieder steigt, ist die Verlagerung hin zu lukrativerem Computing für künstliche Intelligenz und High-Performance-Computing (HPC) zunehmend sichtbar geworden.
„Es gibt keine andere Art, es zu betrachten – die Hash-Rate befindet sich im Rückgang. Dies hat stattgefunden, als Miner-Margen nach 2022 durch mehr Wettbewerb und höhere Energiepreise unter Druck gerieten, aber wichtiger ist die Hinwendung vieler zu AI/HPC, was sich bisher als kluge Geschäftsentscheidungen für die börsennotierten Unternehmen erwiesen hat, die dies getan haben“, schrieb Clemente.
Er fügte hinzu: „Diese Dynamik wurde verstärkt, da Bitcoin im Vergleich zu KI-bezogenen Werten & der Veränderungsrate der Nachfrage nach Rechenleistung unterlegen war.“
Die strategische Neuausrichtung nutzt einen Vermögenswert, den viele Miner bereits besitzen: groß angelegte, ans Stromnetz angeschlossene Energieinfrastruktur. Einrichtungen, die ursprünglich für Bitcoin-Mining gebaut wurden – mit Umspannwerken, Kühlsystemen und langfristigen Energieverträgen –, werden zunehmend attraktiv für KI- und HPC-Workloads, bei denen die Nachfrage nach Rechenkapazität im Zuge des Booms bei generativer KI stark gestiegen ist.
Der Bitcoin-Miner CleanSpark hat sich kürzlich auf KI neu ausgerichtet und ist nach verfehlten Gewinnzielen zum Betrieb von Rechenzentren übergegangen. Ein weiterer Miner, Keel Infrastructure, hat alle seine US-Mining-Operationen eingestellt, nachdem die Einnahmen im zweiten Quartal um 50 % gefallen waren.
Charles Edwards, Gründer des Hedgefonds und der KI-Plattform Capriole Investments, brachte den Hash-Rate-Rückgang direkt mit der KI-Wende börsennotierter Miner auf X in Verbindung.
„Dies ist die am wenigsten diskutierte, besorgniserregende Bitcoin-Entwicklung im Jahr 2026“, argumentierte er und bemerkte, dass sich der Trend seit April beschleunigt habe.
Einzeln legte eine CryptoQuant-Analyse nahe, dass der Verkaufsdruck bei Bitcoin nach einem Rückgang der USDT-Marktkapitalisierung um 4 Milliarden Dollar möglicherweise kurz vor der Erschöpfung stehen könnte.
