Bitcoin geht unter dem Druck veränderter makroökonomischer Erwartungen in den USA in die letzten Julitage. Händler konzentrieren sich dabei auf zwei kurzfristige Impulsgeber: die jüngste geldpolitische Entscheidung der Federal Reserve und neue Inflationsdaten, die die Zinserwartungen neu formen könnten.

Gleichzeitig prüfen Marktteilnehmer, ob Bitcoins traditionelle Verbindungen zu breiteren Risikoanlagen wieder stärker werden oder nachlassen. Diese Frage ist wichtiger geworden, da Aktien Anzeichen von Belastung zeigen, die Renditen von US-Anleihen erhöht bleiben und Ölpreise auf geopolitische Entwicklungen reagieren.

Die kommenden Tage könnten entscheiden, ob Bitcoins vergleichsweise enge Handelsspanne in einen klaren Ausbruch übergeht oder einem weiteren Rücksetzer weicht. On-Chain-Daten fügen dem Bild eine weitere Ebene hinzu: CryptoQuant berichtet, dass BTC-Zuflüsse von Whales zu Binance seit Mitte Juni deutlich abgekühlt sind.

Fed- und Inflationsrisiken rücken wieder ins Zentrum der Kryptomärkte

Der unmittelbare Treiber für Risikoanlagen bleibt der US-Zinsausblick. Im Fokus steht die Entscheidung des Federal Open Market Committee, die für Mittwoch, den 29. Juli, unter dem Vorsitz von Kevin Warsh angesetzt ist. Die FOMC-Entscheidung ist für die Märkte zentral, weil sie den Leitzinsrahmen festlegt, der Dollar-Liquidität, Treasury-Renditen und Risikobereitschaft beeinflusst. Die Erwartungen an eine zusätzliche Straffung bleiben volatil, da geopolitische Spannungen und anhaltende Inflationssorgen die Möglichkeit weiterer Zinserhöhungen im Blick halten.

Laut dem FedWatch Tool der CME Group preisen die Märkte für die bevorstehende Sitzung eine Wahrscheinlichkeit von etwa 31% für eine Zinserhöhung ein. Die Chancen auf eine Erhöhung im September liegen mit rund 50% höher.

Diese Erwartungen haben sich verschoben. Am früheren Montag fielen die Ölpreise laut dem Bericht des Artikels um etwa 8%, nachdem Entwicklungen im Zusammenhang mit den Vereinigten Staaten und Iran Angriffe aussetzten. Die Veränderung spiegelte sich in der Fed-Bepreisung wider: Die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung bewegte sich von 37.4% auf 33.7%.

Händler beobachten außerdem Signale vom Anleihemarkt. Mosaic Asset Company merkte in ihrem Newsletter „The Market Mosaic“ an, dass die Rendite 30-jähriger Treasuries ein Ausbruchsniveau testet. Das Unternehmen verwies auf eine Bewegung im Mai, als die 30-jährige Rendite kurzzeitig über den Widerstandsbereich von 5% stieg, der seit Ende 2023 gehalten hatte, bevor sie wieder zurückfiel.

Eine stärkere Bewegung am langen Ende der Treasury-Kurve kann weiterhin die allgemeinen Finanzierungsbedingungen beeinflussen, auch wenn langfristige Kreditaufnahme heute eine geringere direkte Rolle bei der Staatsfinanzierung spielt als früher. Für Kryptomärkte liegt die Relevanz darin, wie höhere Renditen die Risikobereitschaft und die Erwartungen an Diskontierungssätze über Anlageklassen hinweg beeinflussen können.

Juni-PCE-Bericht könnte Zinserwartungen prägen

Inflationsdaten sind der zweite wichtige Schwerpunkt der Woche. Am Donnerstag richten sich die Märkte auf den Personal Consumption Expenditures (PCE)-Index für Juni, nachdem der Wert des Vormonats als Dreijahreshoch von 4.1% gegenüber dem Vorjahr beschrieben wurde.

Der Bericht ist für Krypto relevant, weil Händler ihre Erwartungen an die Geldpolitik der Federal Reserve schnell neu bewerten können, sobald der Inflationspfad klarer wird. PCE wird besonders genau verfolgt, weil es das bevorzugte Inflationsmaß der Fed ist und damit besonders relevant wird, wenn Märkte darüber diskutieren, ob die Politik restriktiv bleiben muss. Das Bureau of Economic Analysis wird voraussichtlich die PCE-Zahlen für Juni veröffentlichen, wie im Artikel erwähnt.

IMEN prognostizierte in einem im Bericht zitierten X-Beitrag, dass die PCE-Inflation im Juni moderat unter dem Mai-Wert liegen werde, mit einem erwarteten Anstieg von 3.7% gegenüber dem Vorjahr.

Eine solche Bewegung würde erklären helfen, warum die Märkte empfindlich auf Inflationsdaten reagiert haben. Der Artikel stellt fest, dass die PCE-Veröffentlichung im Juni mit einem Rückgang von Bitcoin auf makroökonomische Tiefs um $58,000 zusammenfiel, was zeigt, wie schnell Inflationsüberraschungen die Risikostimmung beeinflussen können.

Bitcoins Aktienkorrelation wirkt schwach, doch Schocks könnten sie zurückbringen

Ein weiteres zentrales Thema des Berichts ist Bitcoins offenbar schwache Korrelation mit großen US-Aktienindizes über längere Zeiträume. Im Artikel zitierte TradingView-Daten deuten darauf hin, dass die tägliche Korrelation zwischen BTC/USD und dem S&P 500 bei Verwendung eines 20-Wochen-Rückblickfensters „praktisch nicht vorhanden“ ist und auf Niveaus liegt, die seit März nicht mehr gesehen wurden.

Gegenüber dem Nasdaq Composite liegt der gemeldete Korrelationskoeffizient bei rund 0.11, einem zuletzt Mitte Februar beobachteten Niveau.

Das deutet darauf hin, dass Bitcoin eher nach kryptospezifischen Faktoren und makropolitischen Treibern gehandelt wird als als direkter Ausdruck eines Aktien-Betas. Der Bericht warnt jedoch, dass negative makroökonomische oder geopolitische Entwicklungen Korrelationen weiterhin wieder in den Fokus rücken könnten, insbesondere wenn Märkte Diskontierungssätze neu bewerten.

Aktien liefern keinen uneingeschränkten Rückenwind. Die Unternehmensgewinne in den USA haben Berichten zufolge weiterhin die Erwartungen übertroffen, doch der Artikel verweist auf historisch erhöhte Bewertungen als Grund, warum Rallys Schwierigkeiten haben könnten, zusätzliche Schocks zu absorbieren.

Der Bericht stellt außerdem fest, dass mehrere große Technologiewerte in der Vorwoche deutliche Rückgänge verzeichneten. Die Verluste der „Magnificent 7“ beliefen sich bis Freitag auf etwa 5.3%, nachdem es zuvor zu Abverkäufen im Zusammenhang mit $GOOGL und $ TSLA gekommen war.

Gleichzeitig argumentierte der im Artikel zitierte Kobeissi Letter, dass Margen und Gewinnüberraschungen im S&P 500 bislang stark bleiben und dass KI das Gewinnwachstum unterstützt. Die Spannung für die Märkte liegt darin, dass solide Gewinne den unmittelbaren Druck verringern können, während höhere Zinsen weiterhin Bewertungsmultiplikatoren begrenzen und die Marktbreite schwächen können.

CryptoQuant-Daten zeigen Rückgang der Binance-Zuflüsse von Whales

Auch die kryptospezifische Positionierung steht unter Beobachtung. Die im Artikel zitierte Analyse von CryptoQuant konzentriert sich auf BTC-Transferflüsse zu Binance. Das Unternehmen berichtet, dass Whale-Zuflüsse zu Binance seit dem 12. Juni um bis zu 44% gefallen sind, während Zuflüsse von Privatanlegern um 22% zurückgegangen sind.

In demselben Blogbeitrag, auf den der Artikel verweist, schrieb der Mitwirkende Amr Taha, dass Zuflüsse von Privatanlegern ungefähr doppelt so hoch seien wie Whale-Zuflüsse, wodurch eine Lücke von $3.9 billion entstehe. Die angebotene Interpretation lautet, dass sich die Zusammensetzung der Transfers verändert hat und Privatanleger derzeit aktiver als Whales darin sind, BTC an Börsen zu senden.

Börsenzuflüsse können auf eine potenzielle Verkaufsbereitschaft hindeuten, bedeuten jedoch nicht automatisch, dass unmittelbar Verkäufe stattfinden werden. Zuflussdaten sind daher am nützlichsten, wenn sie zusammen mit Kursentwicklung, Liquiditätsbedingungen und anschließenden Abhebungen betrachtet werden, statt als isoliertes Signal. Taha bezeichnete die FOMC-Sitzung als „major macro catalyst“, der testen könnte, ob die Divergenz zwischen dem Verhalten von Privatanlegern und Whales anhält oder sich zu schließen beginnt.

Der Bericht verweist außerdem auf Anzeichen aktiver Umverteilung bei Binance und nennt eintägige Abhebungen von mehr als 9,000 BTC in der vergangenen Woche, wie zuvor von Cointelegraph berichtet.

Bitcoin testet langfristige technische Niveaus

Im Marktchart bleibt Bitcoins kurzfristige Kursentwicklung in einer Spanne gefangen. Nach dem wöchentlichen Schlusskurs am Sonntag erreichte BTC laut Artikel ein lokales Hoch von $65,680 auf Bitstamp, bleibt jedoch in einem bekannten Test der 50-Monats-Trendlinie des exponentiellen gleitenden Durchschnitts gefangen.

Der Trader und Analyst Rekt Capital wird mit der Warnung zitiert, dass sich in diesem Widerstandsbereich offenbar Verkaufsdruck aufbaut. Rekt Capitals Einschätzung lautet dem Zitat zufolge, dass eine Zurückweisung wahrscheinlicher wird, wenn das Verkäufer-Volumen dominiert, während Bitcoin am Widerstand gehalten wird.

Die Analyse verweist auch auf den einfachen gleitenden Durchschnitt über 200 Wochen und beschreibt den Preis als zwischen dem 200-week SMA und dem 50-month EMA „sandwiched“. Dieses Setup schafft dem Bericht zufolge eine Situation, in der anhaltende Kompression letztlich eine Ausweitung der Volatilität erzwingen könnte.

Für Händler und längerfristige Beobachter drehen sich die unmittelbaren Fragen darum, ob Makrodaten und die Fed-Entscheidung die aktuelle Risikobepreisung bestätigen oder eine stärkere Neubewertung auslösen. Wenn PCE-Daten und die Kommunikation nach dem FOMC einen länger höheren Zinspfad stützen, könnten Bitcoins Veränderungen bei Börsenflüssen und die Kompression nahe des Widerstands wichtiger werden. Kühlt die Inflation deutlich ab, könnte der Markt wieder Spielraum gewinnen, seine derzeitige „boring“ Spanne zu verlassen.