Bitcoin fiel am Freitag nach Fed-Chef Kevin Warshs restriktiver Jackson-Hole-Grundsatzrede bis auf 76.877 US-Dollar und bestätigte damit den zu Wochenbeginn identifizierten Widerstandsbereich.

Die implizite Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im September sprang nach Warshs Aussage, die Fed müsse in Sachen Inflation noch „Arbeit erledigen“, von rund 35 % am Vortag auf etwa 56 %.

Händler auf Myriad preisen den nächsten großen Bitcoin-Schritt weiterhin mit 77 % für 84.000 US-Dollar gegenüber 23 % für 55.000 US-Dollar ein – weitgehend unbeeindruckt vom Freitagverkauf.

Bitcoin gab den größten Teil des zweistelligen Wochengewinns ab, nachdem Warshs erste Jackson-Hole-Grundsatzrede gewarnt hatte, dass die Inflation nicht schnell genug sinkt. Das jährliche Symposium der Federal Reserve in Jackson Hole, Wyoming, veranstaltet von der Kansas City Fed, dient seit langem als Bühne, auf der Fed-Chefs Kurswechsel ankündigen; der Markt betrachtet die Grundsatzrede als ersten Ausblick auf die Rahmung der Fed für die kommenden Monate. Der Rückgang erfolgte ausgehend von einem Overnight-Hoch von 81.455 US-Dollar – innerhalb des Widerstandsbereichs, der in diesem Jahr bereits mehrere frühere Ausbruchsversuche gestoppt hatte. Dieser Bereich hielt erneut stand.

Warsh markierte seinen 100. Tag im Amt, indem er dem Markt keine neuen Leitlinien gab, doch allein der Ton reichte aus, um die Kurse zu bewegen. In seiner Grundsatzrede setzte Warsh sich selbst einen Maßstab: Die Fed muss klar und mit ausreichender Geschwindigkeit sehen, dass die Inflation auf ihr Ziel zugeht, bevor sie die Aufgabe als erledigt erklärt. Andernfalls, so sagte er, habe die Notenbank noch „Arbeit zu erledigen“.

Händler deuteten dies als restriktiv. Die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im September stieg laut dem FedWatch-Tool der CME Group gegenüber dem Vortag von 35,4 % auf 55,7 %.

Die Reaktion wirkte sich auf die gehebelten Positionen aus. CoinGlass-Daten zeigten in den 24 Stunden rund um die Rede etwa 481 Millionen US-Dollar an Liquidationen im Kryptomarkt, davon über 360 Millionen US-Dollar aus Long-Positionen, die vom Rückgang erfasst wurden. Bitcoin schloss den Tag bei 77.557 US-Dollar, minus 3,39 %.

Bitcoin-Kurs: Was die Charts sagen

Technisch betrachtet wirkt der Rückbruch eher wie eine Konsolidierung als eine Trendwende. Der Relative Strength Index liegt bei 69,7, deutlich entfernt von der Überkauft-Marke über 80, die der Abweisung am Dienstag vorausging, während der Average Directional Index nahe 39,5 weiterhin auf einen intakten, starken Trend verweist. Der Kurs bleibt innerhalb des bullischen Legs vom JuniTief nahe 68.858 US-Dollar bis zum Wochenhoch nahe 81.455 US-Dollar.

Die Zone zwischen 73.670 und 75.157 US-Dollar markiert den „Goldenen Bereich“, den Händler zuerst im Blick behalten, falls sich der Verkauf fortsetzt. Ein Schlusskurs unterhalb dieses Bereichs würde die 50-Wochen-Durchschnittslinie und die Juniausbruchsstruktur infrage stellen. Oberhalb des Marktes bleibt die Zone von 81.000 bis 82.500 US-Dollar die Marke, die Bullen für neue Höchststände zurückerobern müssen.

Der lange Blick: Was Myriad-Wettende einpreisen

Hier lebt tatsächlich die langfristige Bullenthese. Der „BTC next move“-Markt von Myriad läuft seit Ende Februar, mit einem Handelsvolumen von 231.000 US-Dollar und ohne festes Abwicklungsdatum. Die beiden Ergebnisse – ein Anstieg auf 84.000 oder ein Fall auf 55.000 US-Dollar – haben seit dem Frühjahr wiederholt die Führung gewechselt, während die Kursentwicklung im Jahresverlauf stark schwankte.

Dieses Hin und Her endete in diesem Monat. Das 84.000-US-Dollar-Ergebnis ist um 31,7 Prozentpunkte auf 77 % gestiegen, gegenüber 23 % für das 55.000-US-Dollar-Szenario, und die Freitagsabweisung am Widerstand hat dieses Verhältnis nicht verschoben.

Zuletzt waren Prognostiker nahe April so bullisch.

Das fundamentale Argument für höhere Kurse ist unverändert. US-Spot-Bitcoin-ETFs zogen bis Mittwoch 2,8 Milliarden US-Dollar über acht aufeinanderfolgende Zuflusstage ein – die längste Serie seit April. Diese Fonds, in den USA im Januar 2024 zugelassen, sind zu einem wichtigen Kanal für institutionelles Bitcoin-Engagement geworden, weshalb ihre Zuflussserien eng mit dem Kurs korrelieren.

Diese Nachfrage geht auf eine Ankündigung des US-Finanzministeriums zurück, wonach es ab dem 9. September seine Rückkäufe langlaufender Anleihen mindestens verdoppeln wird – eine Stütze für einen Teil des Anleihemarkts, der seit Juni schwache Nachfrage verzeichnete. Niedrigere Renditen am langen Ende und ein schwächerer Dollar belebten die „Entwertungstrade“ wieder, die Bitcoins Anstieg von rund 62.000 auf 80.000 US-Dollar in diesem Monat befeuerte.

Warshs Äußerungen ließen dieses Umfeld unverändert, da er keinen expliziten Zinspfad vorgab und lediglich eine Bedingung benannte, die die Fed noch nicht erfüllt hat.

Die Bären im Blick behalten

Kurzfristig spricht die Konstellation weiterhin für Vorsicht. Warshs Beharren darauf, auf Forward Guidance zu verzichten, bedeutet, dass Händler bis zur nächsten Zinsentscheidung der Fed kein klares Signal erhalten – Bitcoin bleibt dadurch bis dahin bei jeder Inflationsveröffentlichung von Schlagzeilen getriebenen Schwankungen ausgesetzt.

Der PCE-Preisindex liegt annualisiert bei 3,7 %, fast doppelt so hoch wie das 2-%-Ziel der Fed, und Warsh nannte keine Zeitlinie, wann sich das ändert.

Der Widerstand hat bereits mehrere Anläufe in den Vormonaten abgewiesen, und Warsh gab den Bullen keinen Grund zu erwarten, dass die Fed den nächsten Bullentest erleichtern wird.

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