Ein Jahr nach einem der schlimmsten Einzeltage in der Geschichte der Kryptomärkte haben Bitcoin und Ether die verlorene Liquidität weitgehend zurückaufgebaut, während der breitere Altcoin-Markt weiterhin auf seinen Auftritt wartet. Am 10. Oktober 2025 wurden innerhalb von 24 Stunden mehr als 19 Milliarden US-Dollar an gehebelten Positionen ausgelöscht – ein Ereignis, das die Struktur des Krypto-Handels in den folgenden zwölf Monaten prägte.

Was am 10/10 geschah – und was danach kam

Der Auslöser war politisch und nicht technisch. Der Präsident kündigte einen 100%igen Zoll auf chinesische Importe an, und die Nachricht traf auf einen Markt, der bereits hoch mit Hebel beladen war.

Der Großteil der Liquidierungen von mehr als 19 Milliarden US-Dollar traf Long-Positionen, das heißt, Trader, die sich geliehen hatten, um auf steigende Kurse zu wetten, wurden bei fallenden Kursen zwangsweise geschlossen. Bitcoin fiel im Intraday-Handel um etwa 12–17 % von seinem Allzeithoch bei rund 126.000 US-Dollar. Jeder erzwungene Verkauf drückte die Kurse weiter nach unten, was wiederum die nächste Runde erzwungener Verkäufe auslöste, und die großen Börsen erlebten während des Chaos schwere Preisausreißer.

Die Schäden bei Altcoin-Derivaten erwiesen sich als besonders dauerhaft. Das Open Interest bei Altcoins, der Gesamtwert der ausstehenden Futures-Kontrakte, sank von etwa 70 Milliarden US-Dollar vor dem Crash auf rund 30 Milliarden US-Dollar bis Mitte Dezember 2025. Auch das Open Interest bei Perpetual Futures über den gesamten Markt zog sich deutlich zusammen – Perpetuals sind die kontrakte ohne Verfallstermin, die einen Groß des gehebelten Krypto-Handels tragen – ein Zeichen, dass ein erheblicher Teil des spekulativen Kapitals den Markt schlicht verlassen hatte.

Die große Flucht in die Größe

Die Erholung seither ist ungleichmäßig. Die Liquidität von Bitcoin und Ether hat sich erholt, angetrieben vor allem von Zuflüssen in börsennotierte Fonds (ETFs) und institutionellen Käufern. Praktisch bedeutet Liquidität die Tiefe der an den Börsen liegenden Aufträge: tiefe Orderbücher ermöglichen es, große Positionen umzusetzen, ohne die Kurse stark zu bewegen, während dünne Orderbücher jede Schwankung überzeichnen. US-Spot-Bitcoin-ETFs verzeichnen erneute Nachfrage: Im Oktober 2026 zogen die Produkte an einem einzigen Tag 102,7 Millionen US-Dollar an. Spot-ETFs, die im Januar 2024 aufgelegt wurden und Bitcoin direkt halten, haben einen direkten Kanal für traditionelles institutionelles Kapital eröffnet, wobei die Zuflusses direkte Käufe des Assets und keine gehebelten Exposures darstellen.

Die Kurse liegen jedoch weiterhin deutlich unter ihren früheren Hochs. Anfang Oktober 2026 wurde Bitcoin zwischen 80.000 und 87.000 US-Dollar gehandelt, weit unter dem Höchststand von rund 126.000 US-Dollar aus dem Vorjahr.

Der Altcoin-Markt erzählt eine andere Geschichte. Die mediane Altcoin-Rallye dauerte 2024 noch 60 Tage; 2025 schrumpfte dieser Wert auf etwa 19–20 Tage.

Was das für Trader und Investoren bedeutet

Die klarste Erkenntnis ist, dass der Kryptomarkt derzeit mit zwei Geschwindigkeiten läuft. Bitcoin und Ether verhalten sich zunehmend wie institutionelle Assets, gestützt von ETF-Nachfrage und stabileren Orderbüchern, während alles andere eher wie eine hochvolatile Nebenwette handelt.

Kürzere Rallyes bedeuten, dass das Zeitfenster zur Gewinnerzielung enger ist. Eine Strategie, die 2024 funktionierte – früh kaufen und über eine zweimonatige Rallye halten –, hatte seit dem Crash deutlich weniger Spielraum.

Das reduzierte Altcoin-Open Interest wirkt in beide Richtungen. Weniger Hebel bedeutet bei einem erneuten starken Kursrücksetzer weniger erzwungene Verkäufer, aber auch weniger Treibstoff für anhaltende Rallyes, da gehebelte Käufer auch Aufwärtsbewegungen häufig verstärken.

Für die großen Assets sind die ETF-Zuflüsse die entscheidende Kennzahl. Tage wie der Einmalzufluss von 102,7 Millionen US-Dollar deuten darauf hin, dass die institutionelle Nachfrage nicht nachgelassen hat. Bei Altcoins ist der parallele Indikator das Open Interest: Eine Erholung Richtung des etwa 70 Milliarden US-Dollar-Niveaus vor dem Crash würde signalisieren, dass das spekulative Kapital, das nach dem 10/10 abfloss, zurückkehrt.

Quelle: CryptoBriefing