Bitcoin und Ether legen zu, während Händler angesichts der Schwäche bei Altcoins in die größten Tokens rotieren

Bitcoin entwickelt sich besser als der breitere Kryptomarkt, da Händler zu Large-Cap-Tokens wechseln und Altcoins unter sinkendem Open Interest und schwachem Momentum leiden. Die zwei nach Marktkapitalisierung größten Kryptowährungen bleiben die einzigen Mitglieder des CoinDesk 20 (CD20) Index — einer breiten Benchmark für 20 der liquidesten digitalen Vermögenswerte —, die sich im positiven Bereich befinden.

Derivatedaten zeigen für Bitcoin eine vorsichtig bullische Tendenz, gekennzeichnet durch steigendes Futures-Open-Interest, stabile implizite Volatilität und zunehmende Wetten auf Kursanstiege über Optionen. Gleichzeitig stehen XRP und SOL unter Abwärtsdruck durch die Auflösung gehebelter Positionen.

NEARs neues Stake-to-Compute-Modell verknüpft den Token mit KI-Rechenleistung, doch Analysten warnen, dass seine langfristige Tragfähigkeit von anhaltender echter Nachfrage abhängt, sobald erste Anreize und Subventionen nachlassen.

Marktüberblick

Bitcoin (BTC) legte in den vergangenen 24 Stunden um etwa 0,9 % auf 64.700 $ zu und liegt damit deutlich unter dem im März 2024 erreichten Allzeithoch nahe 73.700 $. Der breitere CoinDesk 20 Index stieg nur um 0,16 %. Rekordhohe Aktienmärkte scheinen den Kryptosektor weitgehend unbeeindruckt gelassen zu haben.

Der Kryptomarkt zeigt eine Flucht in die vermeintliche Sicherheit seiner größten Tokens, ein Rotationsmuster, das sich historisch in Phasen der Unsicherheit an den Märkten für digitale Vermögenswerte gezeigt hat. Bitcoin und Ether (ETH) sind die einzigen CD20-Bestandteile, die positiv notieren. Zaheer Ebtikar, Chief Strategy Officer der Kryptobank Plasma, sagte gegenüber CoinDesk, Altcoins kämpften „ohne aggressive Unterstützung durch Bitcoins Momentum“.

Das Open Interest bei Altcoins ist im vergangenen Monat um rund 15 % gefallen, während Bitcoin um etwa 8 % zugelegt hat, sagte Ebtikar. CoinMarketCaps Altcoin-Season-Index sank seit Mittwoch um einen Punkt auf 42 von 100; Werte unter 50 deuten im Allgemeinen darauf hin, dass kleinere Tokens hinter Bitcoin zurückbleiben, statt den Markt anzuführen.

„Weil Bitcoin mit ETFs, Basis-Handel, institutionellen Absicherungen und Sicherheiten in die Marktinfrastruktur eingezogen ist, braucht dieser Zufluss keinen Kursanstieg, um sich zu rechtfertigen. Der Großteil des Altcoin-Markts hat diesen Übergang jedoch noch nicht vollzogen“, sagte Ebtikar.

Diese Divergenz, so Ebtikar, gehe darauf zurück, dass Projekte nicht klar definierten, wie Wert entsteht, und dadurch in Marktabschwüngen nicht rechtfertigen könnten, warum Investoren sich ihren Tokens aussetzen sollten.

Auch Technologiewerte zeigen Schwäche. Der Nasdaq-100-Index fiel, während der S&P 500 und der Dow Jones Industrial Average zulegten. Dies folgt auf die ersten Geschäftszahlen von Elon Musks SpaceX (SPCX) seit dem Börsengang im Juni. Die Mitteilung zeigte einen massiven Anstieg der KI-bezogenen Investitionsausgaben, worauf Anleger die Aktie abverkauften; sie fiel vor der Schlussglocke um 13 %. Der breitere KI-Trade wird weithin als Faktor genannt, der Kapital aus dem Kryptosektor abgezogen hat; eine Umkehr dieses Trends könnte die Euphorie am Kryptomarkt wieder beleben.

Derivate-Positionierung

Bullische Tendenz beim Taker-Volumen: Das Long-Short-Verhältnis des Taker-Volumens am Kryptofuturesmarkt drehte erstmals seit mindestens einer Woche ins Bullische, wobei Longs fast 52 % ausmachten. Taker sind Händler, die durch Transaktionen zu den verfügbaren Preisen Liquidität aus dem Orderbuch ziehen.

BTC-Open-Interest steigt, doch die Nachhaltigkeit bleibt fraglich: Das Futures-Open-Interest (OI) von Bitcoin stieg auf 770.000 BTC. Dieses Niveau wurde seit Anfang Juni mehrfach erreicht, doch jeder frühere Anstieg war nur von kurzer Dauer; am Folgetag fiel das OI jeweils wieder auf 740.000 BTC oder darunter. Erforderlich ist ein nachhaltiger Anstieg, um zu zeigen, dass das Vertrauen zurückkehrt und Anleger wieder bereit sind, Hebel einzusetzen. Weitere Schlüsselmetriken wie annualisierte Perpetual-Funding-Rates und das 24-Stunden-OI-bereinigte Cumulative Volume Delta (CVD) sind für BTC positiv und stützen einen bullischen Ausblick.

Steigendes XRP-OI bei fallendem Preis: Das Open Interest von XRP stieg in den vergangenen 24 Stunden um 5 % auf 2,23 Milliarden Tokens, während der Tokenpreis auf 1,04 $ fiel, den niedrigsten Stand seit Anfang Juli. Die Kombination aus fallendem Preis und steigendem OI gilt als Bestätigung der Marktschwäche. Diese Einschätzung erscheint plausibel, da die Perpetual-Funding-Rates von XRP negativ sind und das OI-bereinigte CVD zu den negativsten unter den großen Tokens gehört, nur übertroffen von XLM. Einige Händler scheinen sich auf einen tieferen Rückgang des Spotpreises einzustellen.

ETH bleibt schwach, SOL-Hebel werden abgebaut: Das OI von Ether bleibt schwach, liegt unter der Marke von 14 Millionen ETH und zeigt weder Verbesserung noch Positionsabbau. Das steht im Gegensatz zu SOL-Futures, bei denen das OI an einem weiteren Tag auf 60,81 Millionen Tokens fiel, nachdem es am 24. Juni über 76,5 Millionen Tokens erreicht hatte.

Aktiengebundene Perps gehören zu den meistgehandelten Kontrakten: Zu den in den vergangenen 24 Stunden am häufigsten gehandelten Perpetual-Futures-Kontrakten zählen solche, die an Aktien gebunden sind, etwa SNK, SPCX und SKYHYNIX. Sie rangieren neben den Krypto-Marktführern BTC und ETH und zeigen eine anhaltende Nachfrage nach dem Handel traditioneller Vermögenswerte in Krypto-Verpackung.

Gemischte CVD-Stimmung bei den Large Caps: Die großen Kryptowährungen zeigen ein uneinheitliches Sentiment, wobei BTC und ETH beim positiven 24-Stunden-CVD führen, während SUI, XLM, DOGE, AVAX und XRP auf der anderen Seite liegen. Ein positives CVD zeigt, dass Bullen aggressiver agieren und Market-Orders statt passiver Limit-Orders einsetzen; ein negatives CVD deutet auf das Gegenteil hin.

Implizite Volatilität bei BTC und ETH stabil: Die implizite Volatilität von Bitcoin blieb gegenüber Mittwoch unverändert, wobei der BVIV-Index weiter um 36 % pendelte — ein Niveau, von dem aus er historisch in Richtung seines Mittelwerts gestiegen ist. Für den Ether-Index EVIV gilt dasselbe.

Optionsfluss zeigt wachsende Aktivität bei Aufwärtswetten: Bei Deribit-Optionen zeigt die 24-Stunden-Volumenrangliste von Bitcoin gestiegenes Interesse an Calls, also bullischen Wetten, bei weit über dem aktuellen Spotpreis liegenden Strikes, etwa den 96.000-$- und 80.000-$-Calls. Bei Ether war der 2.000-$-Call in den vergangenen 24 Stunden der meistgehandelte Kontrakt.

Token Talk: NEARs Stake-to-Compute-Modell

NEAR notierte am Donnerstag bei 1,68 $, ein Minus von 1,8 % binnen 24 Stunden, nachdem der Token im Tagesverlauf ein Hoch von 1,73 $ erreicht hatte. Der Token kommt auf eine Marktkapitalisierung von 2,19 Milliarden $, und sein Kurs hat den Vorstoß des Ökosystems in Richtung KI-Compute bislang nicht widerspiegelt.

Das Netzwerk hat jüngst ein Staking-Produkt eingeführt, das es Inhabern ermöglicht, NEAR zu locken, um Rechenleistung für KI-Anwendungen bereitzustellen. Damit wird der Nutzen des Tokens an Compute statt an Governance oder Spekulation gekoppelt. Das Produkt startet inmitten einer breiteren Welle von Projekten, die Blockchain-Netzwerke mit KI-Workloads verbinden wollen und Krypto-Infrastruktur als dezentrale Alternative zu cloudbasiertem Computing positionieren. Die Tragfähigkeit des Modells hängt jedoch davon ab, ob die zugrunde liegende Nachfrage echt ist, sagte Leo Fan, CEO von Cysic.

„Credits sind nicht dasselbe wie Nutzung“, sagte Fan. Stake-to-Compute-Modelle können einem Token einen klareren wirtschaftlichen Zweck geben, doch frühe Aktivität wird häufig durch Anreize getrieben, wobei Entwickler wegen Belohnungen teilnehmen und nicht aufgrund tatsächlichen Compute-Bedarfs. Entscheidend ist, ob diese Nutzung bestehen bleibt, sobald sich die Anreize normalisieren.

Fan nannte drei Kennzahlen, auf die man achten sollte: Utilization, also wie viel des gestakten Compute tatsächlich genutzt wird, das Workload-Volumen und ob Entwickler auch nach dem Auslaufen der Subventionen weiter zahlen. Anhaltende Nachfrage von KI-Entwicklern würde das Modell bestätigen; ein Rückgang, sobald die Belohnungen nachlassen, würde auf einen vorübergehenden Effekt hindeuten.

Diese Einschätzung gilt über NEAR hinaus. Die Kopplung eines Tokens an Compute ist einer der substanzielleren Versuche, Krypto über Governance- und Spekulationsnutzung hinauszuführen, doch der Erfolg hängt letztlich davon ab, ob die Rechenkapazität tatsächlich genutzt wird. NEAR dient als Testfall, den andere im KI-Krypto-Bereich genau beobachten werden.

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