Die US-Spot-Bitcoin-ETFs kehrten am 17. September zu Nettozuflüssen zurück und verzeichneten nach Angaben von Trader T nach zwei Sitzungen mit starken Abflüssen rund 159,45 Mio. USD an Nettozuflüssen. BlackRocks iShares Bitcoin Trust (IBIT) führte die Erholung mit etwa 183,66 Mio. USD an.

Die Erholung fiel mit der Einschätzung des Bloomberg-Senior-ETF-Analysten Eric Balchunas zusammen, wonach Bitcoin-Fonds letztlich dreimal so groß wie Gold-ETFs werden könnten, da jüngere Anleger Vermögen aufbauen und sich die institutionelle Adoption ausweitet. Diese langfristige Prognose steht im Kontrast zur aktuellen Lage, in der Gold eine deutlich größere Asset-Basis behält: Laut Daten des World Gold Council beliefen sich die globalen physisch hinterlegten Gold-ETF-Assets Ende August auf rund 615 Mrd. USD, während IBIT allein per 17. September fast 59,9 Mrd. USD hielt. Auf heutigem Niveau entsprechen die IBIT-Assets weniger als einem Zehntel des Gold-ETF-Marktes. Die US-Spot-Bitcoin-ETFs nahmen im Januar 2024 den Handel auf, und IBIT ist seither zum größten Fonds der Kategorie gewachsen. Goldfonds benötigten mehr als zwei Jahrzehnte, um ihre Asset-Basis aufzubauen, seit die Kategorie Anfang der 2000er Jahre startete, während die Bitcoin-Produkte – die Anlegern über gewöhnliche Brokerage-Konten ein Exposure ermöglichen – ihre heutige Größe in weniger als drei Jahren erreicht haben. Dieser Reifegrad-Unterschied zeigt, wie viel Spielraum der jüngere Markt hat um den Abstand zu verringern.

JPMorgan erklärte, Gold-ETFs hätten ihre früheren Abflüsse aus dem Jahr 2026 schneller aufgeholt als Bitcoin-Fonds. Dennoch wies die Bank darauf hin, dass die stärkere Absicherung rund um IBIT Bitcoin mehr Raum für Unterstützung lassen könnte, falls Anleger ihre Absicherungen zurückfahren, ohne das zugrunde liegende Exposure zu verkaufen.

Balchunas: Bitcoin-ETFs werden 3x Gold-ETFs sein

In einem kürzlichen Fernsehinterview mit Bitcoin Magazine sagte Balchunas, Bitcoin-ETFs könnten letztlich auf das Dreifache der Größe von Gold-ETFs wachsen.

„Ich denke, wenn die jüngeren Anleger mehr Geld erhalten und mit Bitcoin als Wertspeicher aufwachsen, glaube ich, dass die Bitcoin-ETFs Gold bei den Assets verdreifachen werden", so Balchunas.

Die Bitcoin-ETFs verwalten derzeit insgesamt mehr als 100 Mrd. USD, wobei IBIT rund 60 % davon auf sich vereint. Gold-ETFs verwalten dem World Gold Council zufolge zum Vergleich 615 Mrd. USD. Gemessen an dieser Zahl würde eine Verdreifachung rund 1,8 Billionen USD an Bitcoin-ETF-Assets bedeuten, sofern die Gold-Fonds-Bestände auf heutigem Niveau blieben.

Balchunas nannte mehrere Gründe für seine Prognose. Bitcoin habe eine jüngere Anlegerbasis, während Gold eher ältere Anleger anziehe. Er erwartet zudem eine stärkere Adoption von Bitcoin durch institutionelle Anleger, wenn das Asset reift und die Volatilität sinkt.

Darüber hinaus verwies er auf stärkere Begeisterung und Vertriebsbemühungen rund um Bitcoin-ETFs. Während Gold-ETFs nur begrenzte Werbeaufmerksamkeit erhielten, hätten Dutzende Wholesaler Expertise sowohl in Krypto als auch in Gold, und traditionelle Anleger informierten ihre Kunden aktiv über Bitcoin-ETFs.

JPMorgan sieht Raum, dass Bitcoin-ETFs aufholen

Bitcoin könnte mehr Unterstützung als Gold erhalten, wenn Anleger ihre Absicherungen über börsengehandelte Fonds reduzieren, so JPMorgan-Analysten um Nikolaos Panigirtzoglou.

Bitcoin- und Gold-ETFs verzeichneten nach der Sitzung der Federal Reserve Ende Juli beide Zuflüsse, angetrieben durch die Rückkehr des Debasement-Trades – einer Positionierungsstrategie, bei der Anleger in harte Assets wie Gold und Bitcoin als Absicherung gegen Währungsabwertung und fiskalische Defizite wechseln. Dieser Trade hat jedoch in der vergangenen Woche an Kraft verloren, da inflationsadjustierte Anleiherenditen stiegen und der Senat den CLARITY Act, ein Gesetz zur Krypto-Marktstruktur, nicht voranbrachte.

Die Gold-ETF-Nachfrage hat mehr von ihren Verlusten aufgeholt als die Bitcoin-ETF-Nachfrage. Goldfonds haben inzwischen sämtliche früheren Abflüsse des Jahres kompensiert, während Bitcoin-ETFs etwa die Hälfte aufgeholt haben. Die JPMorgan-Analysten ergänzten, dass die Nachfrage nach Bitcoin-ETFs zuletzt nachgelassen habe, was mehr Raum für eine Erholung lasse, sofern sich Nachrichtenlage verbessere.

Die Futures-Positionierung sei sowohl bei Gold als auch bei Bitcoin erhöht, so die Analysten – ein Zeichen, dass beide Assets derzeit in irgendeiner Form institutionelle Nachfrage erfahren. Der entscheidende Unterschied liegt im ETF-Short-Interest: Der Short-Interest in BlackRocks IBIT liegt nahe seinem Jahreshoch, während der Short-Interest im SPDR Gold Shares ETF (GLD) unter seinem historischen Durchschnitt liegt.

Bitcoin-ETFs kehren zu Zuflüssen zurück

Der September war bislang ein Monat mit Nettoabflüssen für Bitcoin-ETFs, wobei die Abflüsse in der vergangenen Woche zunahmen. Am Donnerstag, den 17. September, drehte sich der Trend: Daten von Farside Investors zeigten Zuflüsse von 159 Mio. USD, angeführt von IBIT mit 183,66 Mio. USD. Der Tagesaufschwung reichte jedoch nicht aus, um die kumulierten Abflüsse des Monats auszugleichen. Ob sich die Erholung über die kommenden Sitzungen fortsetzt – und damit ob die Bitcoin-ETF-Nachfrage ihren Aufholabstand zu Gold weiter verringert –, ist die naheliegende Frage.

Fidelitys FBTC verzeichnete Nettoabflüsse von 16,64 Mio. USD, während VanEcks HODL Abflüsse von 7,57 Mio. USD verzeichnete. Die übrigen Bitcoin-ETFs wiesen keine Nettoflüsse auf.

Dieser Artikel dient ausschließlich Informationszwecken und stellt keine Finanz- oder Anlageberatung dar. ETF-Flüsse, Analystenprognosen und Positionierungsdaten garantieren keine künftige Bitcoin-Performance.