Der jüngste Wochenbericht von KuCoin Ventures beschreibt einen Kryptomarkt, der zwischen steigender Inflation und höheren Ölpreisen, die die Erwartungen an Zinserhöhungen der US-Notenbank verstärken, und einem geteilten Spot-ETF-Markt hin- und hergerissen ist. Die Zuflüsse in Bitcoin-ETFs haben sich deutlich abgeschwächt, während Ethereum-Produkte weiterhin neues Kapital anziehen. Der Bericht sieht in der widerstandsfähigen institutionellen Nachfrage nach ETH-Exposure eine mögliche Unterstützung und in einem längerfristig höheren Zinsniveau ein Risiko, das die Liquidität in großen Krypto-ETF-Produkten bereits verringert hat.

Inflation und Ölpreise erhöhen die Erwartungen an Zinserhöhungen

Das zentrale makroökonomische Thema des Berichts ist ein angebotsbedingter Inflationsschock. Brent-Rohöl überschritt Ende Juli 2026 kurzzeitig $100 je Barrel, nachdem es gleichzeitig zu Störungen der Schifffahrt in der Straße von Hormus und im Roten Meer gekommen war, so KuCoin Ventures. Eine verwandte Berichterstattung findet sich bei BTSE Launches Crypto Platform in Indonesia.

Der Anstieg der Ölpreise floss in die Erwartungen an die Geldpolitik der US-Notenbank ein. Die CME-FedWatch-Bewertung setzte die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung um 25 Basispunkte bei der FOMC-Sitzung am 29. Juli auf 36.3%, gegenüber 14.4% eine Woche zuvor, da die Sorgen über eine ölgetriebene Inflation zunahmen. Eine verwandte Berichterstattung findet sich bei KuCoin Launches Integrated Earn-and-Loan Product.

Unter dem Vorsitz von Kevin Warsh hat die US-Notenbank den Leitzins fünf Sitzungen in Folge bei 3.50%-3.75% belassen. Dem Bericht zufolge verstärkt sich jedoch ihre geldpolitisch restriktive Ausrichtung. Drei der zwölf FOMC-Mitglieder stimmten bei der Juli-Sitzung für eine sofortige Zinserhöhung. Laut einem Folgebericht von KuCoin Ventures lag die CME-FedWatch-Wahrscheinlichkeit für eine Zinserhöhung im September am 3. August bei etwa 64.5%. Eine verwandte Berichterstattung findet sich bei Taiwan Travel Rule for Crypto Transfers Planned for….

Der Druck hielt bis Mitte September an. Brent-Rohöl stieg auf bis zu $109 je Barrel, während die Renditen zehnjähriger US-Staatsanleihen laut CoinDesk auf rund 4,94% kletterten. Bitcoin wurde nahe seinem exponentiellen gleitenden 50-Wochen-Durchschnitt (EMA) gehandelt. Auch der geldpolitische Kalender der US-Notenbank, der Bank of England und der Bank of Japan wird wegen seiner möglichen Auswirkungen auf den Kryptomarkt beobachtet, wie in Fed, BOE and BOJ Rate Decisions Shape the Crypto Week Ahead beschrieben.

Bitcoin-ETF-Aktivität schwächt sich ab, während Ethereum-Produkte Kapital anziehen

Der Bericht hebt eine deutliche Divergenz zwischen den beiden führenden Kategorien von Krypto-Spot-ETFs hervor. Das wöchentliche Handelsvolumen von Bitcoin-Spot-ETFs fiel in der Woche vom 28. Juli auf etwa $8,05 Milliarden und damit auf den niedrigsten Wert für eine vollständige Handelswoche seit Oktober 2024. Die Nettozuflüsse beliefen sich lediglich auf $33,79 Millionen. Da Spot-ETFs ein reguliertes Marktinstrument bieten, um Exposure gegenüber den zugrunde liegenden Vermögenswerten aufzubauen, werden ihre Mittelbewegungen im Bericht als beobachtbarer Indikator für Veränderungen bei der institutionellen Positionierung verwendet. Sie erfassen jedoch nicht jede Quelle der Nachfrage am Kryptomarkt.

Die Woche endete besonders schwach. Bitcoin-ETFs verzeichneten am Donnerstag Nettoabflüsse von etwa $225 Millionen und am Freitag von $240 Millionen. Allein BlackRocks IBIT verlor am letzten Tag rund $95,5 Millionen.

Ethereum-Spot-ETFs zeigten das gegenteilige Bild. Sie verzeichneten in derselben Woche Nettozuflüsse von etwa $103 Millionen, angeführt von BlackRocks ETHA mit $96,3 Millionen. Das gesamte Nettovermögen der ETH-ETFs stieg auf $10,17 Milliarden. Damit stellen die Zuflüsse laut Bericht den deutlichsten Gegenpol zur Abschwächung der Bitcoin-ETF-Aktivität dar.

Der Bericht bietet zwei Interpretationen. Das geringere Bitcoin-ETF-Volumen könnte darauf hindeuten, dass Institutionen ihr Exposure reduzieren, während das Zinsrisiko neu bewertet wird. Gleichzeitig zeigen die konzentrierten ETH-Zuflüsse, dass die institutionelle Nachfrage nicht vollständig verschwunden ist, sondern selektiv sein könnte. BlackRocks führende Position in beiden Kategorien unterstreicht zudem, in welchem Umfang die Krypto-ETF-Ströme bei einem einzigen Emittenten konzentriert sind.

Marktindikatoren und zu beobachtende Faktoren

Die Marktindikatoren bleiben uneinheitlich. Die gesamte Marktkapitalisierung von Kryptowährungen lag bei etwa $2,638 Billionen und damit rund 3% unter dem Tageswert, während die Bitcoin-Dominanz 58.33% erreichte. Die Stimmung unter Privatanlegern blieb positiv: Bitcoin wurde bei etwa $76.827 gehandelt, 1.18% niedriger als 24 Stunden zuvor, und der Crypto Fear \u0026 Greed Index lag laut Alternative.me bei 69 beziehungsweise „Greed“. Dem Bericht zufolge könnte dies darauf hindeuten, dass die Marktstimmung das Risiko weiterer Zinserhöhungen noch nicht vollständig eingepreist hat.

Der Bericht nennt drei Beobachtungsbereiche: die bevorstehende Veröffentlichung der US-Inflationsdaten und deren Einfluss auf die Erwartungen an die Geldpolitik der US-Notenbank; die Frage, ob die ETH-ETF-Zuflüsse stabil bleiben, wenn Ölpreise und Renditen von US-Staatsanleihen weiter steigen; sowie den 50-Wochen-EMA von Bitcoin, den der Bericht als möglichen Schwachpunkt bezeichnet. Höhere Kapitalkosten verändern zudem die Arbeitsweise von Krypto-Projekten, wie auch die in Crypto Companies Leave the Hype Cycle as Earnings Show Discipline beschriebenen Entwicklungen zeigen.

Der geldpolitische Ausblick kann sich weiterhin verändern. Der Gouverneur der US-Notenbank, Christopher Waller, erklärte, dass er im September für eine Beibehaltung der Zinsen eintreten würde, wenn sich die Inflation im August verbessert. Diese Position bildete einen zurückhaltenden Gegenpol und ließ die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung vorübergehend wieder in Richtung 50% sinken.

Der vollständige Datensatz ist in der Analyse von KuCoin Ventures verfügbar: Fractures in AI, Debt, JPY Fluctuations and the Battle for Existing Crypto Liquidity. Auch die eigenen Produktaktivitäten von KuCoin, einschließlich des integrierten Earn-and-Loan-Angebots, werden im Börsensektor beobachtet.

Haftungsausschluss: Dieser Artikel dient ausschließlich Informationszwecken und stellt keine Finanz- oder Anlageberatung dar. Kryptowährungen und digitale Vermögenswerte sind mit erheblichen Risiken verbunden. Führen Sie stets eigene Recherchen durch, bevor Sie Entscheidungen treffen.