Bitcoin hat nach seiner deutlichen Erholung im August eine ungewöhnliche Verschiebung in seinem Verhältnis zu den traditionellen Märkten gezeigt. Glassnode berichtete, dass die rollierende 30-Sitzungen-Korrelation von Bitcoin mit dem S&P 500 während der jüngsten Rallye gegen Null fiel, während Grayscale separat feststellte, dass die 90-Tage-Korrelation von BTC mit der Nasdaq sank und sein Verhältnis zu Gold stärker wurde.

Diese Entwicklung hat die Debatte darüber neu belebt, ob Bitcoin mittlerweile eher wie ein knappes Makro-Asset gehandelt wird als wie eine Technologie-Investition mit hohem Beta – eine Unterscheidung, die dafür entscheidend ist, wie Anleger Bitcoin in diversifizierten Portfolios gewichten, da eine geringere Aktienkorrelation die Tendenz verringert, dass BTC in risikoaversen Phasen gemeinsam mit Aktien verkauft wird. Glassnode warnte jedoch, dass ähnliche Entkopplungsphasen während Staatsanleihe-Verkäufen historisch vorübergehend waren und keine dauerhaften strukturellen Verschiebungen darstellten.

Bitcoin entkoppelt sich von S&P 500 und Nasdaq und folgt Gold

Bitcoin entkoppelt sich zunehmend von Aktien, wobei seine Korrelation mit dem S&P 500 sich ihrem niedrigsten Stand seit fast zwei Jahren nähert. Laut Daten von Glassnode (X-Beitrag, Market Pulse Woche 36) verblassen die enge Beziehung zwischen Bitcoin und Aktien, die einen Großteil des jüngsten Abwärtstrends prägte.

Gleichzeitig zeigen Daten von Grayscale (X-Beitrag), dass Bitcoin eine stärkere Korrelation mit Gold aufweist. „Steigende Schulden, anhaltende Defizite und höhere Renditen drängen Anleger zu Alternativen wie Bitcoin und Gold“, berichtete Grayscale. Grayscale, das unter anderem Spot-Bitcoin-ETFs in seinem Produktangebot betreibt, ist einer von mehreren institutionellen Vermögensverwaltern, die Bitcoin in Forschungspublikationen seit dem Start von Spot-Bitcoin-ETFs in den USA im Januar 2024 zunehmend als Wertspeicher-Asset einordnen.

Bitcoin bildet eine schwache Verbindung zu Aktien aus

Bloombergs ETF-Stratege Eric Balchunas berichtete, dass die Korrelation von Bitcoin mit US-Aktien in den vergangenen sechs Monaten deutlich geschwächt wurde. Seinen Angaben zufolge ist das Verhältnis von BTC zu US-Aktien unter das von Gold, Small-Cap-Aktien, Schwellenländern und Staatsanleihen gefallen.

Balchunas wies darauf hin, dass die Korrelation von Bitcoin mit Aktien historisch bei etwa 0,40 lag, während Gold und Staatsanleihen in den vergangenen Monaten enger mit der Kryptowährung korreliert wurden. Diese Verschiebung stellt die Ansicht in Frage, dass das jüngste Marktverhalten von Bitcoin primär durch seine Korrelation mit dem Nasdaq-100 getrieben wurde – eine Deutung, die an Zugkraft gewonnen hatte, als Spot-Bitcoin-ETF-Flüsse das Asset näher an die Handelskanäle der traditionellen Finanzwelt rückten.

BTC-Kurs sieht sich Angebotsdruck bei 83.000–86.000 USD gegenüber

Die Blockchain-Analysefirma Glassnode berichtete, dass ein Short Squeeze am 19. August den BTC über 80.000 USD hob. Die Rallye kam jedoch unterhalb der Angebotszone langfristiger Halter von 83.000–86.000 USD zum Stillstand, bevor sie Richtung 76.000 USD zurückwich. In der On-Chain-Analyse markieren solche Angebotszonen Kursbereiche, in denen von langfristigen Haltern erworbene Coins nahe ihrer Kost_basis liegen, was häufig Verkaufsinteresse erzeugt, wenn diese Halter versuchen, mit Break-even auszusteigen.

Als BTC nahe 78.000 USD gehandelt wurde, war der Anteil des Angebots im Gewinn von 65 % im Mai auf 68 % gestiegen, was auf eine größere Wahrscheinlichkeit von Verkaufsdruck hindeutet. Glassnode identifizierte 62.000–65.000 USD als wichtige Unterstützungszone, während 83.000–86.000 USD den wichtigsten Widerstandsbereich darstellen – das heißt, diese Zone dient als Test dafür, ob sich die Erholung fortsetzen kann oder ob Gewinneinnahmen den Anstieg begrenzen.

Am Optionsmarkt stieg die 7-Tage-25-Delta-Skew während des Short Squeeze deutlich an, was zeigt, dass Händler auf Call-Optionen nach oben setzten, bevor die Skew zurück in Richtung Neutralität ging. Die 180-Tage-Skew blieb derweil stabil, was darauf hindeutet, dass die kurzfristige bullische Stimmung abgekühlt ist.

Charles Schwab wiederum erklärte, dass ein anhaltender Anstieg über 80.000 USD Bitcoin für eine Jahrendrallye positionieren könnte. Das Unternehmen stellte fest, dass ein Halt über diesem Niveau den durchschnittlichen BTC-Anleger zurück in die Gewinnzone bringen würde, und hob hervor, dass Oktober bis Dezember historisch starke Monate für die Kryptowährung sind.

Quelle: The Market Periodical