Bitcoin trat ruhig in den August ein, obwohl die breitere Rally bei Risikoanlagen anhielt. US-Aktien und Gold erreichten neue Höchststände, während sich die Rohölpreise angesichts nachlassender Angebotsängste abschwächten. Bitcoin selbst schloss leicht über dem Vortagesniveau, lag im Tagesvergleich jedoch um 0,15% zurück und damit mehr als vier Prozentpunkte hinter dem S&P 500. Diese Abweichung ist bemerkenswert, da Bitcoin historisch dazu neigt, wie ein hochbetaives Risikoasset zu handeln und Bewegungen an den Aktienmärkten oft zu verstärken — und sie weist auf ein Marktumfeld hin, in dem geringe Volatilität dominiert, obwohl die Stimmung weiterhin schwankt.

Coldcard-Exploit löst große On-Chain-Bewegung aus

Eine fünf Jahre alte Schwachstelle bei der Schlüsselerzeugung in Coldcard-Hardware-Wallets wurde am 31. Juli ausgenutzt, was zum Diebstahl von rund 594 Bitcoins — etwa 38 Millionen US-Dollar — aus ungefähr 500 selbstverwahrten Wallets führte. Der Exploit zielte auf einen Fehler in der Zufallszahlengenerierung des Geräts ab und unterstreicht eine anhaltende Herausforderung bei der Selbstverwahrung: Selbst luftabgeschirmte Hardware kann latente Schwachstellen enthalten, die jahrelang unentdeckt bleiben.

Die Reaktion auf der Blockchain war deutlich größer als der Diebstahl selbst. Glassnode Daten zeigen, dass die Kennzahl Revived Supply 1-year — die Coins erfasst, die vor einer Bewegung mindestens ein Jahr lang inaktiv waren — innerhalb eines Drei-Tage-Fensters auf nahezu 119.423 BTC anstieg, als Nutzer Gelder auf neue Adressen verlagerten. Rund 10% dieser reaktivierten Coins wurden an Börsen gesendet. Trotz einer der größten erzwungenen Bewegungen ruhender Coins in diesem Zyklus blieb der Bitcoin-Preis weitgehend unbeeinflusst — ein Hinweis auf eine geringe Markttiefe sowohl auf der Käufer- als auch auf der Verkäuferseite.

Source: CryptoSlate

Institutionelle Nachfrage lässt nach

Die institutionelle Beteiligung zeigt Anzeichen eines Rückzugs. US-Spot-Bitcoin-ETFs, die im Januar 2024 gestartet wurden und in ihren ersten Monaten Zuflüsse in zweistelliger Milliardenhöhe aufnahmen, gaben im Juni rund 65.800 BTC an den Markt zurück — ihr schwächster Monat des Jahres — und erhöhten die gesamten Abflüsse für 2024 auf mehr als 218.000 BTC. Während die Käufe von Unternehmen anhalten, reichen sie bislang nicht aus, um die ETF-Abflüsse vollständig auszugleichen.

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Der Optionsmarkt signalisiert eine Kluft zwischen Ruhe und Chaos

Der Seller Exhaustion Constant, eine Glassnode-Kennzahl, die Gewinn-/Verlustverhältnisse mit Volatilität kombiniert, um zu beurteilen, ob Verkäufer an Überzeugung verlieren, liegt derzeit auf einem Rekordtief, bleibt jedoch etwa ein Drittel über den Niveaus früherer Bärenmarkttiefs. Ohne einen strukturellen Käufer, der in den Markt eintritt, könnte die Kennzahl noch weiter fallen, bevor ein Boden erreicht ist.

Der Optionsmarkt verdeutlicht diese Spaltung zusätzlich. Die einmonatige implizite Volatilität am Geld näherte sich 23% — ein relativer Höchstwert unter den jüngsten Tiefstständen — während die implizite Volatilität auf der Unterseite in der Nähe ihres Durchschnitts blieb. In derselben Sitzung verschob sich der wöchentliche 25-Delta-Skew um mehr als acht Punkte, eine deutliche Bewegung angesichts der minimalen Bewegung des Spotpreises. Diese Kombination deutet darauf hin, dass die Spot-Aktivität zwar gedämpft bleibt, Optionsmarktteilnehmer sich jedoch auf stärkere Richtungsbewegungen positionieren.