Bitcoin von Bullenfalle bedroht: BTC muss laut Glassnode-Daten 68.500 und 75.800 USD zurückerobern

Bitcoin bleibt von einer Bullenfalle bedroht – einem Szenario, bei dem ein Anstieg Käufer zurück in den Markt lockt, bevor er sich umkehrt und die Erholung zunichtemacht –, da mehrere wichtige Marktindikatoren bislang nicht bestätigt haben, dass die Kryptowährung eine nachhaltige Trendwende eingeleitet hat.

Laut Glassnode, einem On-Chain-Analyseunternehmen, dessen Wochenberichte die Kostenbasen von Bitcoin-Anlegern sowie das realisierte Gewinn- und Verlustverhalten verfolgen, muss Bitcoin zwei wichtige Kursmarken – 68.500 USD und 75.800 USD – zurückerobern und darüber halten, bevor der aktuelle Anstieg als überzeugendere Erholung gelten kann.

BTC hat sich trotz der Schwäche des US-Dollars im Bereich von 60.000 bis 65.000 USD gehalten – ein Umfeld, das risikosensitiven Vermögenswerten normalerweise Rückenwind verschaffen würde. Höhere Renditen auf US-Staatsanleihen haben diesen potenziellen Vorteil jedoch eingeschränkt und üben weiterhin Druck auf nicht verzinsliche Vermögenswerte wie Bitcoin aus.

Die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen hat sich der 4,7-Prozent-Marke genähert, was die Opportunitätskosten einer Bitcoin-Haltung im Vergleich zu verzinslichen Anlagen erhöht. Derweil notierte Gold nahe 4.400 USD, während sich der Ölpreis wieder in den mittleren 80-Dollar-Bereich erholt hat. Die Kombination dieser Faktoren lässt die Erholung von Bitcoin anfällig für erneute Verkäufe erscheinen, falls sich die Nachfrage nicht verstärkt.

Zwei entscheidende Kursmarken für die Erholung

Glassnode hat 68.500 USD als eine der wichtigsten Marken für die Erholung von Bitcoin identifiziert. Der Kurs entspricht der Short-Term Holder Cost Basis, die den durchschnittlichen Anschaffungspreis neuerer Bitcoin-Käufer misst – in Glassnodes Rahmenwerk Münzen, die innerhalb von ungefähr den vergangenen 155 Tagen erworben wurden. Die Rückeroberung dieser Marke könnte die Marktstruktur verbessern, indem ein erheblicher Teil der neueren Anleger wieder in die Gewinnzone rückt; ein anhaltender Anstieg über 68.500 USD wäre daher ein frühes Anzeichen dafür, dass die Käufer wieder die Kontrolle übernehmen.

Ein noch wichtigerer Test wartet bei 75.800 USD auf Bitcoin. Glassnode definiert diese Marke als True Market Mean, der die durchschnittliche Kostenbasis über die gesamte aktive Anlegerbasis von Bitcoin abbildet. BTC hat sich seit Anfang Februar 2026 unterhalb beider Marken gehalten, was bedeutet, dass der breitere Markt die Bedingungen des jüngsten Abschwangs noch nicht vollständig überwunden hat.

Eine Erholung über 75.800 USD wäre ein deutlich stärkerer Beleg dafür, dass Bitcoin den aktuellen Kapitulationsrahmen hinter sich gelassen hat. Bis es so weit ist, könnten Trader den Anstieg weiterhin mit Vorsicht behandeln.

Verluste bleiben unterhalb früherer Kapitulationsniveaus

Trotz der Schwäche in der Marktstruktur von Bitcoin legen die Daten von Glassnode nahe, dass die aktuellen Anlegerverluste nicht so schwerwiegend sind wie jene, die während früherer großer Kapitulationsereignisse verzeichnet wurden.

Die Relative Unrealized Loss erreichte einen Höchststand von rund 25 % und liegt damit deutlich unter den Niveaus, die bei früheren schweren Marktabschwüngen beobachtet wurden, als der Indikator über 60 % stieg.

Dieser Unterschied ist wichtig, denn extreme nicht realisierte Verluste gingen historisch mit Phasen einher, in denen Anleger zunehmend bereit waren, unabhängig vom Kurs zu verkaufen. Der aktuelle Markt hat diese Bedingungen noch nicht erreicht. Das könnte bedeuten, dass Bitcoin die Art weitverbreiteten Anlegerstresses vermieden hat, die typischerweise mit großen Zyklustiefs einhergeht. Zugleich bedeutet es aber auch, dass dem Markt eines der stärkeren Signale fehlt, die historisch um große Trendwenden herum auftraten.

Signal der Verkäufer-Erschöpfung fehlt weiterhin

Ein weiterer Indikator wirft weiterhin Fragen zur Stärke der Bitcoin-Erholung auf.

Die Realized Profit/Loss Ratio von Glassnode – sie vergleicht den Dollarwert realisierter Gewinne mit realisierten Verlusten, während Münzen den Markt durchlaufen – liegt derzeit bei rund 0,75 und damit über der historischen Erschöpfungsschwelle von 0,5.

In früheren Bitcoin-Marktzyklen fiel das Verhältnis im Allgemeinen unter 0,5, bevor die Kryptowährung überzeugendere Marktböden ausbildete. Solche Werte zeigen, dass realisierte Verluste im Verhältnis zu realisierten Gewinnen so dominant geworden waren, dass die Verkäufer zunehmend die Überzeugung verlieren könnten. Diese Bedingung hat sich während der aktuellen Erholung nicht eingestellt.

Infolgedessen könnte der jüngste Anstieg von Bitcoin noch immer eine Erholungsrallye statt des Beginns einer bestätigten langfristigen Trendwende darstellen. Anleger werden den Indikator voraussichtlich weiter beobachten, um Anzeichen dafür zu finden, dass der Verkaufsdruck endlich einer Erschöpfung entgegengeht.

Derivatemarkt wird konstruktiver

Nicht jeder Indikator bleibt bärisch. Die Trader von Bitcoin-Derivaten sind konstruktiver geworden; der 30-tägige Perpetual Market Directional Premium ist ins Positive zurückgekehrt. Perpetual Futures gehören zu den am stärksten gehandelten Bitcoin-Derivaten, und ihre Preisstellung gegenüber dem Spotkurs wird weithin als Stimmungsbarometer für gehebelte Positionierungen beobachtet.

Diese Entwicklung deutet darauf hin, dass sich die Stimmung unter den Tradern von Perpetual Futures verbessert hat, während Bitcoin versuchte, sich von seiner jüngsten Schwäche zu erholen.

Die Verbesserung der Derivatepositionierung wurde jedoch nicht von einer stärkeren US-Spotnachfrage begleitet. Der Coinbase Premium – die Differenz zwischen dem Bitcoin-Preis an der in den USA regulierten Börse und dem Preis auf Offshore-Handelsplätzen, die üblicherweise als Gradmesser für die amerikanische Spotnachfrage gelesen wird – bleibt negativ, was darauf hindeutet, dass die Nachfrage der US-Spotmarktteilnehmer weiterhin relativ schwach ist. Dies erzeugt eine wichtige Diskrepanz zwischen der Derivatepositionierung und dem zugrunde liegenden Spotmarkt.

Damit Bitcoin eine stärkere Erholung etablieren kann, müsste der Optimismus am Derivatemarkt möglicherweise von anhaltenden Spotkäufen begleitet werden. Ohne diese Bestätigung könnte die aktuelle Rallye weiter anfällig für eine erneute Umkehr sein.

Bitcoin-ETF-Flüsse senden gemischte Signale

Auch die institutionelle Aktivität zeigt Verbesserungsanzeichen, wobei das Gesamtbild unsicher bleibt.

Der Verkaufsdruck von US-Spot-Bitcoin-ETFs hat nachgelassen; die ETF-Flüsse sind wiederholt ins Positive zurückgekehrt. Die Fonds, die im Januar 2024 aufgelegt wurden, haben sich zu einem der wichtigsten Kanäle entwickelt, über die institutionelle Anleger ein reguliertes Bitcoin-Engagement erhalten – weshalb ihre Flüsse als Quelle der Spotnachfrage genau verfolgt werden. Der Anfang des Augusts brachte zudem eine deutliche Akkumulationswelle hervor, was darauf hindeutet, dass institutionelle Anleger zu bestimmten Zeitpunkten erneutes Interesse an Bitcoin gezeigt haben.

Eine anhaltende institutionelle Nachfrage ist jedoch noch nicht entstanden. Diese Unterscheidung ist wichtig, denn anhaltende ETF-Zuflüsse können während einer Bitcoin-Erholung eine verlässlichere Quelle der Spotnachfrage darstellen. Sporadische Zuflüsse dürften im Vergleich dazu möglicherweise nicht ausreichen, um einen anhaltenden Kursanstieg zu stützen.

Anleger werden daher die anstehenden ETF-Flussdaten genau im Blick behalten, um Hinweise darauf zu finden, dass die institutionelle Akkumulation beständiger wird.

Optionsmarkt zeigt Positionierungen in beide Richtungen

Auch die Aktivität am Bitcoin-Optionsmarkt deutet eher auf Unsicherheit als auf eine überwältigende bullische Überzeugung hin.

Die implizite Volatilität – der Gradmesser des Optionsmarkts für erwartete künftige Kursschwankungen – ist Richtung Mitte der 30er-Prozentwerte gesunken und liegt damit nahe dem unteren Ende ihres Zweijahresbereichs. Eine geringere Volatilität zeigt, dass Optionshändler im Vergleich zu Phasen extremen Marktstresses ein relativ begrenztes kurzfristiges Handelsumfeld einpreisen.

Gleichzeitig zeigt die Optionspositionierung rund um 65.000 USD Engagements auf beiden Marktseiten. Aktivität in Call-Optionen ist rund um 68.000 USD und 130.000 USD erkennbar, während die Absicherung nach unten weiter nahe 45.000 USD konzentriert bleibt.

Die Positionierung legt nahe, dass sich die Trader auf mehrere mögliche Szenarien vorbereiten, statt überwiegend auf eine einzige Richtung zu setzen. Diese Unsicherheit unterstreicht die Bedeutung einer Rückeroberung der von Glassnode identifizierten Schlüsselmarken durch Bitcoin.

Was Bitcoin für eine bestätigte Trendwende braucht

Die nächste große Bewegung von Bitcoin könnte davon abhängen, ob es der Kryptowährung gelingt, die verbesserte Derivate-Stimmung mit einer stärkeren Spotnachfrage zu verbinden.

Ein Anstieg über 68.500 USD würde die erste große technische und On-Chain-Hürde darstellen. Die Rückeroberung der Short-Term Holder Cost Basis würde die Erholungsstruktur stärken und das Anlegervertrauen potenziell verbessern.

Die wichtigere Bestätigung käme oberhalb von 75.800 USD. Eine anhaltende Erholung über den True Market Mean hinweg wäre ein stärkerer Beleg dafür, dass Bitcoin die Marktbedingungen der jüngsten Kapitulationsphase erfolgreich hinter sich gelassen hat.

Bis beide Marken zurückerobert sind, könnten Anleger die aktuelle Erholung weiterhin als unbestätigt betrachten. Der Markt braucht zudem stärkere Belege für eine Erschöpfung der Verkäufer, eine sich verbessernde US-Spotnachfrage und ein beständigeres institutionelles Kaufverhalten.

Fazit

Bitcoin bleibt anfällig für eine Bullenfalle, weil mehrere Schlüsselindikatoren eine dauerhafte Markttrendwende bislang nicht bestätigt haben.

Glassnode identifiziert 68.500 USD und 75.800 USD als entscheidende Erholungsmarken, wobei die erste die Short-Term Holder Cost Basis darstellt und die zweite den True Market Mean markiert. BTC hat sich seit Anfang Februar 2026 unterhalb beider Marken gehalten.

Derweil hat die Relative Unrealized Loss mit rund 25 % ihren Höchststand erreicht, deutlich unter den Werten von über 60 %, die während früherer schwerer Abschwünge verzeichnet wurden. Die Realized Profit/Loss Ratio bleibt zudem bei rund 0,75 und damit über der historischen Schwelle für die Erschöpfung der Verkäufer von unter 0,5.

Die Derivate-Stimmung hat sich verbessert, doch der negative Coinbase Premium zeigt, dass die US-Spotnachfrage weiterhin schwach ist. Auch die Flüsse der Bitcoin-ETFs haben sich zeitweise verbessert, während die Optionspositionierung weiterhin Unsicherheit erkennen lässt.

Vorerst bleibt die Erholung von Bitcoin ein laufender Prozess. Die Rückeroberung von 68.500 USD würde die erste bedeutsame Bestätigung liefern, während ein Anstieg über 75.800 USD deutlich stärkere Belege dafür liefern könnte, dass die Kryptowährung in eine nachhaltige Markttrendwende eingetreten ist.