Der Höhepunkt des Bitcoin-Bullenzyklus könnte von globaler ETF-Nachfrage getrieben werden

Globale ETF-Nachfrage könnte den Zyklushöhepunkt von Bitcoin prägen

Der Höhepunkt des aktuellen Bitcoin-Bullenzyklus könnte von institutionellem Kapital und börsengehandelten Fonds (ETFs) außerhalb der Vereinigten Staaten getrieben werden, so Ki Young Ju, Gründer und CEO von Cryptoquant, einer Plattform für Kryptomarktanalysen. Ju präsentierte diese Prognose in einem Beitrag auf X vom 27. August und identifizierte den Zugang zu internationalen Märkten als mögliche Nachfragequelle, nachdem US-Produkte dazu beigetragen hatten, den regulierten Zugang zu Bitcoin zu verbreitern.

Ju erklärte: „Der Höhepunkt dieses Bullenzyklus wird wahrscheinlich von institutionellem Geld und ETFs außerhalb der USA getrieben werden.“

Er verwies auf Südkorea als Beispiel für die Hindernisse, die außerhalb der Vereinigten Staaten weiterhin bestehen. Das Land hat keinen Spot-Bitcoin-ETF, Privatanleger können keine im Ausland notierten Spot-Bitcoin-ETFs erwerben, und die meisten Unternehmen können nach wie vor keine Konten bei Börsen eröffnen, um $BTC zu kaufen. Südkorea hat begonnen, die Beteiligung von Unternehmen schrittweise zuzulassen, und eine Roadmap der Finanzaufsichtsbehörde (Financial Services Commission, FSC) sieht eine Phase vor, die rund 3.350 gelistete Unternehmen und qualifizierte professionelle Anleger umfasst. Finanzunternehmen und andere Gesellschaften bleiben von diesem Rahmen ausgeschlossen. Die Lage Südkoreas veranschaulicht ein breiteres Muster: Während die US-Aufsichtsbehörden Spot-Bitcoin-Produkte zugelassen haben, schränken viele große Volkswirtschaften – darunter Japan, dessen Aufsichtsbehörden keinen inländischen Spot-Bitcoin-ETF zugelassen haben, und das Vereinigte Königreich, wo der Zugang historisch auf professionelle Anleger beschränkt war – vergleichbare Produkte für Privatanleger nach wie vor ein oder bieten sie gar nicht an, sodass große potenzielle Nachfrage ohne regulierte lokale Kanäle bleibt. Hongkong gehörte im April 2024 zu den ersten Märkten Asiens, die Spot-Bitcoin- und Ether-ETFs zugelassen haben, wobei diese Produkte deutlich geringere Zuflüsse angezogen haben als ihre US-Pendants.

Ju veranschaulichte, wie ein weit verbreiteter Zugang für Privatanleger den Zyklushöhepunkt signalisieren könnte: „Der Höhepunkt dieses Zyklus könnte dann erreicht sein, wenn ein Bankangestellter einer Regionalbank in Korea einer Oma einen Spot-Bitcoin-ETF für ihre Ersparnisse empfiehlt.“

Die Prognose lenkt die Aufmerksamkeit von US-Fondsmittelflüssen hin zu Märkten, in denen regulierte Bitcoin-Investmentsprodukte nicht verfügbar sind oder nur begrenzt vertrieben werden. Die US-Börsenaufsichtsbehörde SEC ließ im Januar 2024 Spot-Bitcoin-Handelsprodukte zu, wodurch Anleger über herkömmliche Brokerage- und Anlagekonten Zugang erhalten können. Ju argumentiert, dass ein vergleichbarer Zugang an anderen Orten die Beteiligung in der nächsten Phase des Zyklus verbreitern könnte.

Institutionen bauen Bitcoin- und Tokenisierungsinfrastruktur auf

Die institutionelle Adoption reicht bereits über direkte Bitcoin-Käufe und Spot-ETF-Bestände hinaus, wobei Zugang und Dienstleistungsangebote uneinheitlich bleiben. Strategys Bitcoin Banking Adoption Index bewertete 25 große Institutionen in den Bereichen Handel, Verwahrung, digitale Vermögensprodukte, Finanzierung und Unternehmensbeteiligung. Die Rankings zur Bankenadoption wiesen eine Gesamtadoption von 32 % aus, was auf erheblichen Spielraum für Banken hinweist, ihre Fähigkeiten im Bereich digitaler Vermögenswerte auszubauen.

Tokenisierte Realwerte (Real-World Assets, RWAs) könnten eine weitere Komponente der Finanzinfrastruktur darstellen, die Ju zufolge eine breitere Adoption unterstützen soll. Laut dem Global Market Overview von RWA.xyz vom 29. August belief sich der verteilte Vermögenswert auf 38,63 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg von 2,65 % gegenüber 30 Tagen zuvor. Solche Produkte übertragen Ansprüche auf Vermögenswerte – darunter Staatspapiere und Privatkredite – auf blockchainbasierte Systeme für Emission, Abwicklung und Übertragung. Große Finanzunternehmen, darunter BlackRock mit seinem tokenisierten Fonds BUIDL, haben Tokenisierungsprodukte für institutionelle Kunden aufgelegt, was auf ein wachsendes Mainstream-Engagement mit blockchainbasierten Emissionsstrukturen hindeutet.

Stablecoin-Liquidität könnte breiteren Marktzugang unterstützen

Tiefere Stablecoin-Märkte könnten Institutionen mit zunehmend reguliertem Zugang mehr Liquidität für Handel, Abwicklung und grenzüberschreitende Transfers bieten. Die Bank für Internationalen Zahlungsausgleich (BIZ) erklärte, dass Stablecoins ein gewisses Potenzial für schnellere, programmierbare Zahlungen aufweisen, warnte jedoch, dass aktuelle Designs Risiken für die Finanzintegrität, die Liquidität und die Geldpolitik schaffen können. Ihre Einschätzung zeigt, dass der Ausbau der On-Chain-Finanzinfrastruktur regulatorische und operative Bedenken nicht beseitigt. Stablecoins sind bereits zu einem bedeutenden Teil der Kryptomarktstruktur geworden, wobei die US-Gesetzgebung – der GENIUS Act, der im Juli 2025 in Kraft trat – einen Bundesrahmen für Emittenten von Zahlungs-Stablecoins schuf, ein Schritt hin zu klareren Regeln für die institutionelle Nutzung.

Die feste Obergrenze des Bitcoin-Angebots und die dezentrale Abwicklung bleiben getrennt von den regulierten Fonds und tokenisierten Finanzstrukturen, die Anlegern Zugang verschaffen. Ein breiterer ETF-Vertrieb kann den Zugang zu Bitcoin erweitern, ohne das zugrunde liegende Design des Netzwerks zu verändern. Ju erwartet, dass sich sowohl der Anlagezugang als auch die unterstützende Infrastruktur über den US-Markt hinaus verbreiten.

Seine Einschätzung folgt auf die rasche Adoption von US-Bitcoin-ETFs, wobei Spot-Fonds in ihren ersten zwei Jahren rund 57 Milliarden US-Dollar an Nettozuflüssen verzeichneten. „Bisher war dies eine US-Adoptionsgeschichte, aber die nächste Phase ist die globale Institutionalisierung mit tieferer Stablecoin-Liquidität und RWA-Strukturen“, bemerkte Ju und fügte hinzu: „Mehr Institutionen werden $BTC als strategischen Vermögenswert halten, und der Zugang wird sich in den vielen Ländern verbessern, die noch keine ETFs haben.“

Die Prognose konzentriert sich auf eine breitere internationale ETF-Verfügbarkeit, institutionelle Bestände und blockchainbasierte Finanzinfrastruktur als Bedingungen, die die nächste Adoptionsphase von Bitcoin prägen könnten. Welche Rechtsordnungen als Nächstes Spot-Bitcoin-Produkte zulassen, wie schnell sich Südkoras schrittweiser Unternehmensrahmen ausweitet und ob Zuflüsse in Nicht-US-ETFs nennenswert skalieren, sind Entwicklungen, die anzeigen werden, ob die von Ju beschriebene globale Institutionalisierung Wirklichkeit wird.

Quelle: Bitcoin.com