Bitcoin beendete das dritte Quartal mit einem Gewinn von 42,71 % – seinem besten dritten Quartal seit 2017 –, wie aus Daten von CoinGlass hervorgeht. Ethereum ging noch einen Schritt weiter und stieg zwischen dem 1. Juli und dem 30. September um 70,8 %, womit es das beste dritte Quartal seiner Geschichte verzeichnete. Die Rallye folgte auf einen schwachen Jahresauftakt mit zwei aufeinanderfolgenden Verlustquartalen.

Altcoin-Markt legt rund 183 Milliarden US-Dollar an Wert zu

Der breitere Altcoin-Markt lieferte ebenfalls ein starkes Quartal. Das TOTAL3ES-Chart, das die gesamte Kryptomarktkapitalisierung ohne Bitcoin, Ethereum und Stablecoins abbildet, wuchs in den drei Monaten um rund 183 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg von etwa 50 % von rund 364 Milliarden US-Dollar auf etwa 547 Milliarden US-Dollar bei Quartalsende – ein Zuwachs, der Bitcoins eigenes Plus von 42,71 % übertraf und unterstrich, wie breit die Nachfrage in diesem Quartal war.

Zu den herausragenden Performern zählten der datenschutzorientierte Coin Zcash mit einer Rallye von über 260 % und der dezentraler Börse zugeordnete Token Uniswap mit einem Plus von über 200 %. Chainlink hat sich beinahe verdoppelt, Hyperliquid erreichte neue Höchststände, und Solana verbuchte seine stärksten drei Monate nach einer harten Phase von zehn aufeinanderfolgenden roten Monaten. Auch Quant verzeichnete eine bemerkenswerte Rallye, wenn auch erst im letzten Abschnitt des Quartals.

ETF-Gelder kehrten nach einem brutalen Juni zurück

Die institutionelle Nachfrage floss im Sommer zurück in den Markt. Spot-Bitcoin-ETFs – eine Produktklasse, die erst im Januar 2024 an US-Börsen debütierte – nahmen im Q3 laut SoSoValue 6,49 Milliarden US-Dollar ein, darunter allein 3,52 Milliarden US-Dollar Zuflüsse im August. Dieselben Fonds hatten im Juni 4,51 Milliarden US-Dollar verloren. Das Q3 brach eine Verlustserie und markierte das erste positive Quartal nach drei aufeinanderfolgenden Quartalen mit Nettoabflüssen; die gesamten Nettomittel der Produkte wuch von 70,95 Milliarden US-Dollar auf fast 108 Milliarden US-Dollar.

Spot-Ethereum-ETFs, die im Juli 2024 starteten, verfolgten eine ähnliche Entwicklung: Nettozuflüsse von 3,11 Milliarden US-Dollar in den drei Monaten bedeuteten ihr drittbestes Quartal seit Bestehen. Ihre kombinierten Nettomittel haben sich mit 17,79 Milliarden US-Dollar mehr als verdoppelt.

Auch die Käufe durch Unternehmenstkassen zogen wieder an, wobei Strategy – das früher als MicroStrategy bekannte Softwareunternehmen – seine Bitcoin-Käufe im Quartal wieder aufnahm.

Rückkäufe des Finanzministeriums und SEC-Maßnahme stärkten die Stimmung

Zwei politische Entwicklungen unterstützten den Markt. Das US-Finanzministerium erweiterte im August seine Rückkäufe langlaufender Anleihen, was half, den Druck auf die Renditen zu verringern. Die neue „Innovation Exemption“ der SEC für tokenisierte Aktien sorgte für einen weiteren Stimmungsschub – obwohl der CLARITY Act, der Kryptomarktstruktur-Gesetzentwurf, der im Juli das Repräsentantenhaus passiert hatte, im Kongress blockiert ist.

Händler richten den Blick auf die Fed-Sitzung am 27.–28. Oktober

Ein schwächer als erwartet ausgefallener PCE-Wert am 30. September – der von der Federal Reserve am engsten verfolgte Inflationsindikator – veranlasste Händler, ihre Wetten auf eine Zinserhöhung im Oktober zurückzufahren, doch diese Erleichterung könnte von kurzer Dauer sein. Die Fed-Sitzung am 27.–28. Oktober wird voraussichtlich den Ton für den Rest des Quartals angeben. Anhaltende Inflation oder ein starker Arbeitsmarktbericht würden die Anleiherenditen und den Dollar hochhalten – ein Umfeld, das für Krypto selten förderlich war.

Ob die ETF-Zuflüsse anhalten, ist die andere offene Frage. Spot-Bitcoin-ETFs nahmen im September 2,80 Milliarden US-Dollar auf, weniger als im August. Ether-Fonds verlangsamten sich deutlicher: Im letzten Monat flossen 892 Millionen US-Dollar ein, nach 1,85 Milliarden US-Dollar im Vormonat.

Bitcoins Unterstützung bei 80.000 US-Dollar ist die entscheidende Marke

Auf den Charts ist 80.000 US-Dollar das Niveau, das Bitcoin beim Eintritt ins Q4 verteidigen muss. Hält es dieses Niveau, bleiben 87.400 und dann 90.000 US-Dollar als Kursziele im Spiel; ein Bruch nach unten würde die Dynamik nach einem Quartal, in dem die Verkäufer kaum davon hatten, an die Verkäufer zurückgeben.

Die Saisonalität spricht zumindest auf dem Papier für Bitcoin: Die mediane Q4-Rendite seit 2013 liegt bei 26,59 %, dem besten Wert aller Quartale in der CoinGlass-Tabelle. Ethereums Q4-Bilanz fällt deutlich schwächer aus, mit einer medianen Rendite von nur 0,15 %.

Regulierung bleibt der ungelöste Faktor

Solange der CLARITY Act im Kongress feststeckt, könnte jede Bewegung bei der US-Kryptogesetzgebung in den kommenden Wochen darüber entscheiden, wie viel der institutionellen Nachfrage dieses Quartals bis zum Jahresende anhält.