Krypto dreht ab, als Beschäftigungswachstum die Märkte überrascht

Die Kryptokurse gaben einen Teil ihres früheren Anstiegs ab, nachdem der jüngste US-Arbeitsmarktbericht die Erwartung erschütterte, dass die Geldpolitik bald weniger restriktiv werden könnte.

Bitcoin notierte zum Zeitpunkt der Berichterstattung laut Daten von CoinMarketCap nahe 79.440 USD und fiel damit zurück unter die Marke von 80.000 USD. Ethereum gab auf rund 2.454 USD nach und verlor damit die Marke von 2.500 USD.

Breiterer Kryptomarkt:

• XRP: 1,41 USD – Rückgang von 1,46 USD
• Solana: 101,5 USD
• Zcash: 977 USD
• Chainlink: 11,6 USD

Zcash fiel nach dem steilen Anstieg, der in dieser aktuellen Zcash-Kursanalyse untersucht wurde, unter 1.000 USD. XRP, Solana und Chainlink lagen in CoinMarketCaps Kurzfristlesung ebenfalls im Minus. Bitcoin, Ethereum und mehrere andere Anlagen verzeichneten jedoch in den vorangegangenen 24 Stunden weiterhin Zuwächse.

Der Markt vollzog somit eine teilweise Umkehr eines früheren Anstiegs, statt in einen ganztägigen Kollaps überzugehen. Diese Unterscheidung ist nach der breiten Erholung von Bedeutung, die in der aktuellen Analyse des Kryptomarkt-Rallyes untersucht wurde. Diese Erholung zu halten, erfordert nun, dass Bitcoin trotz des Anstiegs der erwarteten Kreditkosten die 80.000-USD-Marke zurückerobert.

US-Arbeitgeber schufen im August 162.000 Stellen

Das US Bureau of Labor Statistics meldete, dass die Beschäftigung außerhalb der Landwirtschaft im August um 162.000 zunahm. Von Reuters befragte Ökonomen hatten lediglich einen Anstieg von 56.000 erwartet.

Frühere Schätzungen wurden ebenfalls nach oben revidiert. Der Zuwachs im Juni wurde von 20.000 auf 31.000 angehoben, während sich Juli von einem gemeldeten Verlust von 23.000 Stellen zu einem Zuwachs von 21.000 wandelte. Die Revisionen fügte den beiden Vormonaten zusammen 55.000 Stellen hinzu.

Die Arbeitslosenquote blieb bei 4,1 %, und die Erwerbsbeteiligung stieg leicht von 61,4 % auf 61,6 %. Zusammen zeigten diese Zahlen, dass der Arbeitsmarkt deutlich besser abgeschnitten hatte als von Anlegern erwartet.

Die Löhne lieferten das wichtigste mäßigende Detail des Berichts. Die durchschnittlichen Stundenverdienste stiegen im August um 0,3 % und im Jahresvergleich um 3,1 %. Die stärkere Einstellungstätigkeit ging also nicht mit einer neuen Beschleunigung des jährlichen Lohnwachstums einher.

Warum die Beschäftigungsüberraschung Druck auf Krypto ausübte

Arbeitsmarktdaten wirken über die Geldpolitik auf Krypto ein, nicht über Bitcoins zugrundeliegendes Netzwerk oder die Adaption. Die Federal Reserve unterliegt einem von dem Kongress erteilten Doppelauftrag, sowohl maximale Beschäftigung als auch Preisstabilität anzustreben, sodass Arbeitsmarktdaten direkt in Zinsentscheidungen einfließen. Ein robuster Arbeitsmarkt gibt der Fed mehr Spielraum, sich auf die Inflation zu konzentrieren, ohne die Beschäftigung durch niedrig gehaltene Zinsen stützen zu müssen.

Diese Möglichkeit kann kurzfristige Staatsanleiherenditen nach oben treiben, da Händler höhere Renditen von Anleihen verlangen, die um künftige Zinsentscheidungen herum fällig werden. Höhere Renditen machen Staatsschulden wettbewerbsfähiger gegenüber riskanteren Anlagen, während straffere Kreditbedingungen die Kosten für das Halten gehebelter Positionen erhöhen.

Auch der Dollar kann sich aufwerten, wenn Anleger damit rechnen, dass die US-Zinsen hoch bleiben. Da Kryptowährungen weltweit gegen den Dollar gehandelt werden, kann eine stärkere Währung Dollar-denominierte Anlagen für Käufer außerhalb der Vereinigten Staaten verteuern und weniger günstige Liquiditätsbedingungen erzeugen.

Der gleichzeitige Rückgang der großen Tokens war mit einer breiteren Neubewertung des US-Zinsrisikos vereinbar.

Warsh und Waller haben den September offen gelassen

Diese Neubewertung ist relevant, weil die Vertreter der Federal Reserve in den Arbeitsmarktbericht gespalten darüber eingingen, ob die hartnäckige Inflation eine weitere Erhöhung rechtfertigt.

Vorsitzender Kevin Warsh stellte in seiner offiziellen Jackson-Hole-Rede eine September-Erhöhung fest in Betracht. Warsh sagte, die Geldpolitiker müssten zuversichtlich sein, dass die Inflation mit ausreichender Geschwindigkeit zum Ziel von 2 % zurückkehrt. Andernfalls, so sagte er, habe die Fed noch „work to do“.

Die Unsicherheit vor Warshs Jackson-Hole-Rede hatte Staatsanleiherenditen und den Dollar bereits ins Zentrum der kurzfristigen Krypto-Aussichten gerückt. Seine Ausführungen machten eine September-Erhöhung zu einem glaubwürdigen Ergebnis, ohne die Fed darauf festzulegen.

Gouverneur Christopher Waller nahm in seinen Äußerungen vom 3. September eine geduldigere Haltung ein. Er sagte, jüngste Inflationsdaten zeigten Verbesserungsanzeichen, und er neige dazu, eine Beibehaltung der Zinsen zu unterstützen, falls sich der Trend fortsetze.

Waller ließ dennoch Raum, für eine Erhöhung zu stimmen, falls die Inflationsdaten für August zeigten, dass die Verbesserung nur vorübergehend war. Er sagte außerdem, die Inflation und nicht die Beschäftigung werde seine Entscheidung stark beeinflussen, da die wirtschaftliche Aktivität und der Arbeitsmarkt bereits in zufriedenstellendem Zustand seien.

Argument für eine Zinserhöhung: Die starke Beschäftigung gibt der Fed Spielraum, die Inflation zu bekämpfen, ohne auf unmittelbare Schwächen am Arbeitsmarkt reagieren zu müssen.

Argument für eine Zinspause: Fortschritte bei der Inflation könnten rechtfertigen, eine weitere Sitzung abzuwarten, statt die Geldpolitik sofort zu straffen.

Der Arbeitsmarktbericht bietet Befürwortern einer strafferen Politik zusätzliche Unterstützung, doch entscheidet er die Sitzung nicht. Zinsentscheidungen liegen beim Federal Open Market Committee, dem zwölfköpfigen Gremium, das über den Zielkorridor für den Federal Funds Rate abstimmt, und der Vorsitzende hat nur eine Stimme.

Die Terminmärkte neigten dennoch zu einer Erhöhung. Zum Zeitpunkt der Berichterstattung wies das CME FedWatch Tool einer Erhöhung um 25 Basispunkte am 16. September eine Wahrscheinlichkeit von 60,2 % zu, was den Zielkorridor von 3,50 %–3,75 % auf 3,75 %–4,00 % anheben würde. Die verbleibenden 39,8 % deuteten auf keine Veränderung hin, wobei einer Zinssenkung keine Wahrscheinlichkeit zugewiesen wurde.

FedWatch berechnet seine Wahrscheinlichkeiten aus 30-Tage-Federal-Funds-Futures, sodass die Zahlen die Marktpositionierung und keine Prognose der Federal Reserve widerspiegeln. Der Wert von 60,2 % ist die Basis des Marktes vor dem CPI und könnte sich nach dem Inflationsbericht für August erheblich verändern.

Der August-CPI wird zum entscheidenden verbleibenden Test

Die nächsten zwei Termine:

• 1. September: Das Bureau of Labor Statistics veröffentlicht den Verbraucherpreisindex für August.
• 1. September: Die Federal Reserve kündigt ihre Entscheidung nach einer zweitägigen Politiksitzung an.

Ein fester CPI-Wert würde hartnäckigen Preisdruck mit einer Beschäftigungslage kombinieren, die stark genug ist, um den Geldpolitikern Spielraum zum Handeln zu geben. Diese Kombination würde die Erwartungen an eine Erhöhung verstärken und könnte über höhere Renditen, einen stärkeren Dollar und teurere Hebel den Druck auf Krypto aufrechterhalten.

Eine schwächere Inflation würde diese Interpretation abschwächen. Sie würde Vertretern wie Waller erlauben zu argumentieren, dass der Preisdruck ohne Hilfe einer weiteren Erhöhung nachlässt, selbst wenn die Beschäftigung stabil bleibt.

Bitcoins erster Test besteht darin, nach der anfänglichen Neubewertung die Marke von 80.000 USD zurückzuerobern und zu halten. Der CPI wird anschließend zeigen, ob die Erhöhungswahrscheinlichkeit von 60,2 % noch Spielraum nach oben hat oder ob nachlassende Inflation die unterbrochene Krypto-Erholung wiederbeleben kann.

Dieser Artikel dient ausschließlich Informationszwecken und stellt keine Anlageberatung dar.