Bitcoin wird etwa 50% unter dem Allzeithoch gehandelt, das im Oktober erreicht wurde, während der aktuelle Abschwung inzwischen mehr als 40 Wochen andauert. Einem Analysten zufolge richten sich vier separate langfristige Indikatoren auf eine Weise aus, die historisch eher mit den späteren Phasen eines Bärenmarktes als mit dessen Beginn verbunden war.

Die Signale werden nicht als eigenständige Timing-Instrumente dargestellt. Sie stützen sich auf die begrenzte Zyklushistorie von Bitcoin und vergleichen die aktuellen Marktbedingungen mit früheren Phasen, in denen langfristige Bewertungs-, Relative-Performance- und On-Chain-Kostenbasis-Messgrößen Extremwerte erreichten.

Langfristiges Power-Law-Modell bleibt nahe seiner unteren Begrenzung

Bitcoin wird derzeit nahe dem unteren Band seines langfristigen Power-Law-Modells gehandelt, einem Preismodell, das dem Analysten zufolge über die Geschichte des Assets hinweg eine Genauigkeit von rund 96% beibehalten hat.

Der Preis hat diese untere Begrenzung nicht entschieden unterschritten. Er bleibt jedoch nahe dem extrem niedrigen Ende der Modellspanne und damit in der Nähe eines Bereichs, der zuvor mit wichtigen Zyklustiefs zusammenfiel.

Bitcoin liegt seit 2017 gegenüber dem Nasdaq nahezu unverändert

Der Analyst stellte außerdem fest, dass Bitcoin gegenüber dem Nasdaq über neun Jahre hinweg praktisch nicht vorangekommen ist, obwohl es in diesem Zeitraum deutlich höhere Volatilität und Risiken aufwies.

Der Vergleich basiert auf einem langsam laufenden Wochenindikator, der den Wert des Nasdaq im Verhältnis zu Bitcoin anhand eines 14-Wochen-Relative-Strength-Werts misst. Die vom Analysten genannte Schwelle wurde seit 2010 nur viermal erreicht: 2015, 2019, 2022 und jetzt.

Der aktuelle Wert nahe 72 ist der höchste jemals verzeichnete. Zudem hält er seit mehr als 24 Wochen an, länger als bei jedem früheren Auftreten.

Als dasselbe Signal 2022 auftrat, fiel Bitcoin in den folgenden vier Monaten um weitere 30%. Dennoch entwickelte sich Bitcoin in jedem zuvor abgeschlossenen Fall später über die folgenden ein bis drei Jahre deutlich besser als der Nasdaq.

Der Analyst fügte hinzu, dass das Ausmaß der Outperformance von Bitcoin mit jedem Zyklus abgenommen hat. Jede Dreijahresrendite entsprach ungefähr einem Viertel bis einem Drittel des im vorherigen Zyklus erzielten Gewinns.

Bitcoin zeigt den stärksten überverkauften Wert gegenüber Gold

Ein ähnliches Signal ist im Vergleich von Bitcoin mit Gold aufgetreten. Im Februar 2026 erreichte Gold gegenüber Bitcoin den stärksten überkauften Stand in der aufgezeichneten Geschichte dieses Paars. Nach dieser Messgröße war Bitcoin gegenüber Gold noch nie stärker überverkauft.

Der Vergleich hat wichtige Einschränkungen. Bitcoin ist rund 20 Jahre alt, während Gold seit Jahrhunderten gehandelt wird. Zudem fand die frühe Outperformance von Bitcoin gegenüber Gold statt, während sich Gold selbst in einem lang anhaltenden Bärenmarkt befand, wodurch im Zeitverlauf ein gewisser Grad an Rückkehr zum Mittelwert zu erwarten war.

Dennoch sagte der Analyst, dass frühere Werte in der Nähe dieser Niveaus historisch nahe an wichtigen Bitcoin-Tiefs auftraten. In diesen Fällen entwickelte sich Bitcoin in den folgenden ein bis drei Jahren besser als sowohl Gold als auch der Dollar.

Realisierter Preis hält sich nahe $53,000

Der realisierte Preis von Bitcoin, der die netzwerkweite Kostenbasis darstellt, liegt derzeit nahe $53,000. Der realisierte Preis schätzt den durchschnittlichen Preis, zu dem das bestehende Bitcoin-Angebot zuletzt on-chain bewegt wurde.

Die Kennzahl wird aufmerksam verfolgt, weil Phasen unterhalb des realisierten Preises historisch darauf hingedeutet haben, dass ein großer Teil des Angebots mit einem nicht realisierten Verlust gehalten wird. Allerdings kann sie die tatsächliche durchschnittliche Kostenbasis unterschätzen, da sie verlorene Coins und Bestände aus der Satoshi-Ära einbezieht, die nie bewegt wurden.

In früheren Marktzyklen hat Bitcoin seinen realisierten Preis in den Endphasen von Bärenmärkten sowohl berührt als auch kurzzeitig unterschritten. In diesen Fällen fiel der Markt noch eine Zeit lang weiter, bevor er sich schließlich erholte.

Historisch waren die Renditen in den folgenden 150 Wochen in nahezu jedem Fall positiv, wenn Bitcoin unterhalb seines realisierten Preises gekauft wurde. Allerdings haben auch diese Renditen von Zyklus zu Zyklus abgenommen.

Historisches Zyklus-Timing deutet auf spätere Bärenmarktphase hin

Frühere Bitcoin-Bärenmärkte dauerten ungefähr 60 Wochen. Der aktuelle Abschwung ist etwa 40 Wochen alt und befindet sich damit gemessen an seiner historischen zeitlichen Dauer ungefähr bei drei Vierteln.

Sollte dieses Muster Bestand haben, könnte sich um November ein Tief bilden. Der Analyst warnte jedoch, dass nur drei abgeschlossene Zyklen zum Vergleich vorliegen, eine kleine Stichprobe, die das Vertrauen in jede Timing-Schätzung begrenzt.

Ein separates Modell des Blockworks-Forschers Luke Leisure deutet auf anhaltende Volatilität und mögliche zusätzliche Abwärtsbewegungen bis Ende 2026 hin. Auf Grundlage historischer Muster legt das Modell nahe, dass sich im Zeitraum 2027 bis 2028 ein klarerer und konstruktiverer Pfad herausbilden könnte. Das Modell sollte nicht als Kursziel verstanden werden.

Der Analyst verwies außerdem auf jüngste Kommentare eines Makrostrategen, der vor weiteren 9 bis 12 Monaten Belastung durch eine straffere Liquidität gewarnt hatte. Bitcoin hat dazu tendiert, solche Verschiebungen früher einzupreisen als andere Assets, was diesen Zeitraum speziell für Bitcoin im Vergleich zu breiteren Märkten verkürzen könnte.