Bitcoin stieg am Montagmorgen auf Intraday-Hochs von 85.111 $, ein Gewinn von 5,7 % innerhalb von 24 Stunden, der die Kryptowährung von einem Widerstandsband löste, das sie eine Woche lang getestet hatte, wie CoinGecko-Daten zeigen. Die Bewegung kam in einem ruhigeren makroökonomischen Umfeld zustande: Brent-Rohöl fiel auf ein Halbmonatstief und die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen rutschte wieder unter 5 %.

Rund 648 Mio. $ an Crypto-Short-Positionen wurden innerhalb von 24 Stunden im gesamten Markt liquidert.

Der Anstieg krönte eine turbulente Phase. In nur einer Woche steckte Bitcoin eine Zinserhöhung der Federal Reserve, eine Erhöhung der Bank of Japan auf ein 31-Jahres-Hoch und die Ablehnung des Clarity Act durch den Senat ein – und fiel zu keinem Zeitpunkt nennenswert unter 75.000 $, wie der Nexo-Analyst Iliya Kalchev gegenüber Decrypt sagte.

Der externe Druck hat sich seither verringert. Die Ölexporteure des Nahen Ostens hielten besser als prognostiziert durch und drückten Brent auf ein Halbmonatstief, während Händler die Aussicht auf US-iranische Gespräche an der Generalversammlung der Vereinten Nationen in dieser Woche einkalkulierten. US-amerikanische und chinesische Beamte trafen sich zudem in New York, um die Grundlage für einen Trump-Xi-Gipfel am 24. September zu schaffen.

Der Anleihemarkt wog schwerer. Die Rendite zehnjähriger Staatsanleihen erreichte am 14. September 5,014 %, ihren höchsten Stand seit Oktober 2023, getrieben durch Ölpreise und Inflationsdaten, die noch weit über dem 2-%-Ziel der Fed liegen, und schnellte am Tag der erneut über 5 %. Anschließend fielen die Renditen über die gesamte Kurve, wobei die zehnjährige nahe 4,93 % und die zweijährige bei 4,67 % lag, da die Anleger Warshs Fokus auf die Inflation als glaubwürdig ansahen.

„Diese voll vorhergesehene Zinserhöhung hat ein gewisses Maß an Unsicherheit beseitigt“, sagte Tim Sun, Senior Researcher bei HashKey, der ein klareres makroökonomisches Bild als „eine notwendige Voraussetzung“ für einen Anstieg von Bitcoin bezeichnete. Der Großteil der Risikoabbau habe vor der Fed-Entscheidung und der Abstimmung über den Clarity Act stattgefunden, argumentierte er, was ein „Sell the rumor, buy the news“-Szenario hinterlassen habe.

Hebelbedingte Liquidationen und ETF-Zuflüsse

Shortseller trugen die Hauptlast der Rallye: Von den 770 Mio. $ an Positionen, die innerhalb von 24 Stunden im gesamten Markt liquidert wurden, entfielen laut CoinGlass 648 Mio. $ auf die Short-Seite. Mehr als 230 Mio. $ an Bitcoin-Shorts wurden in einer einzigen Sitzung ausgelöscht, während sich der Preis über 80.000 $ erholte, so Kalchev. Spotkäufe räumten anschließend den Widerstand bei rund 82.000 $ und lösten weitere Stop-Losses aus, deren erzwungene Käufe den Preis über 84.000 $ trugen, so Sun. Zudem eroberte Bitcoin seinen 50-Wochen-Durchschnitt zurück.

Die August-Rallye verlief nach demselben Muster. Innerhalb von fünf Tagen stieg Bitcoin um 24,6 %, während der aktive Hebel um 12,6 % sank, und Short-Positionen stellten 89 % jedes liquiderten Dollars, wie ein Bericht von Glassnode und Bybit ergab.

Wallets, die im August stetig verkauft hatten, wandten sich bis Monatsende in Nettokäufer, sagte Kalchev, und legten bis zum 20. September in ihrem schnellsten Eintagestempo seit Wochen zu. Das Spotvolumen drehte am Tag, als der Preis die 80.000 $ überwand, von Nettoverkäufen auf Nettokäufe. Ein Glassnode-Maß dafür, wie stark Verkäufer Coins in den Markt drängen, stieg Anfang September an und fiel bis zum 20. September auf einen der niedrigsten gemessenen Werte überhaupt – unter dem Niveau nach dem Verkaufsoff Dezember 2022 –, was Kalchev als Erschöpfung der Verkäufer interpretiert.

Die Mittelzuflüsse passen zum selben Bild. Spot-Bitcoin-ETFs verloren an Dienstag und Mittwoch 746 Mio. $, nahmen dann an Donnerstag und Freitag 592 Mio. $ auf beendeten die Woche mit 6,2 Mio. $ Plus, laut SoSoValue-Daten. Es war ihr kleinster wöchentlicher Nettozufluss seit Markteinführung und folgt auf einen Abfluss von 462,7 Mio. $ in der Vorwoche.

Das Argument gegen eine nachhaltige Bewegung bleibt. James Butterfill, Chefökonom bei CoinShares, wies am Freitag darauf hin, dass die größere Überraschung der Fed die Streichung der erwarteten Lockernung bis 2027 aus dem Dot Plot war, was den Dollar stützt und die Liquiditätsbedingungen verzögert, auf die Bitcoin reagiert. Eine weitere Zinserhöhung in diesem Jahr, so schrieb er, „erscheint inzwischen zunehmend plausibel“.

Nächster Test für Bitcoin ist ein Datenkalender, den sie nicht kontrollieren. Das PCE-Daten stehen am 30. September an, die Arbeitsmarktdaten am 2. Oktober und die CPI-Daten am 14. Oktober. Kalchev erwartet, dass abkühlende Inflation und ein intakter Arbeitsmarkt wichtiger sein werden als jedes technische Level.