Die Rückkehr von Bitcoin über die Marke von 80.000 Dollar zeigt, wie tiefgreifend die Krypto-Branche inzwischen von traditionellen Kapitalmärkten abhängt. Michael Saylors Strategy benötigt einen aufnahmebereiten Markt, um seine Bitcoin-AufsummierungsMaschine (BTC) weiter zu finanzieren, Circles Perspektive ähnelt zunehmend einer Wette auf das Wachstum dollar-denominierter Finanzinfrastruktur, und Rückkäufe von US-Staatsanleihen schufen den Rahmen für den jüngsten Anstieg der Krypto-Aktien.

Die dieswöchige Ausgabe von Crypto Biz beleuchtet, wie diese Beziehung die Unternehmen, Bilanzen und Netzwerke hinter der Erholung des Marktes umgestaltet.

Bitcoin-Rally lässt Krypto-Aktien in die Höhe schnellen

Der Anstieg von Bitcoin über 80.000 Dollar hob die Krypto-Aktien, wobei Miner und Digital-Asset-Treasury-Unternehmen im Zuge einer breiteren Erholung zweistellige Gewinne verzeichneten, angetrieben vom Plan des US-Finanzministeriums, bestimmte Rückkäufe langlaufender Anleihen zu verdoppeln (Cointelegraph). Die Bewegung spiegelt ein breiteres Muster wider, wonach Krypto-Aktien tendenziell als Proxy mit hoher Beta auf Bitcoin selbst gehandelt werden und damit sowohl Rallyes als auch Rückgänge gegenüber dem Basiswert verstärken.

Canaan, MARA Holdings und Strive zählten zu den größten Gewinnern der vergangenen Woche, während auch Coinbase und Robinhood anzogen. Bitcoin verlängerte seinen Wochenanstieg auf über 23 Prozent, und Ether legte knapp 30 Prozent zu und notierte über 2.500 Dollar, wie Daten von CoinMarketCap zeigen.

Zusätzliche Unterstützung kam von Präsident Trump, der erneut den Kongress aufforderte, das CLARITY-Gesetz zu verabschieden (Cointelegraph), obwohl das Vorhaben blockiert bleibt, nachdem die Abgeordneten es vor der Augustpause nicht weiterbringen konnten. Das Gesetz könnte klarere Regeln für die US-Kryptomärkte schaffen, und Trump belebte zudem die Aussicht auf Bitcoin-Käufe der Regierung erneut, wobei keines der beiden Ergebnisse gesichert ist. Regulatorische Unklarheit gilt Branchenteilnehmern seit langem als Hindernis für institutionelle Beteiligung, weshalb das Schicksal des Gesetzes in der gesamten Branche genau beobachtet wird.

Bernstein setzt auf einen neuen USDC-Wachstumszyklus

Die Analysten von Bernstein sind bullisch gegenüber Circle und argumentieren, dass ein neuer Wachstumszyklus für den Stablecoin USDC in den kommenden zwölf Monaten einen erheblichen Schub bringen könnte, da das Angebotswachstum wieder anzieht (Cointelegraph).

In einer Research-Notiz vom Montag erklärte das Unternehmen, das USDC-Angebot habe in sieben Tagen um rund 2 Milliarden Dollar zugenommen und damit eine sechsmonatige Phase stagnierenden oder rückläufigen Wachstums beendet. Bernstein bestätigte seine Bewertung „Outperform“ für Circle (CRCL) und ein Kursziel von 140 Dollar, was einem Aufwärtspotenzial von rund 60 Prozent entspricht. Die Circle-Aktie ist im vergangenen Monat um etwa 40 Prozent gestiegen.

Laut den Analysten könnte die nächste Wachstumsphase von neuerwartetem Krypto-Schwung, regulatorischer Klarheit in den USA, tokenisierten Kapitalmärkten und einer breiteren Nutzung im Zahlungsverkehr getragen werden, wobei es erste Anzeichen für Nachfrage von KI-Agenten gebe. Der Anteil von USDC am bereinigten Transaktionsvolumen stieg von rund 40 Prozent im Jahr 2025 auf über 60 Prozent im bisherigen Jahr 2026 und überholte damit Tethers USDt bei dieser Kennzahl. Das Stablecoin-Angebot zieht generell an, wenn die Marktaktivität zunimmt, und schrumpft, wenn sie abkühlt, weshalb die USDC-Emission ein häufig beobachteter Indikator für die Nachfrage nach Dollar-Exposition onchain ist.

Die Circle-Aktie ist seit dem Börsengang des Unternehmens im Juni 2025, bei dem die Aktie mit 31 Dollar platziert wurde, volatil. Nach einem anfänglichen Anstieg nach dem IPO fiel die Aktie bis November 2025, mit Beginn des Abschwungs am Kryptomarkt, auf nahezu dieses Niveau zurück.

Strategys echtes Risiko ist der Zugang zu den Kapitalmärkten, nicht der Bitcoin-Preis

Ein Bericht von Regime Intelligence kommt zu dem Ergebnis, dass Strategys Hauptanfälligkeit nicht ein Crash des Bitcoin-Preises ist, sondern der Verlust des Zugangs zu den Kapitalmärkten (Cointelegraph), was die Fähigkeit des Unternehmens gefährden könnte, jährliche Verpflichtungen in Höhe von 1,76 Milliarden Dollar ohne den Verkauf von BTC zu bedienen. Diese Unterscheidung ist wichtig, weil Strategys verschuldetes Treasury-Modell – die Ausgabe von Wandelanleihen, Vorzugsaktien und Aktien zum Kauf von Bitcoin – ebenso sehr vom Investorenappetit für diese Instrumente abhängt wie von Bitcoin selbst.

Laut dem Bericht decken Strategys 840.447 BTC 22 Milliarden Dollar an Schulden und Vorzugsansprüchen ab, ohne dass Margen Calls an den Bitcoin-Preis geknüpft sind. Die Stresstests des Unternehmens legen nahe, dass Bitcoin um 96 Prozent fallen müsste, bevor die Bestände die Wandelanleihen nicht mehr decken. Strategy hält zudem Barreserven in Höhe des 2,6-Fachen seiner jährlichen Verpflichtungen, und seine Bitcoin-Bestände sind 66,7 Milliarden Dollar wert bei einer Kostenbasis von 63,36 Milliarden Dollar.

„Selbst wenn die Aktienmärkte auseinanderfielen, versetzen Strategys Bitcoin-Bestände das Unternehmen in eine gute Lage, die meisten Stürme zu überstehen. Das Unternehmen hält weit mehr Bitcoin, als seine jährlichen Barverpflichtungen ausmachen“, sagte Kadan Stadelmann, Mitbegründer der Komodo Platform, gegenüber Cointelegraph.

Das größere Risiko ergibt sich, wenn sich die Finanzierungsbedingungen verschlechtern. Ein anhaltender Bitcoin-Abschwung in Kombination mit fallenden Strategy-Aktienkursen und einem niedrigeren mNAV könnte die Kapitalbeschaffung zunehmend erschweren und das Unternehmen möglicherweise zwingen, Reserven abzubauen oder Bitcoin zu verkaufen.

„Strategys Schwäche liegt im Bedarf, Kapital aufzunehmen, um die Struktur zu bedienen. Wenn die Aktienmärkte kollabieren, könnte sich das Unternehmen im Rahmen seiner Betriebsstruktur von Bitcoin trennen müssen“, so Stadelmann.

Strategy hat seit Mai viermal BTC verkauft, though CEO Phong Le erklärte, das Unternehmen habe im selben Zeitraum 25-mal mehr akkumuliert und plane die Wiederaufnahme der Käufe. Strategy bleibt der größte institutionelle Bitcoin-Halter (BitcoinTreasuries.NET). Sein Ansatz hat zudem eine Welle von Nachahmern inspiriert, da inzwischen andere börsennotierte Unternehmen eigene Bitcoin-Treasury-Strategien verfolgen – eine Gruppe, deren Schicksal ähnlich stark an die Bedingungen der Kapitalmärkte geknüpft ist.

Solana-Aktivität erreicht Rekord, SOL steigt um 40 Prozent

Solana verarbeitete im Juli mit 4,2 Milliarden Onchain-Transaktionen einen Rekordwert, dem eine 40-prozentige Rallye vorausging, die SOL erstmals seit Februar über 100 Dollar hob, wie aus Onchain-Daten hervorgeht, die The Kobeissi Letter präsentierte (Cointelegraph).

Die Transaktionszahlen stiegen um 13,5 Prozent gegenüber Juni und um 91 Prozent gegenüber Dezember, was in diesem Zeitraum rund 2 Milliarden zusätzliche Transaktionen bedeutete. The Kobeissi Letter zitierte zudem Daten von RWA.xyz, wonach inzwischen Realwerte von fast 4 Milliarden Dollar auf Solana tokenisiert sind, ein Anstieg um 11,8 Prozent im vergangenen Monat. Über alle verfolgten Netzwerke hinweg haben verteilte RWA die Marke von 38 Milliarden Dollar überschritten. Die Tokenisierung traditioneller Vermögenswerte wie Staatsanleihen auf öffentlichen Blockchains gehört zu den am schnellsten wachsenden Krypto-Teilsektoren, und Netzwerke, die um diese Aktivität konkurrieren, verweisen auf das RWA-Volumen als Beleg für institutionelle Relevanz.

Die Rallye beschleunigte sich, nachdem das US-Finanzministerium Pläne ankündigte, bestimmte Rückkäufe langlaufender Anleihen auf mindestens 4 Milliarden Dollar pro Operation zu verdoppeln, was die Renditen senkte und die Risikofreude an den Kryptomärkten steigerte. Dennoch kamen SOLs Gewinne im Rahmen einer breiteren Markterholung zustande, und ein weiteres Wachstum der Netzwerkaktivität könnte von zusätzlicher RWA-Adoption und makroökonomischen Bedingungen abhängen.

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