Bitcoins '500-Tage-Regel' signalisiert ein neues Kaufzeitfenster — Wird sie in diesem Zyklus Bestand haben?

Eine in der Vergangenheit profitable Bitcoin-Handelsstrategie, die auf dem Vierjahreszyklus der Kryptowährung basiert, weist erneut auf eine Kaufgelegenheit hin. Diesmal warnen Analysten jedoch, dass das Muster möglicherweise nicht mehr so zuverlässig funktioniert wie in vergangenen Zyklen, da US-Spot-Bitcoin-ETFs und institutionelle Investoren einen beispiellosen Einfluss auf den Markt ausüben.

Die Strategie hinter der 500-Tage-Regel

Die sogenannte „500-Tage-Regel", die 2023 von Pantera Capital popularisiert wurde, besagt, dass Investoren in der Vergangenheit profitiert hätten, wenn sie Bitcoin ungefähr 500 Tage vor einem Halving-Ereignis kauften und etwa 500 Tage danach verkauften. Die Strategie, die Renditen von bis zu rund dem 34-Fachen des ursprünglichen Einsatzes erzielt hat, basiert auf den früheren Boom-and-Bust-Zyklen von Bitcoin, bei denen Verringerungen des neu geschürften Angebots von starken Preisanstiegen gefolgt wurden.

„Bitcoin hat historisch gesehen 477 Tage vor dem Halving den Tiefpunkt erreicht, steigte sich in Richtung des Ereignisses und explodierte danach nach oben", schrieb Pantera Capital in einem Bericht aus dem Jahr 2023. „Die Rallyes nach dem Halving dauerten im Durchschnitt 480 Tage vom Halving bis zum Höhepunkt des nächsten Bullenzyklus", fügte das Unternehmen hinzu.

Ein Bitcoin-Halving ist so programmiert, dass es alle 210.000 Blöcke bzw. ungefähr alle vier Jahre stattfindet, wobei die Anzahl der neuen Bitcoin, die Miner pro Block als Belohnung erhalten, um 50 % reduziert wird. Bisherige Halvings fanden 2012, 2016 und 2020 statt, jeweils nach derselben Formel zur Angebotsverringerung — von der ursprünglichen Blockbelohnung von 50 BTC auf 25, dann 12,5 und dann 6,25 — und jedem folgte ein erheblicher Preisanstieg, der die Erzählung vom Vierjahreszyklus verfestigte.

CoinDesk hat Pantera Capital um eine Stellungnahme gebeten, ob dieses Muster unter den aktuellen Krypto-Marktbedingungen noch zuverlässig ist, jedoch lag zum Zeitpunkt der Veröffentlichung keine Antwort des Unternehmens vor.

Nächstes Kaufsignal naht

Basierend auf dem vorherigen Halving am 20. April 2024 soll das nächste Kaufsignal bzw. Akkumulationszeitfenster Ende November eröffnet werden, wobei das entsprechende Verkaufsignal für Mitte August 2029 projiziert wird, laut pro-Bitcoin Social-Media-Konten.

Ein weiteres Krypto-Kommentarkonto hat das bevorstehende Zeitfenster ähnlich hervorgehoben.

Warum dieser Zyklus anders verlaufen könnte

Einige Marktbeobachter argumentieren, dass der Mechanismus, der der 500-Tage-Regel zugrunde liegt, in diesem Zyklus an Wirksamkeit verlieren könnte. Dies ist der erste Halving-Zyklus, in dem US-Spot-Bitcoin-ETFs verfügbar sind — die Securities and Exchange Commission ließ die erste Welle im Januar 2024 zu, drei Monate vor dem April-Halving — und ihre täglichen Mittelzuflüsse können den Wert der von Minern neu produzierten Bitcoin-Token übersteigen, wodurch institutionelle Nachfrage und breitere makroökonomische Bedingungen einflussreicher für die Preisfindung werden als das Halving selbst.

„Märkte haben die Angewohnheit, Konsens zu bestrafen", warnte Mati Greenspan, ehemaliger Senior-Marktanalyst bei eToro und Gründer von Quantum Economics. „Das Timing mag mit früheren Zyklen reimend übereinstimmen, aber dies ist der erste Zyklus, in dem die Wall Street ein dominanter Teilnehmer ist."

Jason Fernandes, Marktanalyst und Mitgründer von AdLunam, sagte, dass die sich verändernde Investorenbasis von Bitcoin die Relevanz der Regel im Vergleich zu früheren Zyklen verringert hat.

„Ich glaube nicht, dass die 500-Tage-Regel im aktuellen Zyklus noch so relevant sein wird. BTC wird jetzt primär institutionell angetrieben. ETF-Zuflüsse haben den Angebotschock des Halving weit übertroffen."

Nach dem Halving im April 2024 produzierten Bitcoin-Miner ungefähr 450 BTC pro Tag im Wert von etwa 35 Millionen bis 40 Millionen US-Dollar, wie Fernandes anmerkte. Im Gegensatz dazu schwankten die täglichen Zuflüsse in Spot-Bitcoin-ETFs throughout 2024 und 2025 zwischen etwa 100 Millionen und 1 Milliarde US-Dollar.

Die Diskrepanz lässt darauf schließen, dass ETF-Zuflüsse das von Minern neu geschaffene Angebot mittlerweile weit übertreffen und den direkten Einfluss des Halving auf den Preis abschwächen. Darüber hinaus können sich diese Zuflüsse umkehren und einen Verkaufsdruck auf Bitcoin ausüben — wie kürzlich beobachtet —, was ETF-Aktivität zu einer dominierenden Kraft bei Preisbewegungen macht.

Aryan Sheikhalian, Investor und Leiter der Forschung bei CMT Digital, teilte diese Ansicht und erklärte, dass der Mechanismus und die Fundamentaldaten, die den Bitcoin-Halving-Zyklus historisch angetrieben haben, an Bedeutung verlieren.

„Das neue Angebot der Miner ist im Vergleich zu Spot-Bitcoin-ETFs und den Mittelzuflüssen amerikanischer Unternehmens-Treasuries vernachlässigbar, und diese Zuflüsse bestimmten sowohl den Höhepunkt als auch die Aufklärung in diesem Jahr", sagte Sheikhalian.

Die Besorgnis spiegelt ein breiteres Prinzip auf den Finanzmärkten wider: Wenn ein Handelsmuster weithin bekannt und befolgt wird, kann es sich selbst zerstören, da Teilnehmer sich im Vorfeld erwarteter Ergebnisse positionieren und die vom Muster antizipierte Bewegung effektiv einpreisen.

Verfechter des Vierjahreszyklus

Nicht jeder ist davon überzeugt, dass der Vierjahreszyklus an Bedeutung verloren hat. Einige Marktteilnehmer halten daran fest, dass Halving-Ereignisse und die Miner-Ökonomie grundlegende Mechanismen des Bitcoin-Marktes bleiben.

„Der Vierjahreszyklus von Bitcoin bleibt nach 15 Jahren als struktureller Anker für Marktdynamiken intakt, angetrieben primär durch Miner-Ökonomie, die den Preisboden von Bitcoin festlegt und systemische Kapitulation auslöst", sagte Vineet Budki, Managing Partner bei Sigma Capital.

Halving-Ereignisse verringern die Profitabilität des Mining, insbesondere wenn Bitcoin-Preise fallen oder Energiekosten steigen, was einige Miner zwingt, den Betrieb einzustellen. Dieser Mechanismus trägt dazu bei, überschüssige Hebelwirkung abzubauen und das am Markt ankommende Angebot zu reduzieren, wodurch möglicherweise eine weitere Akkumulationsphase eingeleitet wird.

Die offene Frage

Die Debatte über die Gültigkeit des Zyklus bleibt ungelöst, und ob die 500-Tage-Regel dieses Mal Bestand hat, wird sich erst 2029 zeigen. Die zentrale Frage ist, ob die Strategie präzise genug bleibt, um als zuverlässiges Handelssignal zu dienen.

„Das größte Risiko besteht nicht darin, dass das Halving-Muster bricht, sondern dass jeder erwartet, dass es sich exakt wiederholt", sagte Greenspan.