Bitcoin-Langzeitanhalter sitzen auf Verlusten bei rund 4 Millionen Coins, die zwischen 85.000 und 118.000 Dollar gekauft wurden – die meisten davon im Jahr 2025 –, und viele könnten verkaufen, sollte der Kurs in diese Zone zurückkehren. Das geht aus einer Analyse des On-Chain-Analyseunternehmens Glassnode hervor.

Glassnode, das Langzeitanhalter als Anleger definiert, die ihre Coins länger als 155 Tage halten, teilte mit, dass mehr als die Hälfte aller Coins der Langzeitanhalter über dem aktuellen Kurs gekauft wurde. Der Befund stammt aus einem am Mittwoch vor der Zinsentscheidung der Federal Reserve veröffentlichten Bericht.

Das Unternehmen unterstrich die Bedeutung der Marke von 85.000 Dollar in einem Beitrag auf X vom 28. Oktober:

$85K keeps turning $BTC back. Since January, Bitcoin has closed above it on only five days, never more than three in a row. It's a truly tough level to break. More in depth analysis in our latest Week on Chain report

— glassnode (@glassnode) October 28, 2026

Dieser unter Wasser liegende Coin-Bestand ist beim aktuellen Bitcoin-Kurs von rund 81.400 Dollar etwa 326 Milliarden Dollar wert – ein Anstieg von 1,2 Prozent innerhalb von 24 Stunden, aber rund 35 Prozent unter dem Allzeithoch von 126.080 Dollar.

Laut Glassnode hat die Zone zwischen 84.000 und 85.000 Dollar Bitcoin in diesem Jahr bereits viermal zurückgeworfen; seit Januar schloss der Kurs nur an fünf Tagen darüber. Zuletzt überwand Bitcoin die Marke im September und erreichte ein Hoch von 87.100 Dollar. Solche Einstandskurs-Cluster sind für On-Chain-Analysten wichtig, weil sie markieren, wo große Haltergruppen wieder die Gewinnschwelle erreichen: Über der Kurs liegendes Angebot kann Rallyes begrenzen, da Verkäufer beim Break-even aussteigen möchten, während Cluster unter dem Kurs als Unterstützung wirken können.

Auch ETF-Anleger nahe der Gewinnschwelle

Anleger in Spot-Bitcoin-ETFs befinden sich in einer ähnlichen Lage. Glassnode beziffert den durchschnittlichen Kaufpreis der US-Spot-Bitcoin-ETFs für ihre Coins auf 81.500 Dollar, während Bloomberg-Intelligence-ETF-Analyst James Seyffart die Zahl in einem Tweet am Mittwoch auf knapp unter 82.000 Dollar schätzte, mit dem Zusatz, dass Bitcoin seit Ende August um dieses Niveau geschwankt habe.

Seyffarts Chart wies zum Montag einen durchschnittlichen unrealisierten Verlust der ETF-Anleger von rund 2,63 Milliarden Dollar aus. In Antworten erklärte er, die Schätzung berücksichtige nur die Fondsflüsse, nicht was Käufer am Sekundärmarkt gezahlt hätten.

Zinsen, Flüsse und Carry-Trade

Die Federal Reserve hielt ihren Leitzins am Mittwoch in einer Abstimmung von 10 zu 2 bei 3,75 bis 4,00 Prozent; Gouverneurin Lisa Cook und die Präsidentin der Cleveland Fed, Beth Hammack, stimmten für eine Zinserhöhung. Händler hatten vor der Entscheidung die Wahrscheinlichkeit einer weiteren Erhöhung um 25 Basispunkte im Dezember auf über 70 Prozent beziffert.

Tim Sun, Senior Researcher bei HashKey, argumentierte, eine Dezemberserung sei bereits to a certain extent eingepreist – eine Erhöhung sei gewissermaßen eingepreist.

„Was die Performance von Bitcoin wirklich einschränkt“, sagte er gegenüber Decrypt, „sind die dauerhaft hohen Renditen US-amerikanischer Staatsanleihen und die realen Zinsen, die die Opportunitätskosten für Anleger von Risikoa Assets erheblich erhöhen.“

Die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen lag am Donnerstagmittag laut CNBC knapp unter 5 Prozent, nach 5,05 Prozent zum Mittwochsschluss und einem 52-Wochen-Hoch von 5,37 Prozent am 7. Oktober.

Sun fügte hinzu, dass niedrigere Funding-Rates bei Bitcoin-Perpetual-Futures die Renditen der Cash-and-Carry-Arbitrage schmälern – einer Strategie, die Spot-Bitcoin mit Short-Futures-Positionen kombiniert. Galaxy Research stellte fest, dass neun Hedgefonds und Banken im Zuge des Austrocknens dieses Trades ETF-Exposure im Wert von 68.000 BTC abbauten, während Wealth-Plattformen und Staatsfonds aufbauten.

Die ETF-Zuflüsse haben sich diese Woche erholt. US-Spot-Bitcoin-ETFs nahmen von Montag bis Mittwoch rund 424 Millionen Dollar ein, nach SoSoValue-Daten, nachdem am 22. Oktober 635 Millionen Dollar abgeflossen waren.

„Jede Rallye über 85.000 Dollar könnte auf Verkaufsdruck von Langzeitanhaltern stoßen, die ihre Gewinnschwelle erreichen wollen“, sagte Sun in Übereinstimmung mit Glassnode.

Beide wiesen jedoch auf einen geringen Verkaufsdruck hin. Glassnode erklärte, die Halter hätten seit August bei jedem Rücksetzer kleinere Verluste realisiert: Beim August-Tief überstiegen die realisierten Verluste die Gewinne an einem Tag um rund 630 Millionen Dollar, während rund um einen Rücksetzer am 24. Oktober der größte tägliche Nettoverlust etwa 27 Millionen Dollar betrug.

„Das Kernproblem des Marktes ist derzeit nicht panisches Verkaufen, sondern ein unzureichendes neues Kaufinteresse, das eine nachhaltige Erholung stützen könnte“, sagte Sun.

Nach unten verwies Glassnode auf Gebote von rund 42 Millionen Dollar zwischen 78.000 und 79.000 Dollar auf Binance sowie auf den durchschnittlichen Einstandskurs neuerer Käufer von 75.800 Dollar.

Sun erwartet, dass Bitcoin kurzfristig zwischen 75.000 und 85.000 Dollar gehandelt wird, bis die makroökonomische Liquidität sich verbessert und die ETFs wieder kontinuierliche Nettomittelzuflüsse verzeichnen. Ob der Verkaufsdruck nahe 85.000 Dollar absorbiert werden kann, sei „ein wichtiges Signal dafür, ob der Markt wieder an Stärke gewinnen kann“, so Sun. Die Fed-Dezembersitzung ist der nächste angesetzte Test dieser makroökonomischen Bedingungen.